报告概述
本报告为多资产配置周报，聚焦2026年2月28日美伊事件升级对全球大类资产价格的短期冲击。报告从预期层面与交易层面两个维度展开分析：预期层面梳理美伊事件、中国出海趋势及日本风险评价变化对资产定价逻辑的影响；交易层面通过收益因子和波动率指标，量化商品、黄金、A股、美股、中债、美债等资产的趋势强度与情绪变化。报告旨在帮助投资者理解地缘风险下的资产联动规律，并识别中国资产在风险评价分化中的相对优势。
报告的核心结论
美伊事件升级短期压制全球风险偏好。
2026年2月28日美国在伊朗启动重大作战行动，全球不确定性上行，短期压制风险偏好。若冲突短期结束则影响脉冲式；若长期化则持续负面冲击。黄金等避险资产短期支撑偏强但前期已计入地缘冲突影响，冲高后可能维持震荡。
中国资产因国内风险评价下行而相对占优。
在全球风险评价上行的背景下，中国国内风险评价下行，使得中国资产成为低风险特征权益资产的相对优势选择。美伊事件对中国经济直接影响有限，中国对“一带一路”国家的出海趋势不变，短期原油进口扰动可控。
商品趋势较强，权益维持震荡。
近一周从收益因子看，商品趋势仍强，黄金、A股、美股维持震荡；中债、美债短期趋势延续。从资产波动看，商品短期情绪和中期不确定性上行；黄金、A股、美股、美债中期不确定性平稳；中债短期不确定性下行。
报告回答的关键问题
美伊事件如何影响全球资产配置？
美伊事件升级是全球资产价格的核心短期因素，压制风险偏好。黄金等避险资产短期支撑偏强但可能维持震荡；原油取决于中东运输中断强度与其他产油国增产情况；美元短期反弹但中期受经济增长掣肘；美债受避险推动上涨但通胀预期反复约束利率下行空间；权益资产受风险偏好压制，能源进口依赖高的非美国家回调压力较大。
为什么中国资产在美伊冲突中相对占优？
美伊事件对中国经济直接影响较小且可控，短期仅对原油进口造成一定扰动。中国国内风险评价下行，而全球风险评价上行，使得中国资产成为全球低风险特征权益资产的相对优势选择。此外，中国对“一带一路”国家的出海趋势不变，中东局势反而强化中国作为合作伙伴的地位。
当前商品和权益市场呈现什么趋势特征？
从收益因子看，商品趋势较强，黄金、A股、美股维持震荡；中债、美债短期趋势延续。从波动率看，商品短期情绪和中期不确定性上行；黄金、A股、美股、美债中期不确定性平稳；中债短期不确定性下行。市场整体呈现商品偏强、权益震荡的格局。
报告中的代表性数据
Comex黄金周涨跌幅
2026年2月23日-3月1日，近一周黄金领涨，Comex黄金周涨幅4.24%，年初至今涨幅21.43%，反映避险需求推动。
上证综指周涨跌幅
2026年2月23日-3月1日，A股涨幅居前，上证综指周涨幅1.98%，年初至今涨幅4.89%，显示中国资产相对占优。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 多资产周表现详细图表：包含全球主要权益、债券、商品、外汇及宏观指数近一周及年初至今涨跌幅及历史分位点，便于横向比较。
- 预期层面深度分析：分节讨论美伊事件升级对风险偏好和各类资产的影响，中国对“一带一路”国家出海趋势不变的数据支撑（图1、图2），以及日本民众集会反对修宪扩军带来的风险评价上升。
- 交易层面收益因子追踪：通过趋势和反转因子图表，展示商品、黄金、A股、美股、中债、美债的趋势强度变化，帮助判断当前交易逻辑。
- 资产波动率分析：使用日度、月度、季度、半年、年度滚动波动率指标，刻画商品、黄金、中债、A股、美股、美债的短期情绪与中期不确定性变化。
- 风险提示：包括极端风险事件（如中美关系、全球地缘超预期）和量化指标失效风险。
- 完整目录及图表索引：便于快速定位关键内容。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
