报告概述
本报告是国盛证券发布的投资策略专题，主要研究对象为2026年3月2日至20日期间全球权益资产调整，重点聚焦A股市场。报告覆盖A股、全球权益、大类资产及政策事件，核心分析内容包括：复盘中东冲突升级与油价高位对美联储决策的扰动，梳理逆势上涨的四个方向（新老能源、光模块、防御方向、仿制药）及低位企稳的三类行业（防御类、制造类、消费类），并结合基本面与技术面判断行情延续性。报告采用复盘与应对框架，为投资者提供进攻（抗跌方向）和防守（低位行业）两种仓位配置思路，对把握当前市场节奏具有参考价值。
报告的核心结论
中东冲突升级是近期市场调整主因
报告指出，2月28日美以空袭伊朗后中东冲突持续升级，油价上涨与波动率放大扰动美联储决策，鲍威尔提及加息可能性，全球权益资产普遍受冲击，沪指累计下跌4.94%，标普500下跌5.41%，A股风险偏好明显回落。
逆势上涨方向集中于能源与防御
3月2日至20日区间，新老能源（光伏逆变器、风力发电、储能、油气开采、航运）、科技光模块、防御方向（煤炭、央企银行、电力股）及仿制药逆势上涨。其中新老能源景气度提升且技术面处于上涨趋势，光模块受产业催化但技术面存假突破可能。
低位企稳行业提供防守配置机会
2025年4月8日以来涨幅较小且近期企稳的低位行业包括防御类（国有大行、股份制银行、铁路公路）、制造类（乘用车）和消费类（调味发酵品、饮料乳品、白酒、非白酒、白色家电）。其中银行日线反转突破双底，乘用车周线拉回日线突破双底，白色家电景气修复。
美联储降息路径保守，加息风险被提及
美联储3月议息会议维持利率不变，点阵图显示2026-2027年仅各降息1次。鲍威尔表示若通胀无进展将不会降息，并提及加息可能性，引发市场风偏下降。全球权益普遍下跌，仅韩国KOSPI等亚洲市场相对抗跌。
报告回答的关键问题
近期A股为什么持续下跌？
主要原因是中东冲突升级导致油价高位运行，扰动美联储决策。鲍威尔提及加息可能性，市场风险偏好下降。3月2日至20日沪指累计下跌4.94%，创2026年新低。报告还分析了技术面跌破震荡区间下沿的风险。
市场调整中哪些板块逆势上涨？
逆势上涨的四大方向包括：新老能源（光伏逆变器、风力发电、储能、油气开采、航运）、科技光模块、防御方向（煤炭、央企银行、电力股）、仿制药。其中新老能源景气度提升明显，光伏逆变器出口同比81.45%，风电出口同比199.47%。
当前有哪些值得关注的低位行业？
报告梳理了三类低位企稳行业：防御类（国有大型银行、股份制银行、铁路公路）、制造类（乘用车）、消费类（调味发酵品、饮料乳品、白酒、非白酒、白色家电）。其中银行技术面突破双底，乘用车周线拉回，白色家电景气度修复。
美联储加息对A股有何影响？
美联储3月维持利率不变，但降息路径保守，鲍威尔提及加息可能性，引发全球权益资产下跌。A股也未能幸免，沪指创新低。报告指出当前估值锚应落在油价水平而非波动，后续需关注中东局势与油价变化。
报告中的代表性数据
沪指区间涨跌幅
2026年3月2日至3月20日，沪指在3月2日至20日区间累计下跌4.94%，创2026年新低，反映市场受中东冲突与美联储加息预期冲击。
中国逆变器出口同比增速
2026年2月，2026年2月中国逆变器出口金额同比大增81.45%，报告预计中东冲突背景下后续增速将进一步提升。
中国乘用车销量同比增速
2026年2月，2026年2月乘用车销量同比下滑15.41%，环比上月进一步回落，反映景气度走弱。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整A股与全球权益市场指数涨跌幅图表，涵盖沪指、沪深300、标普500等，并详细分析风格指数表现。
- 技术面分析图表：包括上证指数日K线、光伏逆变器、风力发电、储能等逆势上涨板块的周线与日线走势图。
- 基本面中观数据跟踪：涵盖逆变器出口、风电机组出口、蓄电池出口、乘用车销量、家电零售与出口等高频指标。
- 行业估值跟踪：申万一级行业PE估值历史分位图，当前分位前三为房地产、计算机、商贸零售。
- 全球大类资产表现：权益、商品（原油、黄金、铜）、利率债（中美利差）、汇率、信用利差等周度变动数据。
- 政策事件梳理：国内1-2月经济数据、央行会议、美联储决议、中东局势、产业动态（英伟达GTC、阿里云涨价等）详细列表。
- 风险提示章节：地缘政治恶化、经济大幅衰退、政策超预期变化等三大风险说明。
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