报告概述
报告以2026年大规模定期存款集中到期为研究对象，系统分析了存款激增的两大成因——资管新规引发的理财搬家与2022-2023年形成的超额储蓄。在此基础上，测算2026年到期规模约63.6万亿，并深入探讨了资金的潜在去向，认为低风险偏好资金或仍以银行体系内循环为主，进而为降息降准打开政策空间。报告还评估了存款到期对股市、地产等风险资产的实际影响，并关注了FOF、固收+等定存替代产品的规模扩张及其对权益市场的边际定价效应。旨在帮助投资者和政策制定者理解存款集中到期的本质与市场含义。
报告的核心结论
2026年存款到期规模创历史新高
受2022-2023年理财搬家与超额储蓄影响，测算2026年居民定期存款集中到期规模约63.6万亿元，较2025年增加约9.2万亿，远高于往年30-40万亿水平，成为市场关注焦点。
低风险资金仍以银行体内循环为主
报告认为，存款资金的核心诉求是本金安全而非收益最大化，因此即便到期，绝大多数低风险资金仍将通过续存、结构性存款、大额存单或银行理财等形式留存于银行体系内部，形成体内循环，不会系统性外流。
银行负债成本下降打开降息降准空间
高利率定存陆续到期使银行负债成本系统性下行，测算若到期存款平均利率下降1%，可节省约6400亿成本。这为央行适时降息（引导LPR下行）和降准（释放长期流动性）提供了有力支撑，打开了双降政策窗口。
存款到期对风险资产的实际分流效应有限
尽管存款到期叙事在市场上广为流传，但报告指出其本质是情绪放大器。近年A股上涨和黄金走强虽强化了存款搬家预期，但实际流入股市的资金占比极小，且地产难以有效承接，风险资产流入或有限。
定存平替产品规模扩张值得关注
存款利率持续下行与居民低风险偏好下，FOF、固收+基金及保险产品加速成为定期存款替代品。2025年固收+基金规模达2.76万亿，FOF规模增至2808亿。这些产品的增量配置对低估值高股息板块可能形成边际定价效应，但策略同质化也蕴含集中赎回风险。
报告回答的关键问题
2026年存款到期规模有多大？
报告测算，2026年居民定期存款集中到期规模约为63.6万亿元，较2025年增加约9.2万亿，远高于往年30~40万亿的水平。这一规模的核心推动力来自2022-2023年理财搬家（约3.8万亿）和超额储蓄（约13万亿）形成的定期存款集中到期。
存款到期资金会流向股市吗？
报告认为实际分流有限。尽管近年A股上涨和黄金走强强化了存款搬家叙事，但存款资金风险偏好极低，绝大部分仍将以续存或银行理财形式留在银行体系。A股成交额占存款余额比重虽从0.6%升至1.25%，但本质是情绪放大器而非系统性资金入市。
银行存款集中到期对货币政策有什么影响？
报告指出，高利率定存到期将系统性降低银行负债成本，估算若平均利率下降1%可节省约6400亿成本。这为央行今年择机实施降息降准提供了有力支撑，适时下调政策利率可引导LPR下行，降低实体经济融资成本，同时降准可缓解银行流动性约束。
有哪些产品可以替代定期存款？
报告指出，FOF基金、固收+基金和保险产品正成为主要替代品。2025年固收+基金规模达2.76万亿（较2024年1.71万亿大增），FOF规模增至2808亿；保险银保渠道期交保费同比增长34%。这些产品凭借风险收益特征和制度优势，已从边缘补充演变为主流选项。
报告中的代表性数据
2026年居民定期存款到期规模
2026年，测算值，较2025年增加约9.2万亿，高于往年30~40万亿水平。
A股成交额占居民存款余额比重
2025年12月，较2023年的0.6%大幅提升，反映叙事效应而非实际资金大规模转移。
固收+基金规模
2025年，较2024年的1.71万亿大幅提升，包括偏债混合、混合债一级、混合债二级及可转债基金。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：报告包含多张数据图表，如理财产品规模变化、居民存款新增规模、存款到期规模测算等，直观展示历史趋势与预测。
- 存款到期规模测算模型：详细介绍了基于农业银行存款结构和全国存款数据的测算方法，包括不同期限存款到期占比假设，便于理解测算逻辑。
- 理财搬家政策历程梳理：以表格形式回顾了从2018年资管新规发布到2022年正式落地期间的关键政策节点及其影响。
- 定存平替产品全面梳理：通过表格对比了理财类、固收+基金、公募FOF、保险产品等替代品的特征与增长驱动因素。
- 银行负债成本测算与政策影响分析：详细分析了高利率定存到期对银行净息差的影响，以及为降息降准打开空间的具体传导路径。
- 风险提示与局限：报告列出了宏观经济、居民行为、市场传导、数据测算偏差等四大类风险，提醒投资者注意不确定性。
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