报告概述
本报告为广发证券发布的农林牧渔行业投资策略周报，覆盖畜禽养殖、奶牛、饲料动保、种植业及宠物食品等细分领域。报告以周度价格跟踪为主线，结合行业动态、公司公告及天气因素，分析各子行业供需变化、成本压力及投资机会。报告同时关注厄尔尼诺事件对农产品产量的潜在冲击，并梳理重点上市公司业绩与估值。
报告的核心结论
猪价快速反弹但行业产能去化仍在持续
截至7月10日，全国瘦肉型生猪出栏均价11.01元/公斤，周环比上涨7.8%，基本站上现金成本线。但行业高成本、高负债经营压力未减，6月能繁母猪存栏环比下降0.9%，供给压力最高峰已过，反转脚步临近。
原奶价格拐点将至，即将开启周期上行
7月2日主产区生鲜乳价格3.04元/公斤，环比上涨0.3%。散奶淡季涨价、乳企喷粉停止表明供需趋于平衡，叠加前期产能去化和老龄化影响，未来供给或面临缺口，下游深加工提供需求增量。
厄尔尼诺事件对农产品供应构成风险
国家气候中心预测夏秋季将形成强—超强厄尔尼诺，秋冬季南方降水偏多，明年春夏高温热浪增强。历史规律下天然橡胶、白糖与棕榈油易减产涨价，需重点关注相关品种及中粮糖业、海南橡胶等。
宠物食品行业保持较快增速，功能性产品受追捧
2026年618宠物食品GMV同比+12%，领先电商大盘8pct。消费趋势向精细化、功能化和年龄适配型粮食品类倾斜，上市公司纷纷推出养胃、美毛等功效产品，如乖宝宠物、中宠股份等。
报告回答的关键问题
当前猪价反弹能否持续？
报告指出虽然猪价快速反弹站上现金成本线，但行业高成本、高负债压力仍大，产能去化尚未结束。供给压力最高峰已过，反转脚步临近，但短期内猪价走势仍需关注出栏节奏和消费恢复。
厄尔尼诺对国内农业有哪些影响？
报告预计厄尔尼诺事件将导致我国南方降水偏多、北方易发洪涝，西北地区可能出现干旱。对粮食生产形成威胁，同时天然橡胶、白糖等品种易出现减产涨价，需关注相关农产品价格波动。
宠物食品行业有哪些新趋势？
报告显示2026年618宠物食品GMV同比+12%，领先电商大盘。消费者更关注精细化、功能化产品，如养胃增肌、益肤美毛等功效粮，以及品种专属粮。上市公司积极布局功能性产品线，推动行业升级。
原奶价格未来走势如何？
报告认为原奶价格拐点即将到来，行业已逐步进入涨价周期。散奶淡季涨价、乳企停止喷粉表明供需趋于平衡，加上前期产能去化和牛群老龄化，未来供给缺口有望支撑奶价上行。
报告中的代表性数据
全国瘦肉型生猪出栏均价
2026年7月10日，周环比上涨7.8%，同比下跌22.6%
能繁母猪存栏环比变动
2026年6月，据涌益咨询数据，6月行业能繁母猪存栏环比下降0.9%
618宠物食品GMV同比增速
2026年618期间，领先电商大盘8个百分点
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 农林牧渔全板块周度行情回顾：板块跑赢大盘1.6个百分点，畜禽养殖、饲料涨幅居前。
- 重要公司公告与业绩预告：牧原股份预计上半年亏损57-67亿元，中粮家佳康6月出栏52.9万头，ST荃银收到行政处罚决定书。
- 农产品价格详细跟踪图表：包含生猪、白鸡、黄鸡、原奶、肉牛、玉米、豆粕、小麦、鱼粉等品种的价格与利润走势图。
- 饲料与动保行业分析：水产价格延续特水强普水弱特征，鱼粉高位上涨；动保行业受生猪亏损拖累，宠物医疗和合成生物成为新赛道。
- 种植业专题：厄尔尼诺对天然橡胶、白糖、棕榈油产量的影响分析及重点公司推荐（中粮糖业、海南橡胶）。
- 宠物食品行业618数据解读：品牌排行榜变化、上市公司新品布局（麦富迪、弗列加特、顽皮、领先等）。
- 行业风险提示：农产品价格波动、疫病风险、政策风险等。
- 重点公司估值与财务分析表：温氏股份、牧原股份、立华股份、乖宝宠物、中宠股份、现代牧业等的盈利预测与评级。
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