报告概述
本报告为诚通证券发布的2026年3月宏观及大类资产月报，主要研究对象为国内外宏观经济形势与各类资产（A股、债券、商品等）的走势。报告覆盖范围包括中国两会政策定调、美伊冲突等地缘事件、美国关税及通胀变化、人民币汇率、微观流动性等。分析内容涵盖市场回顾、权益大势研判、配置策略、债券策略、经济基本面与流动性分析。报告采用自上而下的框架，结合基本面、政策面、资金面和事件驱动因素，为投资者提供月度资产配置参考。
报告的核心结论
市场短期面临多重利空扰动，上行压力依存
报告指出，伊朗战火重启、美国关税不确定性、美国通胀回升及AI对软件行业冲击担忧发酵，给A股市场带来短期压力。需重点关注两会定调及十五五规划纲要能否打开上行空间。
配置聚焦业绩确定性，关注涨价品种
年报披露阶段，报告建议关注业绩确定性强的CPO、PCB、液冷及上游涨价品种，同时关注景气度回升的锂电、化工、有色金属板块，以及受美伊冲突影响的原油板块。
债券市场新一轮定价即将开始，收益率或上行
政策面两会明确目标，基本面经济数据将陆续公布，国债收益率技术面已到低位有反弹需求。若政策和经济数据符合预期，国债收益率大概率继续上行。
报告回答的关键问题
2026年3月A股市场面临哪些风险？
报告认为，市场短期面临伊朗冲突、美国关税不确定性、美国通胀回升及AI对软件行业冲击等利空扰动。此外，国内一季度GDP增速预期回落，年报披露期风险偏好可能调整。需关注两会政策能否打开上行空间。
两会期间应关注哪些政策信号？
报告强调，两会将公布政府工作报告及十五五规划纲要，2026年经济增长目标及关键目标将正式公开。需重点关注地产、消费、科技方面是否有更多政策释放，这将对市场走势产生重要影响。
当前债券市场走势如何，3月应如何操作？
报告分析，2月国债收益率先下后上，10年期国债收益率回升至1.83%附近。3月随着两会召开和经济数据公布，新一轮定价即将开始。技术面有反弹需求，若政策和经济数据符合预期，国债收益率大概率继续上行。
报告中的代表性数据
2月A股主要指数涨跌幅
2026年2月，反映2月A股市场分化，大盘价值股相对较强，成长板块回调。
2月两市日均成交金额
2026年2月，较1月3.01万亿元下降24.0%，显示市场交投情绪偏弱。
人民币对美元汇率
2026年2月26日，较2025年4月7.35升值约7%，分为中间价调整和主动结汇两个阶段。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的大类资产月度表现回顾，涵盖A股、债券、海外股市及商品，并附有详细图表对比。
- 深入分析美国关税政策变化、美伊冲突爆发对全球风险资产的影响，以及美联储政策不确定性。
- A股大势研判部分，详细解读伊朗战火、贸易不确定性、AI冲击等利空因素，以及两会和十五五规划的政策期待。
- 配置策略部分，细分科技板块（AI硬件、PCB、光纤等）、有色金属、化工、原油等涨价品种的投资逻辑。
- 债券策略专题，讨论国债收益率走势、基本面高频数据（港口集装箱吞吐量）、政策面两会及经济数据的影响。
- 经济基本面分析，涵盖人民币汇率两阶段升值原因、银行结售汇顺差、广义社融及外汇占款变化。
- 微观流动性分析，包括新基金发行数据、主要股东资金净流出等，并附有图表。
- 未来一个月财经日历，列明国内外重要经济数据和事件的时间表。
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