报告概述
本报告为华泰证券发布的国内宏观周报，聚焦2026年3月中旬中国经济运行。研究对象包括国际油价上行对国内生产端的价格传导、经济高频指标表现、金融市场资金状况及中观行业景气度。覆盖范围从上游能源、中游制造到下游消费与地产，采用农历对齐的季节性对比方法，分析环比同比变化。报告为投资者提供近期宏观走势的快速扫描，帮助判断经济走势及政策影响。
报告的核心结论
国际油价持续上行推升国内能源及部分化工品价格
受地缘冲突影响，布伦特原油价格周环比大幅上行8.8%至112.2美元/桶，带动国内焦煤、水泥、聚乙烯等价格上涨，但有色金属价格高位回落，农产品价格整体下行。
建筑开工及地产成交弱于去年同期
农历对齐后节后第四周全国工地开复工率62%弱于去年约2.6个百分点，建筑钢材成交量同比降幅扩大至7.4%；44城新房成交面积同比由-6.1%回落至-23.4%，二手房成交增速亦放缓。
1-2月广义财政宽松支持经济实现良好开局
1-2月广义财政收入同比降幅收窄至1.4%，广义财政支出同比由负转正至6.1%；工业增加值同比走强至6.3%，社零和固定资产投资同比分别回升至2.8%和1.8%。
3月出口受春节效应拖累但一季度整体韧性较强
出口高频指标显示3月前3周出口同比或转负，呈现季节性回落；但1-2月累计出口同比录得11.7%，一季度整体出口仍保持较强韧性。
报告回答的关键问题
国际油价上涨对中国经济有何影响？
报告显示，国际油价上行已经传导至国内，推高焦煤、水泥、聚乙烯等原材料价格，同时带动玉米、小麦等农产品成本抬升。但铜等有色金属价格回落，生产投资边际减速，显示油价高位对中下游利润和开工形成一定压力。
当前建筑开工和地产市场表现如何？
截至节后第四周，全国工地开复工率62%，弱于去年约2.6个百分点；建筑钢材成交量同比降幅扩大至7.4%。地产方面，44城新房成交面积同比大幅下降23.4%，二手房成交增速放缓至3.3%，一线城市新房成交亦转负，土地成交面积同比下降17.7%。
2026年1-2月财政政策是否宽松？
是的。1-2月广义财政收入同比降幅收窄至1.4%，广义财政支出同比增速转正至6.1%，显示财政如期宽松支持经济开门红。同时，十五五规划纲要提出2035年翻一番的经济目标，并推出102项重大工程。
3月出口数据会如何变化？
报告指出，出口高频指标显示3月前3周出口同比或转负，呈现季节性回落。但1-2月累计出口同比仍达11.7%，且一季度整体韧性较强，港口高频指标显示3月出口回落主要受春节错位效应影响。
报告中的代表性数据
布伦特原油价格
截至2026年3月20日周度，周环比大幅上行8.8%，受美伊冲突因素影响。
1-2月工业增加值同比
2026年1-2月，较2025年12月的5.2%走强，显示生产端开局良好。
1-2月广义财政支出同比
2026年1-2月，较2025年12月的-0.7%转正，财政宽松支持经济。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 高频经济活动跟踪：涵盖上游焦化、高炉开工率，中游铜库存、铁路货运，下游建筑钢材、水泥开工率，出行消费及地产成交的详细数据与图表。
- 价格指标及通胀变化：分析国际油价、金价、国内原材料及农产品价格走势，包含铜金比、油金比等相对价格指标。
- 利率、汇率及金融市场环境：跟踪银行间流动性、国债收益率曲线、信用利差、人民币汇率及股票市场表现。
- 中观行业景气度追踪：系统梳理石油石化、煤炭、有色金属、黑色金属、化工、水泥、地产、汽车、半导体等行业的供给、需求分位数及边际变化。
- 宏观政策指标跟踪：总结1-2月工业、消费、投资、财政数据，以及十五五规划纲要、中美经贸磋商、重大外资项目等政策事件。
- 本周宏观主要观察点：预告下周重点关注1-2月规模以上工业企业利润数据。
- 风险提示：地产需求超预期回落和外需走弱对生产及企业盈利的潜在风险。
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