报告概述
本报告由惠誉博华编制，系统梳理了2025年第四季度中国资产证券化市场的整体表现。研究对象包括银行间信贷ABS、交易商协会ABN以及交易所企业ABS三大市场，覆盖发行规模、产品结构、二级市场成交量与换手率等关键指标。报告还分析了存续信贷ABS优先级的增信水平变化，并针对2025年12月出台的小额贷款公司降息指引，探讨了其对未来ABS融资的潜在影响。数据来源包括CNABS、交易所和Wind等公开信息，以定量分析为主，呈现市场运行特征与趋势。
报告的核心结论
2025年ABS市场发行延续增长，全年金额同比增13.4%
2025年第四季度资产证券化市场发行金额6920.4亿元，同比增长7.8%；全年合计发行23170.8亿元，同比增长13.4%。三个市场中企业ABS发行金额占比最大，达62.0%，信贷ABS和ABN分别占15.2%和22.8%。
车贷ABS四季度反弹，拉动全年单数与上年持平
2025年第四季度车贷ABS发行15单，金额649.9亿元，为年内首次季度同比反弹。尽管前三季度表现偏弱，但四季度反弹使全年发行单数与2024年持平，车贷ABS仍是信贷ABS的重要组成部分。
ABN产品类型高度集中，前四类占比超76%
ABN市场四季度个人消费金融、融资租赁、小微贷款和应收账款四类产品发行规模位列前四，全年合计占比76.1%。集中度高表明ABN发行结构依赖特定基础资产类型，融资渠道相对集中。
企业ABS季度发行再创新高，融资租赁与消费金融领跑
2025年第四季度企业ABS发行440单、4292.5亿元，同比分别增长3.0%和9.6%，创2022年以来季度最高。全年融资租赁和个人消费金融类型发行规模排名前两位，叠加应收账款，前四类占比超60%。
小贷降息指引将影响ABS融资，利差收窄风险偏好收紧
2025年12月人民银行等印发指引，要求小贷新发放贷款综合融资成本不得超过年化24%，2027年底前压降至1年期LPR的4倍以内。预计将加速小贷公司出清，头部公司ABS入池贷款利率下降，资产端与证券端利差收窄，并伴随风险偏好收紧。
报告回答的关键问题
2025年四季度资产证券化市场发行规模如何？
2025年第四季度资产证券化市场共发行658单交易，发行金额6920.4亿元，金额同比增长7.8%。三个市场中企业ABS发行占比最高（62.0%），信贷ABS和ABN分别占15.2%和22.8%。
车贷ABS在2025年第四季度表现怎么样？
车贷ABS在四季度发行15单，金额649.9亿元，年内首次实现季度同比反弹。这扭转了前三季度的疲软态势，使全年发行单数与2024年持平，显示车贷ABS市场在年底出现回暖迹象。
ABN市场哪些产品类型发行规模最大？
ABN市场发行规模最大的产品类型依次为个人消费金融、融资租赁、小微贷款和应收账款。2025年全年这四类产品发行金额合计占比76.1%，集中度较高，表明ABN发行高度依赖这几类基础资产。
小额贷款公司降息指引对ABS融资有何潜在影响？
指引要求小贷新发放贷款综合融资成本降至年化24%以内，2027年底前进一步压至1年期LPR的4倍以内。预计将加速小贷公司出清，头部公司的ABS入池贷款利率可能下降，导致资产端与证券端利差收窄，同时风险偏好收紧借款人信用上移。
2025年全年资产证券化发行总额是多少？
2025年全年资产证券化市场合计发行23170.8亿元，同比增长13.4%。其中企业ABS发行14574.7亿元（同比增16.7%），信贷ABS发行2915.3亿元（同比增7.8%），ABN发行5680.8亿元（同比增8.4%）。
报告中的代表性数据
2025年第四季度资产证券化发行金额
2025年第四季度，全市场发行金额，同比增长7.8%。
2025年全年资产证券化发行金额
2025年，全市场发行金额，同比增长13.4%。
2025年第四季度企业ABS发行金额
2025年第四季度，企业ABS发行金额，同比增长9.6%，创2022年以来季度最高。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 各市场（信贷ABS、ABN、企业ABS）2019-2025年季度发行规模与单数图表，及全年发行占比结构分析。
- 二级市场成交情况：信贷ABS、ABN、企业ABS的季度成交金额和换手率数据，展示市场流动性变化。
- 存续信贷ABS（RMBS、车贷ABS、消费贷ABS、小微ABS）优先级证券增信水平季度增幅分布图表。
- 附录：2026年1月底银行间市场信贷ABS存续证券CE值及季度变化详细列表，覆盖超200只证券。
- 市场动态分析：2025年12月小贷公司降息指引全文解读及其对ABS融资的预期影响。
- 银行间市场信贷ABS存续证券增信水平计算方法说明（CE = 1 - 优先级证券本金余额 / (资产池余额 + 流动性储备 - 逾期90天以上本金)）。
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