报告概述
本报告由中信建投证券发布，聚焦2026年6月中资美元债市场。报告覆盖一级发行、二级市场表现、美债宏观环境及大类资产走势，运用Bloomberg等数据源分析行业与评级结构。报告旨在为投资者提供月度市场全景，辅助判断利率方向与板块机会。
报告的核心结论
一级供给由科技公司债券和可转债拉动回暖
2026年6月中资美元债发行100.62亿美元，环比增141.88%，同比增22.56%。增量主要来自互联网科技公司的美元债和可转债，传统地产、城投、金融板块发行有限，平均票面利率回落至3.52%。
美国非农数据大幅低于预期，后续加息概率削弱
6月美国非农就业新增仅5.7万人，远低于预期的11.3万，前值下修，就业市场显著降温。报告认为这会大幅削弱美联储后续加息概率，美债长端利率小幅下行，短端上行。
投资级指数上涨，高收益指数下跌，利差分化
Markit iBoxx中资美元债投资级指数涨0.12%，高收益指数跌0.07%。投资级与2年期美债利差收窄至75.92bp，高收益利差走扩至984.68bp。城投和金融债指数上涨，地产债指数下跌0.47%。
中美10年期国债利差倒挂小幅收窄
截至6月30日，美国10年期国债收益率为4.44%，较上月微降1bp；中美10年期国债倒挂从-274.10bp收窄至-270.70bp，美元兑人民币即期汇率降至6.7852。
报告回答的关键问题
2026年6月中资美元债一级市场为何回暖？
一级供给回升主要受互联网科技公司发行的美元债和可转债推动，如腾讯和联想共发行44.5亿美元。地产、城投、金融板块发行增量有限，但科技供给使总发行量环比大增141.88%。
美联储加息概率如何变化？
美国6月非农新增仅5.7万人，大幅低于预期，且前值下修，就业市场显著降温。报告认为这大幅削弱了美联储后续加息概率，美债收益率曲线短端上行、长端微降，反映市场降息预期升温。
中资美元债投资级与高收益表现有何差异？
投资级指数上涨0.12%，到期收益率上行8.09bp至4.8992%，与美债利差收窄；高收益指数下跌0.07%，收益率上行29.99bp至13.9868%，利差走扩。显示资金倾向避险，高收益板块压力更大。
报告中的代表性数据
中资美元债一级发行总额
2026年6月，环比2026年5月增加141.88%，同比2025年6月增加22.56%。
美国非农就业新增人数
2026年6月，远低于预期的11.3万，且前值下修，就业市场显著降温。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的一级市场发行数据：包含行业发行概览（地产、金融、城投等）、分评级发行金额、发行明细（含发行人、金额、票息、到期日等）。
- 二级市场指数与利差分析：Markit iBoxx中资美元债总体、投资级、高收益指数走势及到期收益率，投资级与高收益利差变化。
- 分行业指数与收益率：地产、城投、金融债券指数的月度涨跌及到期收益率变动，支持横向对比。
- 美国宏观环境深度数据：ISM制造业和非制造业PMI、非农就业、通胀相关指标，以及美债收益率曲线（1Y/2Y/5Y/10Y）变化。
- 大类资产表现：标普500、纳斯达克、A股、港股、日经等全球股指涨跌幅，以及原油、黄金、白银、美元指数、人民币汇率等。
- 风险分析：海外衰退与逆全球化风险、国内宽信用风险、数据更新及时性风险、汇率风险等。
- 分析师介绍与评级说明：分析师曾羽、尚晓岑的从业背景，以及股票与行业投资评级标准。
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