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报告概述

本报告围绕2026年二季度A股市场投资策略展开，研究对象涵盖宏观经济增长、价格变化、政策走向、市场节奏以及行业配置。报告覆盖范围包括经济增长预测、消费、出口、房地产、物价（PPI、CPI）、国内政策（两会、政治局会议）、外部风险（美伊冲突、美联储政策）、市场行情阶段划分（成长风格三阶段上涨与两次调整）以及具体行业配置逻辑。报告采用历史复盘与产业周期框架，结合宏观数据与事件驱动分析，旨在帮助投资者理解盈利驱动的第二阶段上涨行情何时启动，并把握泛AI产业链与涨价链两大主线机会。

报告的核心结论

二季度市场有望展开由盈利支撑的第二阶段上涨行情

经历前期调整后，伴随二季度价格显著改善、增长预期向好（GDP增速预计升至4.8%、PPI回正），以及美伊冲突等外部扰动阶段性缓释，市场风险偏好有望修复，上涨驱动从估值切换至业绩，行情从第一阶段进入第二阶段。

配置重点把握泛AI产业链和涨价链两条主线

泛AI产业链中，算力基建为核心，算力配套（存储、液冷、光纤等）非线性增长，应用端主题机会频现；涨价链受益于地缘冲突推高油价、储能需求爆发、部分周期品供需改善，包括原油化工、储能链（电池、能源金属等）、机械设备等。

成长风格正处第一次良性调整，调整结束后将迎来业绩驱动的第二阶段上涨

参考历史三阶段上涨与两次调整的产业周期规律，本轮AI产业周期自2026年1月底进入第一次良性调整，当前调整幅度和时间尚未充分（最大跌幅约5.5%，历史为15-20%），随着年报和一季报验证成长业绩占优，调整结束后行情将进入业绩支撑的第二阶段。

PPI二季度大概率回正，成为最大边际变化

1-2月PPI环比已连续实现0.4%增长，叠加美伊冲突推动油价飙升，即使后续环比零增长，二季度PPI同比也能回正。PPI回正将推动企业盈利改善和全社会信心回暖，是二季度经济增长的重要支撑。

报告回答的关键问题

2026年二季度A股市场会涨吗？

报告认为二季度市场有望展开上涨。核心逻辑是价格改善（PPI回正）、增长预期向好（GDP增速回升至4.8%）、外部扰动缓释（美伊冲突长期化但冲击减弱），叠加盈利预期改善，市场从估值驱动转向业绩驱动，迎来第二阶段上涨行情。

什么是泛AI产业链？包含哪些方向？

泛AI产业链以算力基建为核心，包括算力端（光模块、PCB、CPO）、算力配套（存储、液冷、光纤、电源设备、数据中心等）以及应用端（机器人、游戏、软件等）。报告认为算力配套需求将非线性增长，应用端主题性机会频现。

涨价链有哪些投资机会？

涨价链涵盖原油及石化、基础化工、储能链（绿电/电池/能源金属/工业金属/锂电材料/电网设备）、机械设备等。地缘冲突推高油价带动化工品涨价，算力需求拉动储能配套，工程机械受益出口景气，军工受事件催化。

成长风格何时调整结束？

报告通过历史复盘指出，成长风格第一次良性调整通常持续1-3个月，跌幅15-20%，当前调整从2026年1月底开始，最大跌幅约5.5%，尚未充分。调整结束的信号包括：前期导致调整的β因素缓释（如美伊冲突缓和）、成长风格换手率降至本轮前低、产业业绩进入爆发期。预计最快二季度初结束。

报告中的代表性数据

4.8%

2026年二季度GDP增速预测

2026Q2，报告预计二季度GDP同比增速4.8%，较一季度（预计4.3%）提升，主要支撑来自投资端发力、出口高景气、PPI回正。

季度平均1.8%

PPI二季度回正判断

2026Q2，报告预计二季度PPI季度平均同比增速为1.8%，较一季度的-0.7%大幅改善，回正主要得益于美伊冲突推高原油价格及低基数效应。

26.9%

美伊冲突后布伦特原油价格涨幅

2026-02-27至2026-03-11，2026年2月28日美以联合打击伊朗后，布伦特原油期货结算价从72.5美元/桶飙升至92.0美元/桶，涨幅26.9%，支撑PPI回正和涨价链逻辑。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 宏观经济增长预测：涵盖GDP、消费、投资、出口、物价（PPI、CPI）的季度预测及高频数据分析，并详细阐述投资端发力、PPI回正等核心逻辑。
  • 政策分析：详细解读两会政策（财政赤字、特别国债、新型政策性金融工具等）、十五五规划重点、4月政治局会议前瞻，以及产业政策对投资和消费的影响。
  • 外部风险专题：深入分析美伊冲突对原油供应、通胀、美联储政策的传导机制，并评估特朗普政府干预油价的可能手段。
  • 市场节奏框架：基于历史复盘（智能手机、互联网、新能源车产业周期），总结成长风格“三阶段上涨、两次调整”的规律，并构建判断第一阶段结束和第二阶段启动的量化指标（换手率、涨幅、β因素等）。
  • 泛AI产业链细分领域深度分析：包括光模块（800G/1.6T/3.2T出货预测）、PCB涨价、存储超级周期、液冷散热成本、数据中心电源等供给端与需求端详实数据。
  • 涨价链全面梳理：覆盖原油化工（地缘冲突与价格传导）、储能产业链（政策支持、海外需求、锂电材料、工业金属）、机械设备（工程机械出口、多热点催化）等细分领域。
  • 国防军工催化分析：结合美伊冲突事件、军费预算、军贸出口预期，以及军工与创业板相关性，提供短期与中期配置逻辑。
  • 风格与行业配置总结：详细阐述成长、消费、周期、金融四大风格在二季度的投资机会与风险，并给出具体细分领域推荐（如算力端光模块、算力配套存储、涨价链原油化工）。

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