市场在等什么？——A股七大资金主体面面观

报告概述

本报告是天风证券投资策略专题，聚焦于A股市场七大资金主体——公募基金、私募证券基金、北向资金、两融资金、增量资金（开户）、保险资金、银行理财及产业资本的月度行为变化。报告覆盖2026年2月市场环境，分析各主体在春节假期、地缘冲突、两会政策期待等多重背景下的资金流向、仓位调整、新发规模及交易活跃度，并构建三大主体资金流指标以衡量市场资金整体活跃度。报告为投资者提供微观流动性视角，辅助判断市场情绪与潜在方向。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 公募基金：详细分析偏股型基金新发数据（主动与被动）、存量基金申购赎回、ETF分类净申购排名（宽基、行业、策略、风格、主题），以及主动权益基金估算仓位变化。
• 私募证券基金：私募规模月度变化、股票型产品新发数量趋势、私募多头仓位历史分位及行业配置方向。
• 北向资金：北向日均成交额及占比、海外上市中国主题ETF（MSCI中国、中概互联等）周度资金净流入监测。
• 两融资金：融资余额与融券余额变化、两融行业净流入排名、行业配置增配/减配情况、余额行业分布图。
• 增量资金：上交所个人与机构新增开户数月度变化及同比增速，分析散户与机构入市意愿。
• 保险资金：财产险与人身险权益资产规模、股票和基金占资金运用比例、分类别仓位、保费收入月度累计同比、政策事件时间线梳理。
• 银行理财：月度新发权益类理财产品数量及规模、银行理财产品资金余额历史走势、理财资产配置中权益类资产与公募基金比重。
• 产业资本：月度增减持规模、分行业增减持情况、限售解禁规模及行业分布（未来三个月预测）。
• 三大主体资金流指标：构建方法（公募、私募、外资标准化后平均平滑），历史走势图，当前分位值及交易脉冲回落解读。
• 风险提示：公开数据滞后、政策超预期变化、国内外形势恶化等风险因素。