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报告概述

本报告为华西证券发布的纺织服装行业周报，研究对象涵盖A股及港股纺织服装上市公司、原材料市场、出口与终端消费数据。报告覆盖范围包括板块行情、重点公司业绩（如Lululemon、维密、李宁）、棉花及羊毛等原材料价格走势、纺织服装出口及线上销售情况。分析框架以数据追踪和行业新闻为基础，辅以投资建议。读者可通过报告快速了解行业最新动态、国际品牌表现及投资方向。

报告的核心结论

国际运动品牌在中国市场保持高增长

报告显示，Lululemon FY2027Q1中国大陆营收同比增长29.96%，维密国际业务同比增长44.42%，表明中国市场对国际运动品牌业绩的拉动作用显著，与北美市场下滑形成对比。

李宁与库里达成十年战略合作，推动品牌全球化

6月2日李宁官宣与NBA球星斯蒂芬·库里及其品牌Curry Brand签署十年合约，采用品牌共建模式，覆盖产品研发、市场推广全链条，对标韦德之道，布局篮球和高尔夫产品线，有望提升李宁国际影响力。

棉花市场供需偏紧，库存同比增加

截至2026年5月15日，全国棉花商业库存404.66万吨，同比增加21.26万吨。USDA预测2026/27年度全球棉花消费预期2649.5万吨，同比上升3.06%，期末库存下降8.34%，产需缺口存在。

纺织服装终端消费短期承压，线上渠道分化

2026年4月服装行业线上销售额331.47亿元，同比下降3.69%，但箱包（+45.35%）和户外（+20.85%）品类增长强劲。运动品牌中安踏、安德玛等线上增速较高，而部分品牌下滑明显。

报告回答的关键问题

2026年纺织服装行业有哪些投资机会？

报告推荐Q2业绩确定性较高的个股：上游如百隆东方、富春染织；中游如兴业科技、开润股份、晶苑国际；品牌类如森马服饰、报喜鸟、三夫户外。同时关注微盘股调整后的三夫户外等。

Lululemon和维密的业绩表现如何？

Lululemon FY2027Q1营收同比增长4.26%，净利下降38%，主因毛利率下滑4pct。分地区看，中国大陆、墨西哥等地区增长约30%，而美国、加拿大下滑。维密FY2027Q1营收同比增长15.27%，净利大幅增长1797.23%，国际业务同比增长44.42%。

棉花价格走势与供需情况如何？

截至6月5日，中国棉花3128B指数17777元/吨，较年初上涨14.06%。USDA 2026/27年度全球棉花总产预期2526.6万吨，同比下降1.50%；消费预期2649.5万吨，同比上升3.06%。国内棉花商业库存同比增加，但保税棉库存增长较快。

纺织服装出口形势怎样？

2026年4月纺织服装出口240.53亿美元，同比微降0.55%。1-4月累计出口911.34亿美元，同比上升0.73%。纺织品出口表现好于服装，玩具帐篷等品类累计同比下降2.88%。

报告中的代表性数据

404.66万吨

全国棉花商业库存

2026年5月15日，环比4月减少53.28万吨，同比增加21.26万吨；其中新疆棉库存271.86万吨。

29.96%

Lululemon中国大陆营收增速

FY2027Q1（2026年2-5月），分地区中增速最高，显著高于全球平均的4.26%营收增速。

331.47亿元

服装行业线上销售额

2026年4月，同比下降3.69%，环比下降2.91%；女装销售额最高为80.89亿元，同比下降2.70%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整行业数据图表：包括内外棉价差走势、CotlookA指数、羊毛价格、棉花库存、出口数据、电商销售、社会消费品零售等系列图表。
  • 重点跟踪公司估值与盈利预测表：覆盖李宁、安踏、森马、百隆东方等33家A股及港股公司的评级、市值、净利预测和PE估值。
  • 国际品牌季度业绩详尽拆解：Lululemon按地区、品类、渠道的收入增速；维密按渠道和国际业务分析；李宁与库里合作细节。
  • 原材料市场深度分析：棉花、羊毛、锦纶等价格变动及USDA全球/中国棉花供需平衡表。
  • 出口数据分项：纺织服装出口整体、帐篷品类、越南鞋类出口，及运动制造台企月度营收。
  • 终端消费跟踪：淘宝天猫各品类及品牌销售额增速排名，服装线上销售额及均价。
  • 海外市场与库存跟踪：美国零售额、服装批发商及零售商库存变动。
  • 高端消费与行业新闻：澳门博彩、中高端汽车、爱马仕收入；江南布衣总部建设、阿迪达斯营销事件、法意奢侈品协议、McQueen裁员协议。
  • 风险提示：汇率波动风险、原材料波动风险、系统性风险。

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