报告概述
本报告为国泰海通证券发布的投资者微观行为洞察手册2月第1期，聚焦A股与港股市场的资金流动与市场定价状态。报告覆盖A股市场情绪、公募与私募基金行为、外资流入、产业资本、ETF、融资融券、龙虎榜及散户交易等多个维度，同时分析港股南下资金与全球外资流动。采用高频数据跟踪与历史分位数比较的方法，系统刻画各类投资者的行为变化及行业资金流向，为投资者理解市场微观结构提供参考。
报告的核心结论
主动外资加速流入A股与港股
报告显示，本期外资资金净流入A股5.44亿美元，其中主动外资流入2.24亿美元；港股外资净流入17.77亿美元，主动外资贡献4.20亿美元。全球外资边际流入非美发达市场和中国市场，英国和中国流入规模居前，显示海外资金对中国资产的配置意愿增强。
市场成交热度下降，赚钱效应边际上升
本期全A日均成交额下降至2.4万亿，换手率回落，但个股上涨比例升至43.9%，收益中位数改善至-0.4%。市场情绪降温但赚钱效应略有好转，主题交易情绪分化。
融资资金大幅流出，ETF资金小幅流入
本期融资资金净卖出346.22亿元，流出规模较上期明显扩大；而被动资金（ETF）恢复流入，净流入103.4亿元，通信、科创50等ETF获增持。融资与ETF资金在有色金属行业共同流出，行业分化显著。
南下资金流入加速，港股通净买入处历史高位
本期港股通净买入额升至560.69亿元，处于2022年以来97%分位。南下资金加速涌入，主要流向腾讯控股、阿里巴巴等个股，显示内地资金对港股配置热情高涨。
报告回答的关键问题
外资最近在A股和港股如何流动？
报告指出，本期外资流入A股5.44亿美元（主动2.24亿+被动3.16亿），流入港股17.77亿美元（主动4.20亿+被动14.65亿）。全球外资边际流入英国（+21.5亿美元）和中国（+21.0亿美元），美国市场则出现流出。
哪些行业获得外资和ETF资金青睐？
外资方面，电子（+57.1百万美元）和有色金属（+25.7百万美元）净流入居前；ETF资金方面，通信（+107.8亿元）和电子（+97.9亿元）净流入居前，有色金属（-167.5亿元）和食品饮料（-17.4亿元）净流出。融资资金则大幅流出电子和有色金属。
当前市场情绪和资金面状况如何？
市场成交热度下降，全A日均成交额2.4万亿，换手率分位数降至89%。赚钱效应边际上升，个股上涨比例43.9%。资金面分化：ETF小幅流入、融资大幅流出、外资加速流入。散户交易热情边际下降，机构与外资成交占比变化不大。
报告中的代表性数据
全A日均成交额
本期（2026/2/2-2/6），较上期30,632亿元明显下降，反映市场成交热度回落。
外资流入A股
截至2026/2/4一周，其中主动型外资流入2.24亿美元，被动型流入3.16亿美元。
港股通净买入额
本期（2026/2/2-2/6），处于2022年以来97%分位（MA5），显示南下资金流入明显加速。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 市场定价状态：详细分析成交额、换手率、赚钱效应、交易集中度等指标，并展示各交易所成交金额变化。
- A股流动性跟踪：分8个子维度（公募、私募、外资、产业资本、ETF、两融、龙虎榜、散户）逐项展示资金净流入/流出及历史分位数。
- 外资行为深度观察：包括主动/被动外资分国家来源、中国基金资金流向、北向资金成交占比、中国大盘股ETF交易额等。
- ETF资金行业配置：一级和二级行业的周度净流入/流出排名，以及被动资金成交占比变化，涵盖TMT、消费、周期等板块。
- 融资资金行业配置：建筑装饰、公用事业净流入居前，有色金属、电子净流出居前的详细数据与趋势图。
- 龙虎榜资金分析：按TMT、消费、科技制造等板块拆解成交额占比、净买入额及机构/散户/外资等席位行为。
- 港股与全球流动性跟踪：港股通净买入额及分位数、外资流入港股行业分布（非必需性消费、资讯科技业等）。
- 全球外资流动：发达市场与新兴市场主动/被动资金净流入，英国、中国等国家边际流入规模，以及美股行业基金流向。
- 风险提示：对数据统计口径、测算误差及第三方数据偏差的说明。
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