报告概述
本报告对2026年中国证券行业的信用质量和经营趋势进行展望。研究对象涵盖全行业证券公司，覆盖政策环境、业务发展（经纪、信用、自营、投行、资管）、财务表现及发债情况等核心维度。报告采用基本面分析和财务数据相结合的方法，评估行业未来12-18个月的信用趋势。对于投资者和行业从业者而言，本报告有助于理解证券行业在资本市场改革背景下的发展路径、风险特征及竞争格局变化，为资产配置和业务决策提供参考。
报告的核心结论
2026年证券行业增速放缓但财务表现稳健
报告预计，2026年证券行业资产及资本规模增速保持稳健，营收及利润增速在上年高基数下或将放缓。资本市场良好环境为行业平稳运行筑牢基础，经纪、信用、自营及投行业务实现温和增长，但资管业务面临增长压力。行业整体信用风险可控，展望为稳定。
行业并购整合加速，一流投行愿景有望落地
在“培育一流投资银行和投资机构”的顶层设计下，2025年券商并购重组明显提速，如国泰君安+海通、国联+民生等案例落地。预计2026年并购浪潮将持续，以央国企大中型证券公司为主力，行业头部集中趋势加强，中小券商加速差异化发展。
国际化步伐加快，香港市场成为桥头堡
中资券商持续深化境外布局，截至2025年6月末，内地券商设立36家境外子公司，总资产达1.64万亿港元，同比增20.45%。头部券商加大资本投入，满足跨境财富管理和服务新质生产力需求。同时，外资券商加速进入中国，行业竞争加剧。
资管业务面临增长压力，券商公募基金业务承压
2025年资管业务进入规范化稳态增长，但费率改革导致收入承压。权益类产品占比偏低，公募基金申牌潮退去，头部机构增长但收入放缓。展望2026年，私募资管固收类主导，公募业务转型阵痛持续，降费影响仍将延续。
报告回答的关键问题
2026年证券行业发展前景如何？
预计2026年证券行业将保持稳健发展，资产及资本规模继续增长，但营收和利润增速在高基数下放缓。市场环境向好，经纪、信用、自营及投行业务温和增长，资管业务承压。行业并购整合和国际步伐加速，信用质量维持稳定。
券商并购重组对行业格局有何影响？
券商并购重组加速行业集中，头部券商通过强强联合补齐短板、扩大市占率，马太效应增强。中小券商面临更大竞争压力，但监管鼓励差异化发展，部分机构可深耕区域或细分赛道。预计2026年并购浪潮延续，一流投行建设提速。
证券公司国际化布局进展如何？
中资券商以香港为桥头堡加速国际化，境外资产和收入占比提升。头部券商通过增资子公司、拓展跨境业务服务新质生产力。同时，外资券商进入中国，推动竞争升级。2025年首家日资独资券商获批，行业双向开放深化。
券商资管业务为什么面临压力？
资管业务压力主要来自公募基金费率改革导致的收入下滑，以及权益类产品竞争力不足。2025年券商私募权益产品规模收缩，资金向公募迁移。2026年降费阵痛持续，但监管引导权益类资管发展，长期需依靠投研协同转型。
报告中的代表性数据
2025年上半年证券行业营业收入
2025年上半年，同比增长23.47%，受益于资本市场行情较好及交投活跃度提升。
2025年末沪深两市融资融券余额
2025年末，较上年末增长逾37%，其中融券余额165亿元，两融业务成为信用业务核心增长引擎。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的美股市场与趋势图表：包括上市券商收入结构图、融资融券余额走势、股票质押比例变化、自营投资收益等，直观展示行业历史与预测数据。
- 政策详细梳理：列出2025年以来证券行业主要政策文件，如‘新国九条’配套政策、科创板改革、分类评价规定等，分析政策导向及对行业的影响。
- 业务板块深度分析：对经纪、信用、自营、投行、资管五条业务线分别展开，涵盖规模、收入、竞争格局、监管变化及2026年展望。
- 财务报表与发债数据：详细呈现证券公司营业收入构成变化、头部与中小券商增速分化，以及债券发行规模、品种结构和增长驱动因素。
- 研究方法与评价框架：说明行业展望结论的定义（稳定、正面、负面等），以及信用评级考量的核心因素。
- 并购重组案例解析：列出国泰君安+海通、国联+民生等具体并购案例，分析动因及对行业格局的影响。
- 国际业务与外资布局：中资券商境外子公司资产规模、头部券商增资动态，以及外资券商在华进展。
- 风险提示与展望结论：总结行业面临的市场波动、监管趋严、分化加剧等风险，并给出未来12-18个月稳定展望。
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