报告概述
本报告对2026年1至2月中国宏观经济数据进行全面解读，分析供给端与需求端的表现。报告覆盖消费、制造业投资、基建投资、房地产投资、工业生产和就业等核心领域，通过数据对比和趋势分析，评估经济开局的稳健程度，并探讨政策效果与结构特征，帮助读者理解当前经济运行态势。
报告的核心结论
经济开局稳健，供给端支撑明显
1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，较去年12月加快1.1个百分点，生产法拟合GDP增速约5.2%，生产端成为经济开局的重要支撑。
消费温和改善，服务消费强于商品零售
社零增速2.8%，较去年12月明显回升，但修复偏温和，服务零售额增长5.6%，受春节假期拉动，而商品零售增长2.5%，居民大额消费仍谨慎。
制造业投资修复性回升，设备更新是主要支撑
制造业投资同比增长3.1%，较去年全年0.6%的低速明显改善，但仍低于去年初9%的水平。设备工器具购置投资增长11.5%，是主要拉动力量。
基建投资超预期，政策前置效果显现
基础设施投资同比增长11.4%，显著高于去年全年负增长。中央主导项目加速落地，航空、燃气等领域投资高增，政策前置形成实物工作量。
房地产投资依然偏弱，价格环比降幅收窄
房地产开发投资同比下降11.1%，弱于去年同期。新房和二手房价格环比降幅收窄，但同比降幅扩大，销售面积和销售额降幅扩大，市场尚未明显回暖。
报告回答的关键问题
2026年1-2月经济数据表现如何？
经济起步有力、开局稳健。供给端工业增加值增长6.3%，消费和投资数据均回升，社零增长2.8%，固定资产投资增长1.8%，但房地产投资仍低迷。
消费改善的动力来自哪里？
消费改善主要受春节假期拉动，服务消费如餐饮、出行等表现强劲，服务零售额增长5.6%。商品零售中通讯器材、烟酒等悦己型消费增长较快，但汽车和石油制品拖累明显。
制造业投资为何回升？
制造业投资回升受益于外需和生产改善。1-2月出口增速达21.8%，工业增加值增长6.3%，带动企业扩产。设备更新政策持续发力，设备工器具购置投资增长11.5%。
基建投资超预期的原因是什么？
政策明显前置，中央预算内投资、提前批‘两重’项目等加快落地，PSL余额上升。同时‘十五五’布局填补了项目真空期，航空、燃气等中央主导项目率先发力。
房地产市场何时企稳？
报告未给出明确时间，但指出投资增速弱于去年同期，销售面积和销售额降幅扩大，房价环比降幅收窄但同比扩大。市场仍处调整阶段，需关注后续政策和需求恢复。
报告中的代表性数据
规模以上工业增加值同比增速
2026年1-2月，较2025年12月加快1.1个百分点，较去年同期提升0.4个百分点。
社会消费品零售总额同比增速
2026年1-2月，较2025年12月的0.9%明显回升，服务零售额增速5.6%。
固定资产投资同比增速
2026年1-2月，上年全年为下降3.8%，其中制造业投资增长3.1%，基建投资增长11.4%，房地产投资下降11.1%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的经济数据图表，包括社零分项、固定资产投资分领域、工业增加值分行业等走势图。
- 对消费结构的分化分析，详细解读商品零售各品类增速及变化。
- 制造业投资的分行业详细数据，以及设备更新和建筑安装工程的贡献分析。
- 基建投资结构分化的深度解读，涵盖航空、燃气、水上运输等领域的增长原因。
- 房地产市场的详细数据，包括销售面积、销售额、待售面积及房价变化。
- 工业生产的分所有制、分行业增加值数据，以及重点产品产量增速。
- 就业形势的结构性分析，包含分户籍、分城市失业率及工作时长等指标。
- 风险提示，涵盖国内经济下行、政策落实不及预期、外需走弱等潜在风险。
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