报告概述
报告系统研究了资产间相关性对A股市场的影响，覆盖A股与美股、A股与港股、多权益资产（欧美及亚洲市场）以及多资产（权益、黄金、白银、铜、原油、美元指数、国债）之间的相关性。通过历史数据统计不同相关性分位数下的收益率分布，分析短期与长期维度下相关性变化对A股表现的作用。报告旨在为投资者提供跨资产配置和风险管理的参考依据。
报告的核心结论
A股美股相关性提升有利于短期共振，长期需低相关环境。
周度层面，A股与美股相关性快速提升时，A股短期弹性较高，两者容易同步上涨。但从长期月度层面看，A股需要一个A股美股长期低相关的环境，低相关性下A股未来一个月收益率较高。
A股港股相关性提升短期利好A股，长期也需低相关。
周度数据显示，A股与港股相关性提升有助于A股短期表现。但月度层面，中低相关性分位数下A股未来一个月收益率较高，表明长期同样需要低相关环境而非高相关。
全球权益市场低相关性对A股长期有利。
长期看，欧美权益市场内部相关性较高，亚洲市场内部相关性也较高，而各国权益间的低相关性对A股较为有利。当前全球权益市场平均相关性处于历史较低水平。
多资产相关性需处于下降或中低位水平，才利好A股。
权益、黄金、白银、铜、油等资产长期呈正相关，美元指数、债券与它们负相关。A股市场的较好表现需要多资产相关性处于下降过程或中低位水平，目前多资产市场相关性处于历史较高水平。
报告回答的关键问题
A股和美股相关性如何影响A股走势？
短期看，A股与美股相关性提升时，两者往往共振上行，A股弹性较高；长期看，A股更需要一个低相关环境，低相关性时A股未来一个月平均收益率更高。
当前A股与港股相关性处于什么水平？
报告指出，当前A股与港股的相关性处于历史极高水平。这种高相关性在短期有助于A股表现，但长期仍需低相关环境。
不同资产之间的相关性能为A股投资提供什么参考？
报告显示，贵金属（黄金、白银）和铜、原油表现好时对A股有正向影响，美元指数和国债与A股呈负相关，可起到对冲作用。投资者可据此进行多资产配置，降低单一市场风险。
全球权益市场相关性对A股有何影响？
长期看，全球权益市场低相关性对A股较为有利。当前全球权益市场平均相关性处于历史较低水平，这为A股提供了较好的外部环境，欧美和亚洲市场内部相关性强，但跨区域低相关有利于分散风险。
完整报告包含什么
- A股与美股、A股与港股相关性的周度和月度分位数收益率表格，展示不同相关性水平下未来一周和未来一个月的平均收益率。
- 全球主要权益市场（万得全A、标普500、日经225、恒生指数等）在2000年至今和2020年至今的相关性矩阵，清晰显示欧美与亚洲市场内部的高相关性特征。
- 多资产（股票、黄金、白银、铜、原油、美元指数、国债）长期与近期的相关性矩阵，揭示资产间的正负相关关系及对冲效果。
- 春节期间（2026年2月16日-2月20日）各资产收益率表现图表，展示韩国、欧洲市场及白银、原油等资产的短期表现。
- 不同资产（美股、英股、港股、韩股、黄金、白银、铜、原油）表现对A股影响的图表，展示资产不同收益水平下A股当周及下周平均收益情况。
- 全球权益市场平均相关性随时间变化的图表，对比标普500和万得全A，显示当前相关性处于历史较低水平。
- 多资产平均相关性随时间变化的图表，对比标普500和万得全A，显示当前多资产相关性处于历史较高水平。
- 风险提示部分，包括全球地缘政治风险、市场流动性超预期变化以及历史数据不代表未来的重要声明。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
