商业航天前景明朗，发射能力亟需提升
山西证券股份有限公司2026-03-0336 页
报告概述
本报告围绕2026年国防军工行业展开，重点分析商业航天与军工产业链的投资机遇。报告基于十四五收官与十五五开局的时间节点，从全球地缘政治紧张、中国军贸市场重塑、卫星互联网建设提速、火箭回收技术突破等维度，系统阐述了行业新一轮景气上行周期的驱动因素。研究对象包括箭弹武器、新型航空装备、无人装备及商业航天四大产业链，通过梳理近一年板块行情、财务数据、全球发射格局及技术进展，为投资者提供了2026年军工行业的投资主线与重点标的。报告旨在帮助读者理解在运力瓶颈破除和卫星互联网常态化部署背景下，商业航天如何进入产业爆发期，以及中国体系化装备如何重塑全球军贸格局。
报告的核心结论
新一轮景气上行周期开启
报告指出，2025年十四五延迟订单逐步释放，行业景气度逐季修复，2026年十五五开局之年，新域新质战斗力建设加强，全球地缘政治动荡带动军备竞赛，商业航天进入产业爆发期，军工板块景气度有望持续上升。
中国体系化装备将重塑全球军贸市场
印巴5·7空战和9·3阅兵展示了中国装备的信息化、智能化水平已达世界先进，军工企业能提供体系化成建制产品。全球军费开支增长，中国有望凭借技术优势和完整工业体系重塑高端军贸格局。
运力瓶颈有望在2026年破除
2025年底多款新型中大型火箭密集首飞，2026年可回收复用火箭将加速突破。蓝箭航天朱雀三号、航天八院长征十二号甲等已入轨，虽首次回收未成功但积累经验，未来将大幅提升发射能力。
卫星互联网星座常态化部署提速
千帆星座和国网星座已发射超300颗卫星，太原卫星发射中心因适合太阳同步轨道和极轨发射，将在高频组网中发挥关键作用，同时避免沿海台风和邻国主权纠纷。
推荐四大产业链作为投资主线
新军事变革围绕弹药精确制导化、武器装备无人化、战场体系网络化，报告重点推荐箭弹武器产业链（北方导航）、新型航空装备产业链（中航沈飞、中航高科）、无人装备产业链（内蒙一机）及商业航天产业链（航天电器、国博电子）。
报告回答的关键问题
2026年军工行业有哪些投资主线？
报告指出，2026年军工投资主线包括箭弹武器产业链、新型航空装备产业链、无人装备产业链和商业航天产业链。其中商业航天因运力瓶颈破除和卫星互联网部署提速，将迎来产业爆发期，推荐关注北方导航、中航沈飞、内蒙一机、航天电器等标的。
商业航天的运力瓶颈如何解决？
报告认为，2025年底开始多款中大型新型火箭密集首飞，如朱雀三号、长征十二号甲等，2026年可回收复用火箭技术加速突破。液体火箭发动机（液氧煤油、液氧甲烷）是核心，国内正加速攻关大推力、可复用发动机，未来将显著提升发射频率和降低成本。
中国军贸面临哪些新机遇？
报告显示，全球地缘政治紧张导致各国军费开支创新高，俄乌冲突和印巴空战验证了中国装备的实战效能。中国军工企业能提供体系化、成建制产品，信息化、智能化水平世界领先，有望在高端军贸市场打破美俄垄断，重塑格局。关注中航沈飞、内蒙一机等军贸受益标的。
卫星互联网建设对哪些企业有利？
报告指出，卫星互联网建设加速将直接带动火箭发射、卫星制造和地面设备需求。航天电器为运载火箭提供关键电子元器件，国博电子的有源相控阵T/R组件是低轨卫星载荷核心部件，均已批量交付客户。太原卫星发射中心因地理优势，将在高频组网中发挥重要作用。
报告中的代表性数据
0.02%
2025年三季度国防军工行业净利润增速
2025年第三季度，国防军工行业净利润增速转正，在所有A股一级行业中排名第18位，表明行业业绩逐季修复，拐点已现。
6790亿美元
2024年全球百强军工企业武器销售收入总额
2024年，根据SIPRI数据，全球武器收入同比增长5.9%，创历史新高，反映各国竞相扩充军备的趋势。
193次
2025年美国轨道级发射次数
2025年，美国以卡纳维拉尔角和范登堡基地为主，SpaceX主导发射；中国2025年下半年发射56次，显著提速，中美两强主导全球航天发射。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 近一年军工板块行情回顾与估值分析：包含板块指数走势、市盈率变化、偏股型基金持仓比例等详细图表。
- 全球地缘政治局势深度剖析：详述俄乌冲突最新进展、日本军备扩张细节、美国'唐罗主义'外交及其对全球秩序的冲击。
- 中国军贸机遇与装备展示：印巴空战案例分析和九三阅兵新装备解读，说明中国信息化、智能化装备的全球竞争力。
- 卫星互联网星座建设进度：千帆和国网星座的发射记录表，以及不同轨道倾角卫星的发射场选择策略。
- 中美火箭发射能力对比：包括SpaceX、蓝色起源等公司关键技术指标对比，以及国内商业火箭首飞计划汇总。
- 火箭发动机技术详解：液氧煤油、液氧甲烷发动机的国内型号对照表，含推力、比冲、推力调节范围等参数。
- 重点推荐公司深度分析：北方导航、中航沈飞、中航高科、内蒙一机、航天电器、国博电子的业务、竞争优势和盈利预测。
- 新军事变革方向与产业链梳理：弹药精确制导化、武器装备无人化、战场体系网络化对应的产业链和公司。
- 风险提示：详细分析国内列装、海外订单、火箭回收、星座建设等方面的潜在风险。
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