报告概述
本报告是交银国际对2026年下半年新能源与公用事业行业的展望，重点研究储能系统、光伏制造、运营商等子行业。覆盖全球及中国内地市场，采用行业排序、财务预测、竞争格局分析等方法，为投资者提供选股策略。报告指出储能需求爆发式增长，AIDC储能开辟第二曲线，光伏制造静待市场化出清，运营商面临电价挑战但绿电直连或成盈利关键。
报告的核心结论
储能需求爆发，AIDC开辟第二增长曲线
2026年全球储能系统出货预计同比增长42%，大储系统集成商凭借规模效应和毛利率提升空间受益。AIDC配储从概念进入订单兑现阶段，估算2026-2030年全球AIDC新增大储需求约37GWh，具备数据中心认证和电力电子垂直整合能力的企业享有估值溢价。
光伏制造静待市场化出清，龙头长期布局价值显现
报告预计光伏行业大概率通过市场化手段实现产能出清，龙头企业技术、成本、资金等优势明显，但二、三线企业挑战加剧。出清完成后龙头有望迎来价格和市占率双重回升，当前低估值下长期布局价值开始显现。
运营商面临电价市场化挑战，绿电直连或成盈利关键
136号文全面实施后，机制电价普遍走低，运营商需提升电力交易能力。绿电直连政策拓宽消纳路径，与数据中心锁定长期购电协议（PPA）有望带来高绿电溢价，预计2026年下半年更多运营商试行此模式。
算电协同进入落地验证阶段，催生新基建投资机会
2026年政府工作报告将算电协同写入新基建，政策从试点迈向落地。数据中心成为可调节负荷，与新能源深度整合。投资机会包括电网升级（特高压、智能微网）和枢纽区域一体化开发商，如大唐新能源的中卫项目。
报告回答的关键问题
2026年下半年储能板块的核心关注点是什么？
报告认为市场对储能增速预期已充分，关注点转向结构性边际变化：海外户储从补贴驱动转向补贴+电价+能源安全三重共振；大储市场中国内地转向市场驱动，独立储能盈利模式从单一价差变为三元收益结构；AIDC配储从可选项升级为必选项，打开全新增量场景。
光伏行业产能出清将如何影响龙头企业？
报告预计光伏行业通过市场化手段出清，龙头企业凭借技术、成本、渠道等优势在出清过程中更具韧性，而大量二、三线企业将面临挑战。出清完成后，龙头企业有望实现产品价格和市占率的双重回升，业绩大幅修复，当前低估值下具备长期布局价值。
AIDC储能的市场空间有多大？
报告估算2026-2030年全球AIDC新增的大储需求总量约37GWh。若计及存量数据中心加装，每年大储需求或提高5-10%。2026年预计20%-25%的新增算力项目选择离网微电网模式，首批订单已在2025年下半年出现，商业化拐点已至。
绿电直连对运营商盈利有何影响？
绿电直连政策为运营商拓宽消纳路径，与数据中心锁定长期购电协议（PPA）可带来高绿电溢价。报告认为运营商能否把握绿电消费需求增长将是未来2-3年盈利稳定性的关键，预计2026年下半年至2027年中相关收入贡献将初步体现。
2026年中国内地光伏与风电新增装机前景如何？
受抢装高基数和电价市场化影响，预计2026年中国内地光伏新增装机同比下降18%至260GW；风电则因较好的经济性和消纳表现，预计同比温和增长5%至126GW。全球光伏装机仍将增长1%至585GW，海外市场贡献主要增量。
报告中的代表性数据
全球储能系统出货量增速
2026年，在2025年大增75%的高基数下，InfoLink预测2026年全球储能系统出货仍同比增长约42%，达到600GWh。
中国内地光伏新增装机量
2026年，报告预计2026年中国内地光伏新增装机同比下降18%至260GW，主要受2025年抢装和电价市场化影响。
2026-2030年全球AIDC新增大储需求
2026-2030年，报告根据仲量联行数据估算，2026-2030年全球AIDC新增的大储需求总量约为37GWh，若计及存量改造每年或提高5-10%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 行业排序与选股逻辑：详细阐述逆变器/储能、光伏玻璃、多晶硅、运营商、电池片各子板块的排序依据及推荐标的，包括阳光电源、福莱特玻璃、协鑫科技等。
- 储能系统深度分析：从海外户储补贴与电价双重催化、中国大储市场转向独立储能三元收益、AIDC储能需求测算（2026-2030年37GWh）三个维度展开，并附有全球储能出货量预测图表。
- 运营商与算电协同专题：分析136号文实施后运营商的挑战，重点介绍宁夏中卫大唐云基地项目，测算大唐新能源2026-2027年发电量及盈利影响。
- 光伏制造各环节价格与产能分析：涵盖多晶硅、硅片、电池片、组件、光伏玻璃的价格走势图及库存数据，分析银价上涨对电池片成本的影响。
- 多晶硅能耗新国标展望：讨论产能收储方案中止后，能耗新国标对出清落后产能的关键作用，以及颗粒硅成本优势（1Q26现金成本2.54万元/吨）和低碳溢价前景。
- 电池片技术路线对比：TOPCon盈利短期修复但高银价下成本压力大，对比HJT银包铜及ABC无银化技术，强调爱旭股份电镀铜技术优势。
- 潜在风险因素：包括光伏制造供给超预期、新增装机不及预期、电价低于预期、海外出口贸易壁垒等。
- 覆盖公司估值表与财务预测：列出23家覆盖公司的评级、目标价、每股盈利、市盈率、市账率、股息率等数据（截至2026年6月11日），并附阳光电源分部数据及财务预测。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
