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报告概述

本报告为国信证券发布的纺织服装行业3月投资策略，研究对象包括品牌服饰和纺织制造两大板块。报告覆盖了A股、港股、美股和台股市场行情，分析了1-2月服装社零数据、电商平台销售表现、小红书粉丝增长、上游原材料价格走势以及中国台湾地区鞋服代工企业的营收与展望。报告采用自上而下的框架，从宏观消费到微观企业订单，为投资者提供行业景气度判断和选股方向。

报告的核心结论

1-2月服装社零增长提速，运动户外保持领先。

2026年1-2月服装类社零同比增长10.4%，增速环比提升。运动户外品类在电商渠道增速领先，其中阿迪达斯、露露乐蒙、迪桑特等品牌表现强劲，户外品牌蕉下、迪卡侬、伯希和增长迅猛。

多种上游原材料价格持续上涨，内外棉价差扩大。

年初至今，羊毛价格累计上涨24.6%，锦纶PA6和PA66价格分别同比上涨33.4%和20.1%。内棉价格上涨8.5%，外棉价格微降0.1%，内外棉价差持续扩大，对纺织制造企业成本端产生影响。

纺织制造订单景气度高，世界杯赛事带动备货需求。

受2026世界杯赛事临近影响，品牌提前备货，足球鞋及运动服饰订单增温。台企订单能见度延伸至2026年中，聚阳、儒鸿等代工厂预计上半年订单动能强劲，志强全年足球鞋出货量有望创历史新高。

关注内需高景气与高股息品牌标的及上游涨价受益制造龙头。

报告看好一季度品牌销售回暖，重点推荐安踏体育、李宁等运动户外龙头以及高股息的家纺品牌罗莱生活和江南布衣。制造端关注百隆东方、新澳股份、台华新材等有低价原材料储备且订单高景气的企业。

报告回答的关键问题

2026年1-2月服装零售表现如何？

2026年1-2月服装社零同比增长10.4%，增速环比提速。受益于春节旺季，运动零售商业绩亮眼，宝胜国际2月经营收益上升81.5%。电商渠道户外品类增长领先，运动服饰、户外服饰分别同比增长11%和25%。

哪些纺织原材料价格出现明显上涨？

年初至今，羊毛价格上涨24.6%，锦纶PA6和PA66价格分别同比上涨33.4%和20.1%。内棉价格上涨8.5%，外棉价格微降0.1%，内外棉价差持续扩大。原材料涨价趋势下，有低价库存的龙头企业受益。

运动户外品牌中哪些在电商和社交媒体增长较快？

天猫、京东、抖音等平台1-2月数据中，阿迪达斯、露露乐蒙、迪桑特在运动服饰中增速领先；蕉下、迪卡侬、伯希和在户外品牌中增长强劲。小红书涨粉方面，阿迪达斯、李宁、安踏运动户外粉丝增速前三。

纺织制造代工企业订单展望如何？

受2026世界杯备货拉动，台企订单能见度普遍延至年中。志强预计全年足球鞋出货2250-2350万双创新高；聚阳前五大客户订单增加，运动品牌客户年增长率有望双位数；儒鸿上半年订单动能强劲，能见度6个月以上。

报告的投资建议主要关注哪些方向？

品牌服饰方面，看好一季度销售回暖，推荐安踏体育、李宁、罗莱生活、江南布衣等运动户外及高股息标的。纺织制造方面，关注上游原材料涨价受益的百隆东方、新澳股份、台华新材，以及估值低位的申洲国际、华利集团。

报告中的代表性数据

10.4%

服装社零累计同比

2026年1-2月，限上单位服装类商品零售额累计同比增长10.4%，增速环比2025年12月提升。

24.6%

羊毛价格累计涨幅

年初至2026年3月12日，羊毛价格年初至今累计上涨24.6%至12.72美元/公斤，较去年同期上涨62.0%。

33.4%

锦纶PA6价格同比涨幅

2026年3月至今，锦纶PA6价格3月至今同比上涨33.4%，PA66同比上涨20.1%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整行情回顾与指数走势：涵盖A股、港股、美股、台股纺织服装板块及重点个股的行情表现，提供截至3月15日的涨跌幅数据，帮助投资者快速把握市场动态。
  • 品牌渠道详细数据：包括天猫、京东、抖音、得物等平台2026年1-2月重点品牌销售额及同比变化，运动户外、休闲服饰、家纺个护等品类电商增速分析。
  • 社交媒体涨粉观察：2025年12月至2026年2月小红书品牌官方达人号涨粉排名，覆盖运动户外、休闲时尚、母婴个护等品类，展示品牌社媒影响力变化。
  • 制造出口深度分析：中国、越南纺织品出口数据，亚洲主要出口地PMI变动，内外棉价、羊毛、锦纶丝等原材料价格走势图表，以及柯桥纺织景气指数。
  • 中国台湾地区鞋服代工企业月度营收与展望：志强、儒鸿、聚阳、威宏、钰齐、广越、中杰等7家台企的2月营收环比同比变化，以及产能、订单、关税汇率影响的详细解读。
  • 投资建议与重点公司推荐：明确看好内需高景气与高股息品牌标的，关注上游涨价受益制造龙头，并提供安踏体育、李宁、罗莱生活、百隆东方等推荐理由。
  • 重点公司盈利预测及估值表：包含A股、港股、台股及国际品牌如耐克、阿迪达斯、LVMH等超过40家公司的EPS、PE、PB数据，以及投资评级。
  • 风险提示：提示宏观经济疲软、国际政治经济风险、汇率与原材料价格大幅波动等潜在风险因素。

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