报告概述
本报告是信达证券针对全球原油市场的月度数据专题研究。报告系统梳理了IEA、EIA、OPEC三大机构最新月报中的核心预测，覆盖原油价格、全球库存、供给和需求四大板块。在供给方面，详细追踪了OPEC+的产量政策执行情况、俄罗斯及美国的原油生产与出口动态；需求方面则分析了OECD与非OECD国家、主要产品类型（汽柴煤油及化工用油）的需求变化。报告旨在为投资者提供全球原油市场的全景式数据追踪与趋势判断。
报告的核心结论
三大机构下调2026年全球原油累库预期
IEA、EIA和OPEC在2026年1月报中预测2026年全球原油库存变化均值约+199万桶/日，较2025年12月预测下调5.58万桶/日，其中OPEC预期最为乐观，认为出现去库。
OPEC+增产节奏放缓，2026Q1暂停增产
OPEC+在2025年快速退出220万桶/日减产计划后，2025年12月决定2026年Q1暂停增产，以应对季节性需求淡季。12月实际增产量低于目标，部分成员国如俄罗斯、哈萨克斯坦出现产量缺口。
全球原油需求增量主要来自非OECD国家
三大机构预计2026年非OECD国家需求增量贡献约100-125万桶/日，其中中国是主要增长驱动，增量占非OECD总增量的15%-20%。OECD国家需求基本持平。
化工用油需求将超过汽柴油成为增长主力
IEA预计2026年全球LPG和乙烷、石脑油需求合计增量约44万桶/日，远超航空煤油、汽油和柴油的增量，反映石化行业对原油需求的支撑增强。
报告回答的关键问题
2026年全球原油市场会供大于求吗？
根据三大机构预测，2026年全球原油库存将出现小幅累库，平均约+199万桶/日，但OPEC预测去库，表明供需格局存在分歧。整体市场处于供需弱平衡状态，累库幅度较此前预期有所下调。
OPEC+的减产政策如何影响油价？
OPEC+自2025年4月起加速增产，220万桶/日自愿减产在9月前已完全退出，但2026年Q1暂停增产。实际产量低于目标，尤其是俄罗斯和哈萨克斯坦产出缺口较大，对油价形成一定支撑。
美国页岩油产量前景如何？
EIA预计2026年美国原油产量平均1358.82万桶/日，同比微增6.4万桶/日，但2027年将下降至1325.13万桶/日。钻机数量持平，压裂车队减少，单井产量下降，表明页岩油增产潜力有限。
中国原油需求增速会放缓吗？
三大机构预计2026年中国原油需求增量约18.2-22.8万桶/日，增速较2025年基本稳定。增长主要来自化工用油（石脑油、LPG）和航空煤油，而汽油需求可能因新能源替代而下降。
报告中的代表性数据
布伦特原油价格
2026年2月2日，近一月涨幅9.14%。
三大机构预测2026年全球原油库存变化均值
2026年1月报，较2025年12月预测均值下调5.58万桶/日，其中OPEC预测-56.86万桶/日（去库），IEA和EIA预测累库。
美国原油产量
截至2026年1月23日近一月均值，较上月减少8.90万桶/日。EIA预计2026年全年平均产量1358.82万桶/日。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 原油价格回顾：包含布伦特、WTI、俄罗斯ESPO和Urals原油近一月、三月、一年及年初至今价格变化表及走势图。
- 全球原油库存：详细展示美国总库存、战略储备、商业库存、库欣库存以及欧洲和OECD商业库存的月度变化数据。
- 三大机构库存预测对比：IEA、EIA、OPEC对2026年及2027年全球原油库存变化的预测及其逐月调整情况。
- 全球原油供给总览：三大机构对2026-2027年全球原油年度、季度供给量及同比增量的预测，包括分区域供给增量分解。
- OPEC+产量政策与执行：完整梳理2020年至今的减产与增产历程，并提供2025年12月各成员国实际产量与目标产量差额分析。
- 俄罗斯原油生产与出口：涵盖俄罗斯产量、剩余产能、原油及成品油出口总量、以及对不同地区（欧盟、中国、印度）的出口变化。
- 美国原油生产分析：涉及产量、钻机数、压裂车队、页岩油产区产量、库存井及完井率等高频数据，并包含EIA对未来产量预期。
- 全球原油需求总览：三大机构对2026-2027年全球原油年度、季度需求及同比增量的预测，以及分OECD和非OECD区域的需求分析。
- 中国原油需求专题：详细列出IEA、EIA、OPEC对中国2025-2027年原油需求及同比增量的预测，并分解至各类油品（汽油、柴油、煤油、化工用油）。
- 全球成品油库存：展示美国、欧洲、新加坡的汽油和柴油库存最新数据，反映各地区成品油累库或去库状态。
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