报告概述
本报告聚焦2026年2月城投债一级市场动态，从注册额度、审批反馈、终止发行三个维度展开分析。研究对象涵盖省级、地级市及区县级城投平台，并细分区域及区县资质。通过对比历史数据，揭示融资审批节奏的边际变化，为投资者把握城投债供给节奏和政策走向提供参考。
报告的核心结论
2月城投债注册额度明显下降
受跨年及春节假期影响，2026年2月城投平台注册额度环比显著回落。交易所完成注册城投债计划发行规模从1月的3150亿元降至1191亿元，DCM从1771亿元降至864亿元。省级、地级市、区县级注册规模均有不同程度下降，弱资质区县回落尤为明显。
城投债券审批整体有所提速
2月城投债审批节奏加快，交易所平均反馈天数从77.8天降至71.8天，DCM基本持平。地级市公募及私募城投公司债、区县级私募城投公司债反馈节奏均提速，弱资质区县平台债券审批明显加快，河南、陕西、福建等地审批效率提升。
终止项目规模维持低位
2月城投债终止发行规模从上月40亿元降至15亿元，终止项目数量由4个减少为1个。终止项目主要集中在山东区县级平台，弱资质区县（预算收入50亿元以下）终止项目数量占比有所上升，但整体规模仍处低位。
报告回答的关键问题
2026年2月城投债注册情况如何？
2026年2月城投债注册额度明显下降，低于过去三年同期水平。交易所和DCM两个发行场所的注册规模均环比大幅减少，省级、地级市、区县级城投注册规模全面下滑，其中弱资质区县（预算收入50亿元以下）注册规模回落最显著。
城投债审批节奏有何变化？
2月城投债审批整体提速，但DCM和交易所分化：DCM审批节奏略微放缓，平均反馈天数微增至41.9天；交易所审批提速，平均反馈天数从77.8天降至71.8天。分主体看，地级市公募及私募债、区县级私募债反馈加快，弱资质区县平台审批节奏明显提速。
哪些区域城投债终止发行较多？
2月终止项目规模维持低位，但区域分化明显。山东是终止项目主要发生区域，且集中在区县级平台。此外，弱资质区县（预算收入50亿元以下）的终止项目三个月移动平均占比有所上升，显示该区域仍面临一定的融资审核压力。
报告中的代表性数据
交易所完成注册城投债计划发行规模
2026年2月，该数值较2026年1月的3150亿元明显下降，反映城投债注册额度季节性回落。
交易所城投债平均反馈天数
2026年2月，较1月的77.8天缩短，显示交易所审批提速。
交易所终止发行城投债规模
2026年2月，较1月的40亿元进一步下降，终止项目数量仅1个，维持低位。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包含交易所和DCM注册规模月度走势图、各省份及行政层级注册情况对比。
- 分行政层级注册规模分析：详细展示省级、地级市、区县级城投债注册规模变化及区县级占比趋势。
- 分区域审批节奏对比：列出河南、陕西、福建等审批提速省份及湖南、广东等放缓省份的具体数据。
- 弱资质区县平台融资状况：聚焦预算收入50亿元以下区县的注册、审批及终止发行情况。
- 终止发行项目分布：按省份、行政层级和区县资质分类的终止项目规模与数量统计。
- 政策解读与投资建议：结合2026年政府工作报告关于化解地方政府债务风险的表述，提出关注化债落地、把握结构性票息机会等建议。
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