川海智库

报告概述

本报告聚焦中游制造领域，覆盖燃气轮机、输变电、船舶、海工装备、工程机械、飞机制造、机器人、存储芯片、半导体设备、光模块十大细分行业。通过梳理国内外重点企业的订单数据及行业指标，分析各领域需求景气度与订单增长趋势，旨在为投资者把握中游制造板块的投资机会提供参考。

报告的核心结论

燃气轮机订单需求旺盛且利润率持续提升

报告显示，杰瑞股份、西门子能源、GE Vernova等企业均披露了较高的订单数据。西门子能源订单积压量创纪录达1460亿欧元，GE Vernova预计2026年积压订单将再次显著增长且利润率更高，表明燃气轮机行业景气度向好。

输变电内外订单双增长，受益于电网投资

特变电工2025年1-9月输变电国内签约同比增长约10%，国际产品签约同比增长超80%；中国西电2025年中标金额同比增长35.4%。国家电网预计十五五投资较十四五增长40%，进一步支撑行业需求。

半导体设备订单强劲，AI驱动长期增长

ASML、AMAT、拉姆研究等企业均对2026年及以后增长乐观。AMAT预计本自然年度半导体设备业务增长率超20%，拉姆研究预计2026年晶圆厂设备支出约1350亿美元，AI建设需求被视为真实且将持续。

机器人行业景气上行，工业与具身智能需求释放

ABB 2025年四季度可比订单增长32%，所有业务领域均两位数增长；绿的谐波归母净利润同比增长122.4%，工业机器人行业回暖，具身智能机器人赛道进入关键转折期，日本工业机器人订单金额同比增长41.1%。

光模块需求高景气高持续性，1.6T产品加速上量

Coherent预计2027财年营收增长率超2026财年，预订已排至2027年；中际旭创表示2025年四季度重点客户订单快速增长，1.6T产品上量迅速，客户订单已下至2026年四季度，行业需求呈现高景气度和持续性。

报告回答的关键问题

中游制造哪些领域订单增长最快？

报告指出，半导体设备、存储芯片、光模块等领域订单增长最为突出。半导体设备受益于AI资本开支，2026年WFE预计达1350亿美元；存储芯片部分企业2026年产品已售罄；光模块1.6T产品快速上量，订单已排至2027年。

燃气轮机订单增长情况如何？

报告显示，燃气轮机订单需求旺盛。杰瑞股份自2025年11月以来已签署四份燃气轮机发电合同；西门子能源订单积压量增至创纪录的1460亿欧元；GE Vernova预计2026年电力和电气化积压订单将显著增长且利润率更高。

存储芯片供需紧张到什么程度？

报告指出，存储芯片供需紧张，部分企业2026年产品已售罄。美光科技2026年全年的HBM供应量已售罄；西部数据2026年产品几乎售罄，并已与客户签订2027-2028年长期协议，主要客户只能满足50%-三分之二的需求。

工程机械海外需求表现如何？

报告显示，工程机械海外需求强劲。卡特彼勒未完成订单量创纪录达510亿美元，同比增长71%，看好北美前景；柳工海外业务收入同比增长超10%，占公司整体比重提升至约47%；挖掘机出口金额2025年增长22.16%。

报告中的代表性数据

1460亿欧元

西门子能源订单积压量

2026年2月，报告引用西门子能源披露，订单积压量创历史纪录，反映燃气轮机需求旺盛。

27442万载重吨

中国船舶手持订单量

2025年12月底，根据中国船舶工业行业协会数据，同比增长31.5%，占世界总量的66.8%，交付周期达5.1年。

41.1%

日本工业机器人订单金额同比增速

2025年全年，报告引用日本工业机械人订单数据，显示全球机器人行业景气较高。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 燃气轮机领域：详细披露杰瑞股份、西门子能源、GE Vernova等企业的订单数据，以及燃气轮机产量和出口增速图表。
  • 输变电领域：展示特变电工、中国西电的签约与中标数据，并附变压器产量、出口增速图表。
  • 船舶领域：分析中国船舶工业行业协会数据，包括手持订单量、交付周期，以及苏美达、中国船舶、恒力重工的订单排产情况。
  • 海工装备领域：介绍中集集团、天海防务的手持订单金额及排产计划，并引用央视网关于市场份额的报道。
  • 工程机械领域：展示卡特彼勒、柳工的业绩说明，以及挖掘机产量、出口增速数据，附2026年1月销量统计。
  • 飞机制造领域：包含国产民机、空客、波音的订单数据，以及飞机制造增加值增速。
  • 机器人领域：提供ABB、绿的谐波的财务数据，以及中国工业机器人产量增速和日本订单增速图表。
  • 存储芯片领域：详述美光、西部数据、三星电子的订单及供需状况，附集成电路产量、出口图表。
  • 半导体设备领域：包含ASML、AMAT、拉姆研究的业绩说明和2026年展望，以及晶圆厂设备支出预测。
  • 光模块领域：展示Coherent、Lumentum、中际旭创的订单情况，附全球光收发器市场收入预测图表。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

相关报告