报告概述
本报告为华源证券发布的农林牧渔行业周报，覆盖生猪、肉鸡、饲料、宠物及农产品五大板块。报告基于2026年2月23日至27日市场数据，分析各板块价格走势、行业政策影响及企业投资逻辑。重点关注生猪产能去化预期、白羽鸡高产能弱消费矛盾、饲料龙头出海战略、宠物行业内销增长及农产品供需格局。报告旨在为投资者提供板块配置建议及风险提示，适合关注农业周期和消费升级的投资者参考。
报告的核心结论
猪价底部特征明显，周期反转预期升温
截至2026年3月1日，涌益猪价跌至10.67元/kg，期货03合约跌破10000，行业养殖利润转弱。中央一号文件强调产能综合调控，对头部企业实行年度生产备案管理，有序调控能繁母猪存栏。政策推动下猪价有望提前止跌回升，叠加上市公司成本持续下降，盈利能力或改善。产业高质量发展要求成本领先、联农带农的企业享受超额利润。
白羽鸡高产能弱消费矛盾持续，龙头份额将提升
2026年白羽鸡行业面临高产能与弱消费的矛盾，亏损倒逼种鸡场缩减产能。3月1日毛鸡价格3.4元/斤，环比下降6.0%，鸡苗报价3.0元/羽，同比上涨20%。法国禽流感可能导致种鸡进口暂停，父母代种苗价格有望走高。产业链一体化企业和合同订单养殖企业市占率将扩大，龙头优势持续。
饲料龙头海大集团出海路径清晰，吨利提升在即
海大集团公告计划将2025-2027年分红率提升至50%以上，并设2050年全球销量1亿吨目标（国内海外各5000万吨）。海外布局已超10年，从0到1实现，目前加速东南亚、南美市场考察。国内资本开支高峰已过，产能利用率提升、总部强化管理、中小企业退出带来格局优化，吨利提升或即将实现。
宠物板块短期承压，内销长期增长趋势不变
近期宠物板块受内外销淡季、26Q1高基数及人民币升值、收购事项终止等利空影响表现低迷。但美国对华关税下调有望在26Q2体现，出口压力减小，业绩修复可期。行业整体内销增长前景良好，预计板块内销收入持续高速增长，建议关注股价调整后的长期布局机会。
报告回答的关键问题
猪价何时见底？当前养殖利润如何？
截至2026年3月1日，涌益猪价10.67元/kg，自繁自养利润为-160元/头，外购仔猪养殖利润为21元/头。行业进入亏损，产能去化预期强化，周期反转预期升温。政策端中央一号文件加强产能综合调控，预计猪价有望提前止跌回升。
法国禽流感对白羽鸡行业有何影响？
法国主要供种地区发生禽流感，可能全面暂停对中国出口种鸡。2025年国内祖代种鸡更新来源中法国引种占40%，若暂停将导致进口引种进一步减少甚至暂停，父母代种苗价格有望高位上行，利好国内种源龙头和全产业链企业。
海大集团未来增长点在哪里？
海大集团增长点来自两方面：国内行业回暖、产能利用率提升及格局优化带来吨利提升；海外布局加速，东南亚、南美市场价值链模式已跑通，正在加快产能建设，有望超预期增长。公司目标2050年全球销量1亿吨。
宠物板块何时迎来业绩修复？
预计26Q2-Q3在外销低基数基础上，美国对华关税下调影响体现，出口压力减小，业绩有望修复。内销增长前景好，建议关注股价调整后的长期布局机会。
报告中的代表性数据
猪价
2026年3月1日，涌益猪价，持续弱势，低于行业成本线。
自繁自养利润
报告期，养殖利润转弱，行业进入亏损状态。
鸡苗价格
2026年3月1日，烟台苗鸡价格，环比持平，同比+20%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据图表：包含沪深300、农业指数走势、各细分板块涨跌幅等图表，便于直观把握市场情绪。
- 生猪、肉鸡、饲料、宠物、农产品五大板块的详细观点与投资建议，包括重点个股推荐逻辑。
- 行业新闻：农业农村部五部门发布1月生猪数据（屠宰量4404万头，同比+15.4%）、阿根廷大豆产量预测等。
- 价格表现数据：生猪/仔猪/猪肉价格、二元母猪价格、自繁自养利润、外购仔猪利润等时间序列数据。
- 白羽鸡产业链数据：毛鸡价格、鸡苗价格、孵化场利润、祖代/父母代在产存栏量、商品代鸡苗销售量等。
- 饲料相关数据：国内及国际玉米、小麦、豆粕价格，水产行情变化。
- 农产品数据：豆粕、玉米、鸡蛋、橡胶、棉花、白糖等期货结算价及趋势分析。
- 风险提示：包括养殖产品价格波动、突发疫病、食品安全、宏观经济风险、极端气候等五大风险分析。
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