地缘冲突引发全球市场巨震——全球市场周报

国元证券2026-03-1111 页

报告概述

本报告是国元证券发布的全球市场周报，聚焦2026年2月28日至3月6日期间，由美以联合对伊朗军事行动（代号“史诗愤怒行动”）引发的全球金融市场剧烈波动。报告覆盖美国、欧洲、亚洲主要股市及商品市场，详细分析了地缘冲突对能源供应链、通胀预期、央行政策及投资者情绪的影响，并提供了防御性投资建议。报告采用事件驱动与数据跟踪相结合的方法，对主要股指、商品价格、汇率及板块表现进行复盘，帮助投资者理解极端地缘事件下的市场逻辑与风险。

报告的核心结论

地缘冲突引发全球股市巨震，能源依赖型经济体承压最重。

2026年2月28日美以对伊朗发起军事打击后，伊朗封锁霍尔木兹海峡，全球约20%石油贸易受阻。亚太股市首当其冲，韩国综合指数单日暴跌12.1%，触发熔断；欧洲三大股指周跌幅超5%，德国DAX跌6.70%。能源进口依赖度高的经济体（如韩国、日本）因供应链脆弱性和成本飙升而剧烈波动。

油价暴涨推升通胀预期，美联储降息概率骤降。

布伦特原油和WTI原油本周分别暴涨28.06%和36.18%，收于98.96美元和94.77美元/桶。通胀预期迅速回升，FED Watch预测美联储下次降息概率降至3.4%，市场预计欧央行2026年恐难降息。利率高位持续压制股市估值与盈利预期，科技、航空等能源敏感板块大幅下跌。

全球投资者转向防御性策略，能源和军工板块逆势走强。

在恐慌情绪主导下，资金从高估值成长股和能源敏感板块流出，转向公用事业、必需消费品等防御性板块。同时，油价飙升推动全球大型能源公司盈利改善，各国国防开支增加预期利好军工板块。报告建议关注能源、军工及防御性行业，以对冲通胀和地缘风险。

韩国股市暴跌是能源依赖、成分股集中和程序化交易三重脆弱性的集中体现。

韩国KOSPI指数3月4日暴跌12.1%，创历史最大单日跌幅。能源依赖度高（中东石油进口占比大）、成分股集中（三星电子和SK海力士等半导体巨头驱动年初涨幅）以及程序化抛售引发的踩踏效应，是暴跌的三大原因。三星电子和SK海力士当日分别暴跌9.88%和11.5%，外资加速流出。

报告回答的关键问题

霍尔木兹海峡封锁对全球能源市场影响有多大？

霍尔木兹海峡承载全球约20%的石油与LNG贸易，伊朗宣布封锁后，布伦特原油和WTI原油周涨幅分别达28.06%和36.18%，价格逼近每桶100美元。欧洲天然气价格因卡塔尔最大LNG工厂停产而飙升超50%。能源价格暴涨直接推升全球通胀预期，并冲击能源进口依赖型经济体的股市和利润空间。

韩国股市为何遭遇历史最大单日暴跌？

韩国综合指数3月4日暴跌12.1%，触发熔断。原因有三：一是韩国对中东能源依赖极高，海峡封锁意味着成本飙升；二是KOSPI年初涨幅主要由三星电子、SK海力士等半导体巨头驱动，冲突导致估值重估，外资抛售权重股；三是程序化交易在恐慌中触发自动卖出指令，形成踩踏。三星电子和SK海力士当日跌幅接近10%和12%。

地缘冲突下哪些板块值得投资？

报告建议关注全球大型能源公司盈利改善机会（受益于油价飙升）、国防开支增加下的军工板块，以及防御性策略中的公用事业和必需消费品。能源板块本周逆市走强，而科技、航空、金融等板块因通胀预期和降息概率降低而大幅波动。投资者应避开高估值成长股，转向具有抗通胀属性的资产。

欧洲股市为何成为地缘冲突重灾区？

欧洲三大股指全线重挫，德国DAX周跌6.70%，法国CAC40跌6.84%，英国富时100跌5.74%。核心原因是欧洲能源进口依赖度高，尤其德国对中东能源依赖最强。油价飙升推升通胀黏性，市场预计欧央行2026年难以降息，利率高位压制股市估值。同时，欧元区经济增长放缓、企业盈利下修，风险偏好极度低迷。