报告概述
本报告为有色金属行业跟踪报告，研究对象涵盖贵金属（黄金、白银）、工业金属（铜、铝、锡）、能源金属（碳酸锂、钴）、稀土磁材及战略金属（钨、铀、钽）。报告覆盖范围聚焦2026年3月上旬的市场表现，主要分析内容包括各品种的价格走势、库存变化、供需格局及宏观因素（通胀预期、地缘政治、货币政策）的影响。报告采用供需基本面分析与宏观驱动相结合的框架，通过价格、库存、持仓、开工率等高频数据跟踪行业动态，旨在帮助投资者把握短期波动与中长期趋势。
报告的核心结论
通胀预期是当前有色金属价格的核心扰动因素
报告指出，原油价格上涨推升通胀预期，压制贵金属金融属性，同时打击美联储降息预期，使铜等工业金属承压。但美国经济偏弱与央行购金为贵金属提供长期支撑，宏观预期博弈成为胜负手。
地缘政治事件持续冲击供给端，支撑铝价高位运行
中东冲突引发天然气供应担忧，卡塔尔铝业减产预期推动LME铝价创近四年新高；刚果（金）硫磺出口受阻威胁湿法铜原料，供给收缩预期为铝、铜价格提供底部支撑。
碳酸锂需求旺盛但库存去化速度放缓，价格震荡偏强
报告显示，碳酸锂连续去库，产量上升背景下需求保持旺盛，电池出口退税政策调整可能前置需求；但津巴布韦出口政策与江西矿山复产存不确定性，价格短期呈震荡偏强格局。
稀土供需维持偏紧格局，短期价格回落但中期仍有支撑
报告认为，稀土供给刚性凸显，2026年1-2月氧化镨钕累计产量同比增11.57%，但下游4-5月备货需求启动预期将支撑价格；轻稀土周内由跌转涨，重稀土偏弱，整体年度供需基本面偏紧。
战略金属钨、铀、钽价值凸显，供给短缺推动价格上行
报告强调，海外钨价上涨与国内出口管制支撑资源约束逻辑；铀长协价格2月升至90美元/磅，供需缺口长期存在；刚果（金）钽矿事故叠加AI需求，钽价维持高位。
报告回答的关键问题
通胀预期如何影响有色金属价格？
报告指出，原油价格偏高推升通胀预期，一方面压制贵金属的金融属性，导致黄金白银短期承压；另一方面打击美联储降息预期，使工业金属如铜面临宏观压力。但央行持续购金和美国经济走弱为贵金属提供长期逻辑支撑。
地缘冲突对铜铝供给的具体影响有哪些？
报告显示，中东冲突引发天然气供应担忧，卡塔尔铝业减产预期推升海外铝价；同时硫磺出口受阻威胁刚果（金）湿法炼铜原料，叠加嘉能可澳洲冶炼厂罢工、力拓矿山事故，铜精矿加工费降至-60.12美元/吨，供给紧张为价格提供支撑。
碳酸锂价格未来走势如何？
报告认为，碳酸锂连续去库，需求保持旺盛，电池出口退税政策下调可能前置需求，基本面良好；但需关注津巴布韦锂精矿出口政策及江西矿山复产扰动，短期价格震荡偏强，中长期取决于供给释放节奏。
稀土价格为何短期回落？中期怎么看？
报告显示，上周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格环比分别降5.59%、2.68%、1.03%，但周内轻稀土由跌转涨。中期来看，供给刚性（2月氧化镨钕产量环比降1.11%）与下游4-5月备货启动，供需基本面仍偏紧，价格有支撑。
战略金属钨、铀、钽的投资价值如何？
报告指出，钨海外涨价与出口管制支撑资源约束大逻辑；铀长协价格2月升至90美元/磅，核电发展带来供需缺口长期存在；钽受刚果（金）矿区事故及AI需求拉动，供应短缺短期难解，价格上行趋势明确。
报告中的代表性数据
SHFE黄金价格周涨跌幅
2026/3/13当周，SHFE黄金周跌0.70%至1133.00元/克，COMEX黄金跌2.63%至5023.10美元/盎司。
国内铝加工平均开工率
2026/3/13当周，国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.4个百分点至61.9%，延续节后修复态势。
氧化镨钕价格及环比变动
2026/3/13，氧化镨钕价格环比降4.75万元/吨至80.25万元/吨；氧化镝降4.0万元/吨，氧化铽降6.5万元/吨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 各金属品种详细价格、库存及持仓数据图表，包括SHFE/LME价格走势、库存变化、金银持仓等高频跟踪数据。
- 宏观数据跟踪，涵盖美国CPI、PCE、PMI、非农就业、美联储资产、中国CPI/PPI、M1/M2等指标，解读宏观环境对金属市场的影响。
- 贵金属专题分析：低库存扰动、央行购金持续、通胀预期与就业数据博弈下的价格判断，以及黄金白银ETF持仓变化。
- 铜专题：供需结构分析，包括铜矿加工费TC/RC、精铜杆开工率、全球显性库存及地缘供给扰动事件梳理。
- 铝专题：中东冲突对供给端影响、电解铝成本及盈利分析、国内及全球库存变动、加工开工率细分数据。
- 能源金属专题：碳酸锂产量、库存、毛利分路线（锂辉石/锂云母/盐湖）数据，以及钴原料偏紧与下游采买谨慎分析。
- 稀土磁材专题：氧化镨钕/镝/铽价格走势、镨钕金属成本利润、月度产量及同比变动，供需展望。
- 战略金属钨、铀、钽的供需格局、价格驱动因素及海外市场动态。
- 上市公司盈利预测表，覆盖贵金属、工业金属、能源金属、稀土等板块30余家公司的EPS及PE估值。
- 风险提示：下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储降息不及预期等三大风险因素详细阐述。
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