报告概述
本报告为万联证券研究所发布的策略月报，聚焦2026年2月A股市场表现。报告回顾了春节假期前后的市场走势，分析了宏观与市场流动性变化、投资者情绪演变以及主要指数估值水平，并结合国内外政策事件进行解读。报告旨在帮助投资者把握春节行情特征，理解当前市场环境，并为两会窗口期的配置提供参考。
报告的核心结论
A股迎来春节行情，市场风险偏好回暖
2月A股整体震荡上扬，上证综指收报4147.23点，月内上涨0.71%。中证500、沪深300涨幅居前，投资者情绪维持高位，交投活跃，春节后布局意愿增强，资金面有支撑。
市场流动性平稳，中长期增量资金可期
2月因假期影响新发基金份额回落，日均成交额环比下降，但重要股东净减持规模收窄，限售解禁规模下降。证监会表态将培育耐心资本、推动中长期资金入市，预计中长期流动性有望提升。
科技硬科技领域受重视，产业配置机会显现
多地两会将科技行业尤其是硬科技列为重点方向，战略性新兴行业及未来行业发展空间广阔，有望带动产业链升级，中长期或带来超额回报，建议把握科创领域的优质企业。
两会政策窗口期可关注产业主线与扩内需方向
3月初全国两会即将召开，预计将带来更多产业布局指引。建议关注两会政策窗口期内产业发展的重点方向，以及宏观调控政策推动下全方位扩大内需的投资主线。
报告回答的关键问题
2026年2月A股市场表现如何？
2月A股主要股指涨跌互现，上证综指较1月末上涨0.71%，中证500、沪深300涨幅居前。综合、建筑材料、电力设备等行业领涨，农林牧渔、商贸零售、传媒跌幅较大。春节假期后市场风险偏好回暖，交投热度维持高位。
A股春节行情有哪些特征？
春节前指数窄幅波动，假期后市场情绪回升、风险偏好走高。投资者维持高位情绪，融资买入额占比约9.93%，两融余额达2.65万亿元。资金表现活跃，但新成立偏股型基金份额因假期回落，市场整体流动性平稳。
当前A股流动性状况如何？
2月央行逆回购净回笼超4000亿元，但MLF净投放3000亿元，连续12个月加量操作。A股日均成交额约2.27万亿元，重要股东净减持规模收窄，限售解禁规模2014.97亿元。证监会推动增量资金入市，中长期流动性有望改善。
哪些行业在2月表现突出？
2月油气开采、有色金属、光伏设备涨幅靠前，CPO、光纤、液冷等算力通信板块走强，电网设备、风电设备因AI基建和电网投资增加而走高。综合、建筑材料、电力设备是申万一级行业中涨幅最大的三个行业。
报告中的代表性数据
上证综指收盘点位
2026年2月25日，较1月末上涨0.71%，反映2月A股整体震荡上扬。
A股日均成交额
2026年2月1日-25日，全市场日均成交额，显示市场交投活跃度。
两融余额
2026年2月25日，沪深京三市融资融券余额，反映杠杆资金参与程度。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 国际市场与A股市场行情回顾：详细展示2月全球主要指数涨跌及A股各指数、行业、风格的月度表现，并配有直观的图表。
- 宏观流动性分析：梳理央行逆回购、MLF操作及LPR利率变化，解读货币政策执行报告，评估流动性环境。
- A股市场流动性指标：包括偏股型基金新发份额、重要股东增减持、限售解禁规模、日均成交额等数据，帮助判断资金面。
- 市场情绪指标：分析换手率、两融余额、融资买入额占比等，衡量投资者风险偏好和交易热度。
- 估值水平评估：对比各宽基指数及申万一级行业的动态市盈率、市净率历史分位数，识别高估与低估领域。
- 政策分析：梳理2月国内外重大财经要闻，涵盖低空经济标准、外贸工作会议、货币政策执行报告等，解读政策方向。
- 大势研判与行业配置建议：结合海外不确定性、国内政策窗口，提出具体关注方向，如科创领域和扩大内需主线。
- 风险提示：列出海外衰退、国内复苏不及预期、政策效果未达预期等潜在风险因素。
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