报告概述
本报告为惠誉博华编制的2025年第四季度银行间市场个贷ABS指数报告，研究对象包括车贷ABS、消费贷ABS和RMBS三类资产证券化产品。报告覆盖银行间市场个贷ABS的基础资产整体表现，主要分析M2逾期率、M3逾期率和CPR指数，并追踪累计违约率曲线。通过指数编制方法，以各样本交易月末资产池未偿本金余额为权重逐月计算。报告对投资者理解个贷ABS资产质量趋势、交易结构变化具有参考价值。
报告的核心结论
车贷ABS逾期率指数攀升至近五年最高
2025年第四季度末，车贷ABS M2逾期率升至0.29%，M3逾期率升至0.17%，均为近五年内最高值。但从绝对值看，车贷ABS逾期率水平整体仍在低位，风险可控。
车贷ABS提前偿付率创历史新高
四季度末车贷ABS的CPR指数升至11.1%，创历史最高水平。2025年全年CPR波动中枢为9.4%，较上年小幅提升约0.5个百分点，反映出借款人提前还款意愿增强。
消费贷ABS逾期率重回上升区间
四季度末消费贷ABS的M2逾期率指数升至0.97%，M3逾期率指数升至1.05%，较三季度明显回升。样本主体中城商行与消费金融公司占比约95%，其风险特征驱动整体逾期率走高。
RMBS逾期率高位企稳
RMBS资产池逾期率指数在2025年一季度达到历史高点后小幅下行，下半年企稳。四季度末M2及M3逾期率指数分别为0.22%和0.13%，CPR指数在10%左右稳定运行。
报告回答的关键问题
2025年第四季度车贷ABS逾期率走势如何？
车贷ABS逾期率指数继续攀升，季末M2逾期率升至0.29%，M3逾期率升至0.17%，为近五年最高。但绝对值仍在低位，整体风险可控。CPR指数创历史新高，达11.1%，反映提前还款加速。
消费贷ABS在2025年第四季度表现如何？
消费贷ABS逾期率重回上升区间，M2逾期率升至0.97%，M3升至1.05%。发起机构以城商行和消费金融公司为主，累计违约率曲线因主力发起机构变化而抬升。
央行一次性信用修复政策对个贷ABS有何影响？
央行《通知》针对2020-2025年单笔不超过1万元且按时还款的逾期记录不予展示，主要影响狭义消费贷款。报告认为该政策有助于修复信用偏差，但授信机构未来可能难以区分信用修复人群，两类借款人实际表现可能存在差异。
银行间市场RMBS资产质量是否稳定？
RMBS逾期率在2025年高位企稳，四季度末M2逾期率0.22%、M3逾期率0.13%。CPR指数在10%左右平稳运行。2017-2022年发行产品的累计违约率曲线斜率较高，但组内差异较小。
报告中的代表性数据
车贷ABS M2逾期率指数
2025年第四季度末，季末值，为近五年最高。
消费贷ABS M3逾期率指数
2025年第四季度末，季末值，较三季度0.72%明显上升。
RMBS M2逾期率指数
2025年第四季度末，季末值，与三季度持平，高位企稳。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细的车贷ABS、消费贷ABS和RMBS的M2/M3逾期率指数走势图表及CPR指数图表。
- 按发行年份统计的累计违约率曲线，展示不同年份发行产品自发行后的违约累积情况。
- 各样本交易的发起机构权重分布，反映市场参与主体构成变化。
- 完整的指数样本构成表格，包括2025年12月所有纳入指数交易的名称、发起机构、资产池余额及各项指标。
- 对央行一次性信用修复政策的深度分析，包括政策条款、适用范围及对授信机构的影响评估。
- 指数编制方法的详细说明，涵盖M2/M3逾期率指数和CPR指数的定义及计算权重。
- 2025年第四季度各月逾期率、CPR的具体数值及历史对比数据。
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