报告概述
本报告是渤海证券针对2026年二季度A股市场发布的投资策略报告。报告围绕“稳是大局、是前提”的政策基调，从宏观经济、流动性环境、资本市场流动性、市场策略及行业配置五个维度展开分析。宏观经济部分分析了出口、投资、消费及价格形势；流动性部分探讨了美联储政策与国内货币政策走向；资本市场流动性部分梳理了稳市机制、中长期资金入市、公募基金改革及融资供给变化。市场策略部分提出在稳态与非稳态环境下获取收益的思路；行业配置部分则根据地缘冲突的不同情景，给出了资源品、高股息品种以及AI、电力设备等主题性机会的配置建议。报告旨在帮助投资者理解二季度市场环境并制定相应的投资策略。
报告的核心结论
地缘冲突是二季度核心变量，决定市场风格偏向防御还是成长
若地缘冲突长期化，通胀风险推升利率上行预期，将压制成长风格，资源品和高股息品种受益；若冲突平息，风险偏好修复叠加产业景气催化，AI和电力设备等主题机会将活跃。
稳市机制与改革深化将支撑市场流动性
ETF仍是稳市重要工具，中长期资金入市机制进一步健全，公募基金改革深化有望扩大规模，融资资金平稳增长，整体资金供给与股票供给趋于平衡。
AI产业链涨价与算电协同提供确定性主题机会
AI产业链存储、光纤、模型价格普涨，印证需求景气；政策首提“算电协同”，叠加海外能源转型，电力设备行业增量预期明确。
报告回答的关键问题
地缘冲突如何影响A股二季度走势？
地缘冲突是影响二季度A股的关键变量。冲突长期化将推高能源价格，带来通胀和利率上行风险，压制成长风格，使资金流向资源品（煤炭、石油石化）和高股息（公用事业、银行）等防御性板块。若冲突逐步平息，市场风险偏好将修复，叠加AI涨价、算电协同等产业景气催化，主题性机会（算力、电力设备）有望再度活跃。
二季度A股哪些行业值得重点关注？
报告提示两条主线：一是地缘冲突下的资源品（煤炭、石油石化）和高股息防御品种（公用事业、银行）；二是主题性机会，包括AI涨价与算力需求带动的算力板块，以及政策“算电协同”与海外能源转型驱动的电力设备行业。
稳市机制如何影响二季度市场流动性？
稳市机制主要通过ETF操作呵护市场；中长期资金入市机制完善，险资、机构账户持续增加配置；公募基金改革深化有望扩大规模；融资保证金比例调降后融资规模平稳。整体资金供给缓步改善，与IPO、再融资提速带来的股票供给趋于平衡，市场流动性保持稳定。
报告中的代表性数据
出口同比增速
2026年1-2月，2026年1-2月出口同比增长21.8%，较2025年显著回升，受基数走低和新动能领域支撑。
WTI原油期货价格年内涨幅
截至2026年3月25日，受地缘冲突影响，年内WTI原油期货结算价格累计上涨60.8%。
DRAM DDR4 8Gb现货一季度涨幅
2026年一季度，截至2026年3月25日，主流DRAM型号现货均价较2025年底上涨47.0%，反映AI需求景气。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 宏观经济分析：详细拆解出口、投资、消费及价格形势，包含对2026年1-2月经济数据的图表解读。
- 流动性环境：分析美联储降息节奏、国内货币政策取向，并附有芝商所利率预期和资金利率走势图表。
- 资本市场流动性：深入探讨稳市机制（ETF）、中长期资金入市、公募基金改革、融资融券及IPO再融资变化，附带多组市场数据图表。
- 市场策略：构建A股大势逻辑框架，分析指数风格（沪深300、创业板、科创板），提供稳态与非稳态环境下的投资策略。
- 行业配置：根据地缘冲突情景分两种路径，详细分析AI产业链涨价（存储、光纤、模型）、算电协同及电力设备出海逻辑，配有价格走势图和政策梳理图表。
- 风险提示：列举增量政策不及预期、行业景气不及预期、地缘政治风险及政策理解不到位等四大风险。
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