报告概述
本报告为华龙证券研究所发布的A股投资策略点评报告，聚焦2026年3月第二周市场表现及影响因素。报告覆盖宏观经济数据解读（CPI、PPI）、地缘冲突（美伊冲突）对全球及A股的影响、中美经贸磋商进展、HALO资产分化等多维度分析，并基于经济韧性、政策预期、不确定性定价等因素给出市场研判。报告还提供了行业及主题配置建议，以及完整市场数据、估值分位、融资交易等图表。
报告的核心结论
稳定风格延续较好表现，地缘冲突提升避险需求。
报告指出，上周（2026年3月9日至13日）稳定风格指数平均涨跌幅为正，其余风格多数调整。原因在于美伊冲突引发避险情绪上升，投资者倾向防御属性板块；同时油价上涨带来的通胀预期及资源品涨价逻辑对上游板块构成利好。消费板块受两会政策及春节消费释放驱动也有表现。
2月CPI涨幅扩大至近三年最高，PPI降幅延续收窄。
报告显示，2月CPI同比上涨1.3%，为近三年来最高，受春节错月及消费需求恢复影响；环比上涨1.0%，为近两年最高，服务价格上涨较多。PPI同比降幅收窄至0.9%，已连续3个月收窄；环比连续5个月上涨，国际有色金属、原油价格上行及算力增长带动相关行业价格上升。
地缘冲突扰动市场，但A股韧性显现且存在多项有利因素。
美伊冲突爆发后全球主要指数调整，但A股表现出韧性，深证成指、上证指数跌幅较小。报告认为支撑因素包括：能源自给率高（2026年预计达84.6%）、经济基本面向好（1-2月工业增加值加快、消费信心回升）、流动性充裕（中长期资金入市规模增长）。市场阶段调整将是更好配置机会。
美联储降息节奏因油价上涨预期延后，但中长期方向不变。
报告指出，市场预期2026年9月之后降息概率上升，此前提前至6月降息的预期因通胀升温而推迟。但中长期看，劳动力市场趋弱、经济增速放缓、核心通胀可能走弱，降息方向并未改变。3月17-18日美联储FOMC会议及点阵图将揭示更多信息。
报告回答的关键问题
A股市场受哪些因素影响？
报告指出，A股市场主要受地缘冲突（美伊冲突）引发的避险情绪、原油价格上涨带来的通胀预期、美联储降息节奏变化、中美经贸磋商进展等因素影响。同时，国内经济韧性（投资、消费、外贸数据向好）、政策预期（政府工作报告提出中长期资金入市机制）、流动性充裕等有利因素支撑市场稳健运行。
地缘冲突如何影响全球及A股市场？
美伊冲突爆发后，全球主要指数调整，日韩、欧洲市场跌幅较大，原因包括能源依赖度高、滞涨担忧等。A股表现出韧性，因能源自给率高、经济基本面向好、流动性充裕。历史数据显示地缘冲突影响集中于短期，俄乌冲突后美股形成底部机会。若局势缓和，将迎来配置期。
当前CPI和PPI走势如何？
报告显示，2月CPI同比上涨1.3%，为近三年最高，环比上涨1.0%，服务价格和食品价格上涨为主因。PPI同比降幅收窄至0.9%，连续3个月收窄，环比连续5个月上涨，有色金属、原油价格上行及算力增长带动。整体物价温和回升，但通胀压力可控。
报告对行业配置有何建议？
报告建议关注三条主线：一是科技与先进制造方向，包括电子、软件、通信服务等TMT，以及电力设备、国防军工等先进制造；二是提振内需方向，关注汽车、家用电器、医疗器械；三是反内卷及供需变化方向，关注有色金属、特钢、化学纤维。主题关注十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人。
报告中的代表性数据
2月CPI同比涨幅
2026年2月，为近三年来最高，受春节错月及消费需求恢复影响。环比上涨1.0%，为近两年最高。
2月PPI同比降幅
2026年2月，降幅比上月收窄0.5个百分点，已连续3个月降幅收窄。环比上涨0.4%，连续5个月上涨。
1-2月固定资产投资同比增速
2026年1-2月，上年全年为下降3.8%，实现由降转增，其中基础设施投资同比增长11.4%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整全球及国内指数表现图表，包括上周各主要指数涨跌幅数据。
- 行业指数及概念指数涨幅前十和跌幅前十板块的具体数据。
- 融资交易行业方向净买入额数据，展示资金流向。
- 主要宽基指数（上证指数、沪深300、万得全A等）市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位，覆盖2017年至今的历史分位。
- 31个申万一级行业的市盈率及市净率估值分位，可用于横向对比行业估值水平。
- 未来一周事件日历，包含美国PPI、原油库存、美联储利率决议等关键经济数据发布。
- 风险提示部分，涵盖经济不及预期、行业风险、汇率风险、贸易保护主义、全球流动性等多方面风险因素。
- 分析师声明及投资评级说明，明确报告发布方及评级标准。
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