报告概述
本报告为中原证券发布的基础化工行业月报，研究对象为基础化工行业及其子行业，覆盖2026年2月市场行情、产品价格跟踪及行业要闻。报告通过回顾板块指数、子行业表现、个股涨跌及产品价格变化，分析化工品价格回暖趋势，并重点探讨中东地缘局势突变对油价的推动以及反内卷政策对行业供给端的改善。此外，报告还提供了行业投资评级和具体投资建议，为投资者把握化工行业短期与中长期机会提供参考框架。
报告的核心结论
化工品价格整体延续回暖态势
2026年2月，在卓创资讯跟踪的318个化工产品中，141个品种价格上涨，涨幅居前的有四氯乙烯、三羟甲基丙烷、丙烯酸甲酯等；同时国际油价上涨，WTI原油上涨2.78%，布伦特原油上涨2.53%。整体看，化工品价格延续回暖，但上涨品种较上月小幅下降，下跌品种有所增加。
中东地缘局势突变为短期油价核心驱动力
2月28日美以联合对伊朗发起军事打击，霍尔木兹海峡通航受阻，国际油价大幅上涨，布伦特原油3月1日开盘一度涨近13%至82美元/桶。报告认为，地缘风险是短期油价上行的主要推手，并对全球能源供应构成巨大威胁。
反内卷政策有望改善化工行业供给格局
中央及地方持续推进“综合整治内卷式竞争”政策，未来化工行业供给端约束有望加强。有机硅、农药等反内卷进程较快的子行业供给改善空间较大，行业盈利弹性较强，可能率先受益。
建议布局油价上涨受益的替代路线板块
在中东局势导致油价短期大幅上涨的背景下，具有成本优势的替代路线如煤化工、轻烃化工、电石法PVC等板块值得关注，其盈利能力有望受益于油价上行带来的价差扩大。
报告回答的关键问题
2026年2月基础化工板块市场表现如何？
2026年2月中信基础化工行业指数上涨5.91%，跑赢上证综指4.82个百分点，跑赢沪深300指数5.82个百分点，在30个中信一级行业中排名第6位。最近一年基础化工指数上涨57.36%，表现居前。子行业中磷肥及磷化工、无机盐、纯碱涨幅居前。
中东地缘局势对化工品价格有什么影响？
美以联合对伊朗军事打击导致霍尔木兹海峡通航受阻，国际油价短期大幅上涨。布伦特原油一度涨近13%至82美元/桶，WTI跃升至75.33美元/桶。油价上涨直接推升化工品成本，同时影响全球能源贸易和供应链稳定性，后续需关注局势演变。
当前化工行业投资应关注哪些主线？
报告建议两条主线布局：一是反内卷政策带来的景气提升，关注有机硅、农药等供给改善板块；二是原油替代路线，在油价上行背景下关注煤化工、轻烃化工、电石法PVC等具有成本优势的板块。维持行业“同步大市”评级。
报告中的代表性数据
基础化工行业指数月涨幅
2026年2月，中信基础化工行业指数月涨幅，跑赢沪深300指数5.82个百分点。
化工产品上涨品种数量
2026年2月，在卓创资讯跟踪的318个产品中，141个品种上涨，涨幅居前的有四氯乙烯（+30.93%）、三羟甲基丙烷（+26.26%）等。
布伦特原油月涨幅及月末价
2026年2月，布伦特原油价格月度上涨2.53%，报收于72.48美元/桶。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 市场回顾：包括基础化工板块指数涨跌幅、与沪深300等基准的对比，以及一年期表现排名。
- 子行业及个股行情：33个中信三级子行业涨跌分布，涨幅领先的磷肥及磷化工、无机盐、纯碱等子行业，以及涨幅前五个股金正大、百川股份等具体涨跌幅。
- 化工行业ETF及可转债行情：跟踪富国、华宝、鹏华、国泰四只化工ETF的月涨跌幅，以及57只可转债中涨幅居前的百川转2、优彩转债等。
- 行业与公司要闻：2026年1月化学原料和化学制品制造业出厂价同比环比数据、石化行业“十四五”经营业绩、内蒙古打造万亿级化工产业集群、青岛双星并购锦湖轮胎过审、新安股份硅基浸没液冷商用项目、黑猫股份高分散水性炭黑产线投产等。
- 产品价格跟踪：卓创资讯318个产品中141个上涨、110个下跌的完整涨跌幅排名，以及重点产品如原油、乙烯、丙烯、MDI、钛白粉、磷矿石等的价格走势图表。
- 行业评级与投资建议：估值分析（当前TTM市盈率24.11倍低于历史均值29.46倍），建议关注反内卷政策下的有机硅、农药，以及油价替代路线的煤化工、轻烃化工、电石法PVC。
- 风险提示：包括原材料价格大幅波动、地缘局势超预期、行业竞争加剧、下游需求下滑等。
- 河南上市公司行情与要闻：跟踪17家河南化工上市公司表现，以及建龙微纳、利通科技等2025年业绩快报。
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