信用债周策略20260323

报告概述

本报告聚焦2026年第二季度银行金融债的供给压力，研究对象包括银行二级资本债、永续债及TLAC债。报告基于历史发行数据、批文使用情况及监管指标，对未来发行量进行测算，并分析供给变化对债券价格的影响。同时提供信用债市场交易策略与投资建议，帮助投资者把握阶段性交易机会。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 信用债市场一周交易回顾：本周信用债成交活跃度回升，成交量约1.51万亿元，城投债与产业债平均成交久期均下降至年内低位。
• 银行二永债与TLAC债发行估算详细方法：基于存量债券到期、批文使用、净融资增速假设等维度，给出季度发行量预测。
• 五大国有银行TLAC缺口分项测算表：展示工、农、中、建、交各行核心资本充足率、风险加权资产及需补充的TLAC缺口。
• 摊余债基打开规模与节奏数据：2026年二季度约1647亿元3-5Y摊余产品到期再配置，支撑中短端信用债需求。
• 信用债一级市场发行与认购数据：包含城投债、产业债、金融债的发行量和净融资额图表，以及认购倍数和发行成本。
• 二级市场成交量价详尽图表：分省份、分评级、分期限的收益率和交易量数据，以及城投/产业债加权成交久期。
• 分区域城投债投资策略：对广东、江苏等经济大省推荐拉长久期至5年；对化债政策受益区域推荐短久期3年内。
• 风险提示：包括政策不及预期、资金面超预期收紧、地缘政治风险、历史经验不代表未来、数据测算风险等。