报告概述
本报告为华福证券发布的国防军工行业定期报告，围绕2026年全国两会政府工作报告中首次将航空航天列为新兴支柱产业这一核心政策信号展开分析。报告重点研究了商业航天（火箭、卫星产业链）、地面/太空光伏（未来能源）、以及军工领域的商用发动机、核聚变、无人机等方向。通过解读两会政策、产业动态和公司公告，梳理了三大投资逻辑：国内火箭的宏观-中观-微观驱动、海外SpaceX/Tesla产业链进展、以及技术变革下的卫星产业链机遇。报告还包含本周行情回顾、资金流向和估值分析，为投资者提供产业趋势和短期市场表现的综合参考。
报告的核心结论
航空航天首次被列为新兴支柱产业，战略地位显著提升。
2026年政府工作报告将航空航天与集成电路、生物医药等并列，定位为新兴支柱产业，为历史首次。这标志着国家层面对该产业的重视程度进一步提升，未来有望获得更多政策、资源和资金支持，加速产业发展。
国内火箭产业迎来数量通胀与产能扩张的戴维斯双击。
报告提出火箭产业的三大核心逻辑：宏观上强大运力是大国战略高点；中观上客观差距奠定火箭数量通胀逻辑，五年内为必定趋势；微观上火箭公司上市融资扩产拉动全产业链进入产能扩张，有望实现PE与EPS的双击。近期深蓝航天、星火空间、蓝箭航天等公司均取得重要进展。
卫星产业链技术变革加速，多方向进入1-N快速发展阶段。
伴随我国卫星星座计划加速推进，柔性太阳翼、柔性砷化镓电池片、钙钛矿电池、激光通信、低成本商业卫星等新技术方向已进入规模化发展期，产业链新供应商逐步涌现，相关上市公司值得关注。
未来能源（核聚变）首次写入政府工作报告，工程化进程加快。
2026年政府工作报告提出培育未来能源等未来产业，核聚变作为核心方向，入选“十五五”重大工程项目。国务院国资委也提出培育核聚变领域，政策推动下可控核聚变正从实验室加速走向工程化。
报告回答的关键问题
航空航天为什么首次被列为新兴支柱产业？
2026年政府工作报告将航空航天与集成电路、生物医药、低空经济共同列入新兴支柱产业，这是历史首次。报告指出，这体现了国家对航空航天产业战略地位的提升，未来将获得更多政策倾斜，商业航天作为其重要分支，将受益于卫星互联网、火箭发射等领域的千亿级乃至万亿级重大项目投资。
商业航天有哪些主要投资方向？
报告建议重点关注三大方向：一是国内火箭，核心逻辑是运力需求激增、数量追赶及产能扩张；二是海外SpaceX/Tesla产业链，包括光伏、火箭发射等；三是技术变革下的卫星产业链，如柔性太阳翼、钙钛矿电池、激光通信等。同时，低空经济、商用发动机、核聚变等方向也具备投资机会。
可控核聚变近期有哪些政策利好？
2026年政府工作报告首次提出培育未来能源，核聚变被列为未来能源核心方向。国务院国资委主任张玉卓明确要培育核聚变产业，且可控核聚变作为引领新质生产力发展的28项之一，入选“十五五”109项重大工程项目。此外，美国核管理委员会也在推进核聚变法规制定，全球商业化进程加速。
低空经济在2026年政策中有何新提法？
低空经济三年来首次写入政府工作报告，与集成电路、航空航天、生物医药共同列为新兴支柱产业。交通运输部还印发了《低空无人机应用公路桥梁巡检技术指南（试行）》，规范无人机在桥梁巡检中的应用，推动巡检技术向智能化、数字化发展。
报告中的代表性数据
本周军工ETF净流入
2026年2月28日至3月6日，军工ETF已连续三周净流入，本周净流入较上周增加20.07亿元，显示被动资金对军工板块的看好。
军工板块市盈率（TTM，剔除负值）
截至2026年3月6日，以五年维度看，当前分位数为98.82%，较上周有所下降，但估值仍处于历史高位。
商业航天重大项目投资规模
2026年3月7日发改委表态，发改委主任郑栅洁提出在卫星互联网等领域建设一批长链条、大体量的重大项目，投资规模均在千亿级甚至万亿级。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 本周军工板块及细分领域（航空、航天、发动机、信息化、商业航天、低空经济）的详细行情回顾与超额收益分析。
- 本周个股涨幅前十与跌幅前十的完整名单及涨跌幅，并附原因分析（如国际冲突带动军贸、前期涨幅过高回调等）。
- 资金面分析：军工ETF基金份额变化、周净流入额（已连续三周净流入）、融资买入额与余额变化，以及板块估值水平（市盈率TTM及分位数）。
- 细分领域个股估值一览表（基于iFinD一致预期），包含各标的对应2027年估值，指出过半企业估值仍在45倍以内，具备配置价值。
- 本周行业重要新闻及公告汇编，涵盖航空航天（如深蓝航天火箭测试、蓝箭航天发动机试车、SpaceX星链进展等）、可控核聚变（政策及国际合作）、低空经济（交通运输部巡检指南、体育场所标准征求意见）等。
- 政府工作报告对商业航天提及内容的历年对比图表（2024-2026），突出2026年首次列为新兴支柱产业。
- 两会代表委员关于商业航天和卫星互联网的建议汇总，涵盖完善产业生态（制定蓝皮书、统筹频轨资源）、强化技术创新（可重复使用火箭、核心芯片）、拓展应用场景（卫星互联网+5G/工业互联网）、强化金融支持（科创板上市标准）等。
- 风险提示：行业需求恢复进度不及预期，以及相关个股的详细财务指标和推荐逻辑。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
