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报告概述

本报告基于42家A股上市银行2025年年报及2026年一季报数据，深入分析了银行业经营景气度边际修复背后的深层变化——银行经营范式正从“规模优先”转向“效益优先”，从“以量补价”转向“稳量保价”。报告通过资产负债结构变迁的视角，细拆了银行经营思路变化的内外部原因，涵盖资产端信贷结构调整、负债端存款迁移、净息差企稳、资产质量表现及资本充足率变化等维度，为理解银行业转型提供了系统框架。读者可通过本报告把握行业经营逻辑的转折点以及未来分化方向。

报告的核心结论

银行经营思路从'以量补价'转向'稳量保价'

过去十余年银行主要依赖信用扩张驱动增长，当前净息差降至历史低位、有效融资需求不足、资本约束趋严，继续高增速扩表边际收益下降且加速资本消耗，因此银行整体偏向于稳定规模增速、优化资产结构以维持息差水平。

资产端信贷增速放缓，对公贷款成为主要投放方向

1Q26上市银行信贷增速降至7.0%，'公强私弱'趋势延续，对公贷款同比增长10.7%，零售贷款仅增0.3%。银行倾向于配置相对高收益资产，同时压降低收益票据，以稳定息差。

负债端存款占比下行，同业负债占比上升

2025年与1Q26存款增速放缓至6.7%，高息长期存款占比下降，同业负债占比明显上升。这背后是居民财富配置从'存款化'向'资管化'迁移，资金通过资管产品回流银行体系，形成'表内存款—表外资管—同业负债'的再循环。

净息差企稳回升，与中间业务共筑盈利修复双支柱

资负结构调优推动测算单季净息差环比+2bp至1.32%，同时财富管理业务表现较好，中收占比上升。净息差逐步探明底部与中间业务崛起共同支撑盈利修复，1Q26上市银行营收增速达7.6%。

行业分化将加剧，优质银行有望展现业绩弹性

复苏是结构性的，未来业绩持续回升更依赖银行在客户深度经营、资产差异化定价、风险管控及轻资本业务突破等方面的真实能力。部分优质股份行和城商行凭借成本优势和风控优势，估值有望从PB逻辑向PE逻辑切换。

报告回答的关键问题

银行经营思路发生了什么变化？

银行经营思路正从过去的'规模优先'转向'效益优先'，从'以量补价'转向'稳量保价'。在净息差低位、资本约束趋严的背景下，银行不再单纯追求信贷高速扩张，而是通过优化资产负债结构、压降高息存款、加大高收益资产配置等方式稳定息差和盈利，更加注重资本回报和资产质量。

当前银行业净息差走势如何？

净息差在连续下行后出现企稳回升迹象。测算1Q26上市银行单季净息差环比上升2bp至1.32%。主要得益于资产端调优（增加贷款和投资占比、压降票据）和负债端成本控制（降低高息长期存款占比、增加同业负债）。但不同银行间差异较大，城农商行净息差贡献已转正，国股行仍为负贡献。

银行资产质量是否稳定？

资产质量总体保持稳定。1Q26上市银行不良率环比持平于1.14%，拨备覆盖率274%。对公贷款不良率持续改善（25年末1.01%），但零售贷款不良率上升至1.74%。零售风险进入消化周期，但因对公信贷扩张及加大核销，整体风险可控。房地产市场结构性企稳（一线城市二手房价环比上涨0.4%）有助于缓解零售贷款压力。

2026年银行股有哪些投资主线？

报告提出三条投资主线：主线一为国家信用与红利基石，以国有大行+招行为代表；主线二为息差率先回暖、财富管理弹性大、信用成本走低带动ROE企稳的优质股份行和城商行，如招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行、江苏银行、南京银行；主线三为持续受益区域政策、业绩弹性较大的城农商行，如成都银行、重庆银行、杭州银行、青岛银行、渝农商行。

为什么银行存款增速放缓且同业负债占比上升？

存款增速放缓、同业负债占比上升的根本驱动力是居民资产配置行为变化与银行主动负债管理的闭环。在存款利率下行背景下，居民储蓄资金转向收益相对较高的资管产品（如理财、基金），而这些资管产品主要配置同业存单等固定收益资产，导致资金以同业负债形式回流银行体系。同时银行面临资产扩张带来的资金缺口，主动发行同业存单融资，共同推高了同业负债占比。

报告中的代表性数据

1.32%

上市银行单季净息差

1Q26，测算单季净息差（期初期末余额），环比上升2bp，显示息差企稳回升趋势。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 全部42家A股上市银行2025年及1Q26业绩增速详细一览表，包含营收、净利息收入、中收、其他非息收入、归母净利润等分项数据。
  • 业绩归因分析，展示生息资产增速、净息差变动、中收、其他非息、管理费、资产减值损失、所得税等因素对利润增速的贡献度，区分2025全年与1Q26。
  • 近三年上市银行生息资产结构变动图（贷款、存放央行、同业、投资占比），并分别展示国有行、股份行、城商行、农商行的结构差异。
  • 信贷结构变化分析，包含对公贷款、零售贷款、票据贴现的增速及占比，以及各类银行的分化情况。
  • 负债端结构演变，包含存款、同业负债、债券融资占比的季度变化，以及存款期限结构（一年期以上定期存款占比）的变动。
  • 净息差测算数据（累积与单季），覆盖42家银行及各类银行板块，环比同比变化。
  • 资产质量指标：不良率、拨备覆盖率、对公/零售贷款不良率分项，以及零售风险与房地产市场关联分析。
  • 资本充足率（核心一级、一级、总资本充足率）与风险加权资产增速，分析资本消耗及补充情况。
  • 银行板块估值（PB）、基金持仓占比、股息率等投资指标的历史走势及当前水平。
  • 完整投资建议：三条投资主线逻辑、个股推荐及风险提示。

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