报告概述
本报告为广发证券发布的基础化工行业投资策略周报，研究对象为基础化工行业，覆盖周期、成长及AI材料三大方向。报告跟踪336个化工品价格及106个产品价差，分析美伊地缘冲突对原油及化工品供给的影响，并梳理反内卷、去产能、需求链等投资主线。报告旨在帮助投资者把握化工行业短期涨价机会与中长期周期拐点，提供行业景气度判断与个股推荐。
报告的核心结论
美伊地缘冲突持续推升原油及化工品价格
美伊紧张局势导致多国原油供应受阻，中东产油国被迫减产，推动WTI原油期货突破91美元/桶，布伦特原油达93美元/桶。同时，化工品价格上涨数量占比达58%，液氯、顺酐、TMP等品种涨幅显著，地缘因素成为短期涨价核心驱动。
化工行业正处周期底部，十五五开局有望迎来破晓
报告指出化工行业经历20年五年一轮周期，当前处于资本开支增速转负、反内卷推进阶段，叠加海外降息和扩内需政策，预计十五五开局阶段化工行业将迎来盈利修复。周期反转逻辑下，建议关注PTA、涤纶长丝等反内卷品种及大炼化、氨纶等去产能领域。
AI材料与成长赛道成为化工行业新增长极
全球技术革命提速，材料变革迎来新机遇。报告重点推荐铬化工（振华股份）、液冷（巨化股份）、PCB材料（东材科技等）等AI材料方向，以及合成生物（华恒生物）、SAF（嘉澳环保等）、固态电池材料等成长赛道，这些方向具备长期成长空间。
报告回答的关键问题
美伊地缘冲突如何影响化工品价格？
美伊地缘冲突导致中东多个产油国被迫减产，科威特现有储备仅够维持18天，阿联酋22天，伊拉克已削减日产量近150万桶。原油供应收紧直接推高WTI和布伦特油价，并通过成本传导和供给约束带动液氯、顺酐、TMP、蛋氨酸等化工品涨价，涨幅前五产品多与原油及中间体相关。
当前化工行业处于什么周期阶段？
报告认为化工行业经历二十年的五年一轮周期，目前处于资本开支增速转负、反内卷推进阶段，类似历史周期中的盈利触底和产能出清初期。海外降息和国内扩内需政策有望成为催化剂，十五五开局阶段化工行业可能迎来盈利拐点，属于布局周期底部的好时机。
化工行业中哪些AI材料方向值得关注？
报告指出AI发展带动材料升级需求，重点推荐三个方向：铬化工（振华股份）受益于铬盐产业链持续景气；液冷材料（巨化股份、新宙邦）用于数据中心散热；PCB材料（东材科技、圣泉股份、联瑞新材）受益于电子行业需求增长。此外，储能材料（硫化工、磷化工）也被纳入关注范围。
报告中的代表性数据
WTI原油期货价格
2026年3月6日，3月6日美国WTI原油期货收盘价，较周初上涨12.67%，反映美伊地缘冲突对油价的短期冲击。
金属铬价格
2026年3月6日，本周五金属铬价格较周初上调4000元/吨，铬化工产品景气度持续。
化工品价格上涨占比
2026年3月2日至3月6日，跟踪的336个化工品中，195个上涨，占比58%，显示涨价品种占多数。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 行业整体观点：回顾化工行业20年周期规律，分析当前处于周期底部并看好十五五开局阶段，详细梳理周期、成长、AI材料三条投资主线的逻辑与代表个股。
- 数据跟踪与图表：包含行业走势（子行业周/月/三个月涨幅）、宏观数据（价格指数、工业增加值）、下游数据（房地产、汽车、家电产量累计同比）等丰富图表。
- 化工品价格及价差波幅分析：详细列示336个产品中涨幅前五（液氯、亚洲柴油、顺酐、Dubai现货、WTI期货）和跌幅前五（六氟磷酸锂、多晶硅等）品种的价格走势数据及图表。
- 化工品价差涨跌统计：跟踪106个产品价差，分析顺酐、丙烯酸、PVC电石法等价差涨幅较大品种以及三聚磷酸钠、PET等跌幅较大品种的价差图表。
- 重点公司估值和财务分析：提供振华股份、卫星化学、新和成、中国海洋石油、中国海油、中国石油等个股的评级、合理价值、EPS、PE、EV/EBITDA、ROE等详细财务数据。
- 风险提示：宏观层面（宏观经济下行导致需求萎缩）、行业层面（大宗原材料价格波动、政策风险）、公司层面（安全环保事故、项目不及预期）的详细分析。
- 分析师团队介绍与投资评级说明：列出广发基础化工行业研究团队背景及广发证券行业与公司投资评级体系，帮助理解报告专业性。
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