报告概述
本报告以CXO行业为研究对象，覆盖全球及中国市场，重点分析供需格局、产能周期、订单趋势及新分子（多肽、ADC、寡核苷酸、双多抗）对行业的驱动作用。报告采用产能周期框架，从CDMO和CRO两大板块分别展开，结合全球投融资数据、头部企业订单及业绩、产能布局等，探讨行业景气度回升的逻辑。旨在帮助投资者理解CXO行业当前所处的周期拐点阶段，识别外需韧性与内需复苏下的投资机会。
报告的核心结论
CXO行业处于周期拐点，景气度持续上行。
报告指出，2025年CXO板块收入实现双位数增长，利润加速提升，新签订单改善逐步兑现。行业经历2023-2024年供给出清后，需求端复苏叠加供给优化，产能利用率有望提升，板块处于周期拐点阶段，景气度将进一步上行。
CDMO外需强劲，中国在全球供应链中地位稳固。
中国小分子CDMO收入规模与增速全球领先，药明康德市占率稳健增长。新分子（多肽、ADC、寡核苷酸）订单需求旺盛，中国CDMO通过产能扩张、项目积累与全球布局成为核心供应商。尽管地缘政治存在扰动，但CDMO仍是biotech和大药企实现高效全球供应的关键，中国新一轮资本开支转向海外，加强欧美产能布局。
新分子成为CDMO主要增长驱动，多肽、ADC进入高速放量期。
GLP-1药物拉动多肽市场快速增长，2030年全球多肽药物市场规模预计达1603亿美元。药明康德、凯莱英等龙头多肽产能大幅扩张，TIDES业务收入同比增超90%。小核酸药物市场关注度提升，2030年市场规模预计达315亿美元。双多抗和ADC项目数快速增长，药明合联全球市占率超24%，商业化需求即将集中释放。
CRO内需复苏形成趋势，供需改善驱动量价齐升。
中国人才成本优势、政策支持及BD出海提供资金支持，创新药IND/NDA申报数量加速增长。需求自上而下传导：生命科学上游率先复苏，临床前动物实验订单触底反转，临床CRO新签订单逐季环比加速。供给端中小企业加速出清，竞争格局向头部集中，订单价格企稳回升，2026年CRO利润率有望改善。
AI赋能新药研发，降本增效并建立差异化壁垒。
AI驱动的药物发现市场规模预计2036年达339.52亿美元，复合年增长率15.3%。AI可使全新靶点研发时间缩短41%、成本降低30%。AI+CRO有望重塑行业生产力，为布局AI技术的CRO公司（如晶泰控股、泓博医药）带来差异化竞争壁垒。
报告回答的关键问题
CXO行业是否已触底反弹？
报告认为，CXO行业已处于周期拐点阶段，2025年板块收入同比增长12.2%，利润大幅增长57.0%，新签订单改善。需求端国内外投融资复苏，供给端产能出清，行业景气度明确上行，预计2026年业绩将持续兑现。
中国CDMO在全球的竞争力如何？
中国小分子CDMO收入规模和增速全球领先，药明康德市占率约9%，超过欧洲和印度同行。中国CDMO通过大量投资建立了深度产能壁垒，在多肽、ADC等新分子领域已成为核心供应商。全球TOP20药企资本开支增速稳定，CDMO外包经济逻辑依然稳固。
GLP-1药物对CDMO的拉动有多大？
GLP-1药物全球销售快速放量，带动多肽药物市场高速增长，2030年多肽CDMO市场规模预计达148亿美元。药明康德2025年TIDES收入同比增超90%，凯莱英化学大分子收入增超150%。众多后期GLP-1管线预计未来2-3年商业化，CDMO订单有望持续高增。
CRO行业何时迎来业绩拐点？
报告指出，由于订单执行周期，2025年H2新签订单改善预计在2026年下半年体现到业绩端。昭衍新药、益诺思、泰格医药等企业有望迎来业绩拐点。临床前CRO受益于安评需求回升，临床CRO则受益于投融资回暖带来的项目推进。
AI如何改变新药研发？
AI通过分析海量数据加速靶点发现、先导化合物优化和候选药物筛选，缩短研发周期、降低成本。针对全新靶点，AI可使时间缩短41%、成本降低30%。AI+CRO有望建立差异化优势，提升行业生产力。
报告中的代表性数据
2025年前三季度CXO板块收入
2025年前三季度，同比增长12.2%，显示行业收入端复苏。
2025年前三季度CXO板块归母净利润
2025年前三季度，同比增长57.0%，利润端加速提升，受益于产能利用率提升和价格改善。
全球多肽药物市场规模预测（2030年）
2030年（预测），2024-2030年CAGR为15.8%，GLP-1药物为主要驱动力。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球及中国医疗健康产业投融资数据与趋势图表，涵盖2012-2025年融资总额及同比增速。
- CXO板块营业收入、归母净利润、毛利率、净利率的历史与季度变化图表，反映业绩改善过程。
- CDMO公司（药明康德、凯莱英等）订单变化趋势表，包括在手订单、新签订单及同比增速。
- 全球小分子与大分子CDMO公司收入规模对比，以及产能布局详细信息（含各国工厂产能）。
- 多肽药物与CDMO市场规模预测，GLP-1管线布局图，以及药明康德、凯莱英多肽产能与收入数据。
- 小核酸药物市场与管线分析，包括固相合成工艺原理、产业链公司梳理。
- 双多抗与ADC领域分析：药明生物双多抗项目数量与收入、药明合联全球市占率与产能规划。
- CRO行业竞争格局：企业员工人数、临床CRO数量趋势、订单价格走势、实验用猴储备情况。
- 海外CXO业绩指引与订单出货比变化，反映全球需求复苏节奏。
- AI制药市场规模预测及对药物发现时间和成本的降低影响分析。
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