报告概述
本报告为华安证券2026年3月A股策略月报。研究对象为A股市场，覆盖2026年3月市场展望。主要分析内容：内部两会政策与十五五规划、外部美联储与美伊冲突等扰动；基本面、流动性；行业配置三条主线。采用基本面分析、季节效应分析、景气周期框架。报告帮助投资者理解3月市场波动加剧的根源，并在不确定性中寻找确定性机会。
报告的核心结论
3月市场波动加剧
内部两会政策偏暖但缺乏基本面支撑，外部美联储鹰派、美伊冲突等扰动增多，市场缺乏显著向上动力，波动有望加大。
短期关注基建开工和涨价溢价
每年春节至两会期间基建开工行情确定性高，10大强势细分领域和18只优势个股组合胜率赔率优异；机械设备、化工、存储等涨价方向景气改善明确。
中长期AI产业链仍是核心主线
当前AI行情处于良性调整期，中长期上涨阶段2和3仍可期待，CPO、PCB、液冷、机器人、软件等方向具备增长潜力。
报告回答的关键问题
2026年3月A股市场怎么看？
报告认为市场波动将加剧。内部两会政策偏暖但总量难超预期，经济数据弱势；外部美联储议息会议偏鹰、美伊冲突悬而未决，流动性边际变化不大，基本面尚未形成支撑，市场高位震荡缺乏向上动力。
基建开工行情值得关注吗？
值得。过去10年每年春节至两会期间基建开工行情确定性高，工程咨询服务、环保设备等10大强势领域平均收益率12%-15%，超额收益率4%-8%，发生概率7-9次。报告提供了18只优势个股组合供投资者参考。
AI产业链当前处于什么阶段？
根据报告对成长产业景气周期框架的跟踪，当前行情演绎至良性调整1阶段，短期仍可能波动，但中长期维度可保留对上涨阶段2和3的期待，AI基建配套（光纤、液冷、配电）及下游应用（机器人、软件）扩散也值得关注。
报告中的代表性数据
春节假日国内出游人次
2026年春节假期，经文化和旅游部数据中心测算，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次。
10大基建强势领域平均收益率
过去10年同期，工程咨询服务、环保设备等10个细分领域在春节至两会期间的平均绝对收益率区间，超额收益率4%-8%。
2025年12月核心PCE同比
2025年12月，美国核心PCE物价指数同比仍高于2%的目标水平，指向美联储降息门槛抬升。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细市场观点：分析两会政策预期、十五五规划产业举措、美联储议息会议、美伊冲突等内外部因素对市场的影响。
- 流动性分析：探讨货币政策、LPR利率、银行间利率、中美利差、公募基金仓位等微观流动性变化。
- 基本面高频数据：涵盖消费、出口、生产、通胀、投资等高频指标，包括乘用车、白酒、旅游、电影票房、钢铁开工、水泥价格、地产销售等。
- 行业配置三条主线详解：基建开工季节性的历史回测与10大强势领域、18只个股组合逻辑；涨价主线的机械设备、化工、存储景气分析；AI产业链的算力、CPO、PCB、液冷、配电、机器人、软件等细分方向。
- 10大基建强势细分领域性价比打分模型：包含41个相关行业的赔率、胜率、性价比得分排名。
- 18只基建优势个股组合：从10大强势领域中优选个股，提供10年平均收益率、超额收益率、打分等详细数据。
- 存储、化工、机械等涨价品种业绩与价格数据：美光、西部数据等存储厂商利润增速，化工品价格指数，挖掘机销量增速等。
- AI产业链景气预测：PCB规模增速、光模块市场预测、液冷数据中心规模、智算中心供配电系统预测、机器人市场规模预测、生成式AI软件市场预测等。
- 风险提示：外围风险事件、地缘政治、美股调整、AI估值泡沫、美联储鹰派等。
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