报告概述
本报告为华福证券发布的农林牧渔行业定期报告，主要研究对象包括生猪、肉牛、原奶、白羽鸡、蛋鸡及种业等子板块。报告覆盖节后消费淡季的市场动态，分析生猪价格下探、屠宰量低位、出栏均重下降等短期现象，并展望中长期产能去化趋势。同时，报告对肉牛、原奶的周期拐点及白鸡海外引种受限影响进行了探讨，采用数据跟踪与政策解读相结合的方法，为投资者提供行业景气度判断及个股推荐参考。
报告的核心结论
节后消费淡季猪价弱势运行
报告指出，春节后养殖企业恢复出栏，而消费进入淡季，猪价已开启回落。2月23日猪价降至11.26元/公斤，较节前下跌0.4元/公斤。短期供应压力持续，2026年1-4月商品猪出栏量预计增长，猪价或延续跌势。
能繁母猪去化将推动长期猪价中枢上移
报告显示，低猪价叠加产能调控政策，行业产能去化效果逐步显现。12月末全国能繁母猪存栏量降至3961万头，较10月调减29万头。随着产能持续出清，长期猪价中枢有望上移，低成本优质猪企将获得超额收益。
肉牛价格进入上行周期
报告认为，2023-2024年肉牛养殖长期亏损导致产能大量出清，能繁母牛存栏下降。叠加进口牛肉保障措施（加征关税），市场供应偏紧格局延续，预期2026-2027年牛价进入上行周期，当前活牛价格持稳。
原奶价格磨底，产能去化有望推动回升
报告指出，原奶价格已持续下行近四年，当前处于周期底部（3.04元/公斤）。奶牛养殖亏损叠加青贮饲料采购压力，产能去化预计持续。随着供给收缩，2026年原奶价格有望企稳回升。
白鸡海外引种受限，上游产能或收缩
报告提到，2025年12月底法国发生禽流感，部分公司引种暂停。当前海外引种受限，白鸡上游产能可能收缩，需关注引种受限持续性。不过短期春节期间鸡苗价格上涨，毛鸡价格稳定。
报告回答的关键问题
节后猪价会继续下跌吗？
报告认为猪价短期弱势运行。节后消费淡季来临，而2026年1-4月商品猪出栏量因前期仔猪增长而增加，供应压力持续，猪价或延续跌势。不过需关注二次育肥和冻品入库对价格的支撑作用。
肉牛价格何时上涨？
报告指出，能繁母牛去化将逐步传导至肉牛出栏缩量，市场供应偏紧格局有望延续，预期2026-2027年牛价进入上行周期。此外，进口牛肉保障措施对配额外加征55%关税，利好国内牛价。
原奶价格触底了吗？
报告显示当前原奶价格处于周期底部（3.04元/公斤），但产能去化仍在持续，随着产能去化传导至供给收缩，2026年原奶价格有望企稳回升。不过需注意行业亏损和现金流压力。
白羽鸡价格受禽流感影响大吗？
报告分析，海外禽流感导致引种受限，白鸡上游产能或收缩，但短期鸡苗价格上涨主要因节后供应偏紧及补栏积极。长期需关注引种受限持续性，可能影响上游供给。
2026年一号文件对种业有何影响？
2026年一号文件继续推动生物育种产业化，强调加快选育突破性品种，促进人工智能与农业结合。报告认为，转基因产业化推广速度有望提升，龙头种企将凭借先发优势受益。
报告中的代表性数据
全国生猪均价
2026年2月23日，较2月13日下跌0.4元/公斤，反映节后猪价下探趋势。
样本企业日屠宰量
2026年2月23日，较节前2月13日下降64%，显示节后宰量处于低位。
全国能繁母猪存栏量
2025年12月末，较10月调减29万头，环比-0.73%，去产能效果显现。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包含生猪、肉牛、白鸡等各环节价格走势图，以及屠宰量、出栏均重、库存率等高频数据图表。
- 细分板块深度分析：对生猪养殖、牧业（肉牛、原奶）、白鸡、蛋鸡、种业等子板块逐一分析，涵盖短期动态与中长期展望。
- 投资建议与个股推荐：报告明确推荐关注天康生物、牧原股份、温氏股份、德康农牧、益生股份、圣农发展等养猪及白鸡龙头。
- 政策解读：2026年中央一号文件关于生物育种产业化的内容解读，以及进口牛肉保障措施对肉牛市场的影响分析。
- 行业供需框架：通过新生仔猪数据推算商品猪出栏量，分析能繁母猪存栏变动对猪周期的判断，以及奶价周期底部产能去化逻辑。
- 行情回顾与板块表现：截至2026年2月13日当周农林牧渔板块上涨1.82%，子板块涨跌幅排名及个股涨跌榜。
- 风险提示：明确列出动物疫病、大宗商品价格波动、自然灾害等三大风险因素。
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