报告概述
本报告基于2025年年报预告数据，从业绩增长与超预期指标出发，筛选当前景气行业。报告聚焦新能源、医药、科技三大板块，细分行业包括能源金属、电池、医疗服务、中药、元件、其他电子、游戏。通过梳理各行业重点个股的财报，深入分析行业景气特征及个股超预期表现，为投资者提供年报季的个股指引。报告还包含A股及全球市场复盘、政策事件梳理等内容。
报告的核心结论
能源金属行业受益于锂钴价格上涨与产量增长
能源金属行业上市公司普遍提示锂、钴等金属产品价格上涨叠加产量增长，部分公司投资收益大幅增长。重点超预期个股为华友钴业。
电池行业需求受新能源汽车及储能市场快速增长拉动
新能源汽车及储能行业需求快速增长，电池及材料阶段性去库存周期结束，销量大幅提升，六氟磷酸锂等材料价格迎来上涨。重点超预期个股为璞泰来、先惠技术。
AI算力需求拉动元件行业结构性增长
AI算力强势拉动了印刷电路板特别是高端PCB的结构性需求。前期业绩翻倍增长的个股出现边际降速，而生益科技、深南电路等业绩增速进一步提升。重点超预期个股为方正科技。
游戏行业新品上线带来业绩增量
游戏行业上市公司普遍提示新款、海内外游戏产品上线带来的业绩增量。重点超预期个股包括世纪华通、吉比特。
报告回答的关键问题
2025年报哪些行业景气度较高？
报告显示，景气行业主要分布于新能源、医药以及科技三大板块，具体包括能源金属、电池、医疗服务、中药、元件、其他电子、游戏。这些行业在业绩增速、环比改善、超预期比例等指标上表现突出。
新能源板块哪些个股业绩超预期？
能源金属行业重点超预期个股为华友钴业，受益于锂钴价格回升及一体化经营优势。电池行业重点超预期个股为璞泰来和先惠技术，前者受益于去库存周期结束及湿法隔膜业务增长，后者因运营效率提升和海外项目增长。
AI算力如何影响PCB行业？
AI算力强势拉动了印刷电路板特别是高端PCB的结构性需求。胜宏科技、生益电子等前期业绩翻倍个股出现边际降速，而生益科技、深南电路等业绩增速进一步提升，显示行业内部结构分化。重点超预期个股为方正科技，其加速拓展AI服务器、高速光模块等高附加值业务。
医药板块哪些细分行业景气？
医疗服务行业内部明显分化，药明康德主营业务稳健增长，而迪安诊断营收承压，重点超预期个股包括药明康德、昭衍新药。中药行业同样分化，部分公司营收和利润率提升，部分受行业政策影响，重点超预期个股为华润三九、以岭药业、华润江中。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包含各行业业绩增速、环比变动、超预期比例等指标图表，以及A股指数、风格指数、全球权益市场和大类资产的价格走势图。
- 行业景气筛选框架：报告结合业绩增长、环比改善、超一致预期、首日股价高开等多个维度，对细分行业进行全面筛选，并展示筛选结果矩阵。
- 重点个股财报梳理：针对每个景气行业，列出业绩绝对贡献度、边际贡献度、超预期等维度Top5标的，并附有详细财报精炼说明。
- 个股总市值及市场表现：提供各行业总市值Top5标的及其业绩预警/快报说明，以及首日开盘涨跌幅、首日跳空、首披至今涨跌幅等数据。
- A股复盘与风格分析：包含指数涨跌幅、风格表现（大小盘、成长价值）、估值分位变化等内容，帮助理解市场环境。
- 全球权益与大类资产表现：覆盖主要股指、商品、利率债、汇率、信用债等资产的最新走势与变动。
- 政策事件深度梳理：对国内宏观、金融市场、海外宏观、产业动态等事件进行梳理，并标注利好利空影响。
- 风险提示：明确指出年报未完全披露、经济衰退、政策超预期等风险因素，提醒投资者注意。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
