报告概述
本报告为流动性与机构行为周度跟踪，覆盖2026年2月2日至6日当周。报告系统监测货币资金面，分析逆回购与买断式逆回购操作、资金利率走势、大行融出规模及质押式回购交易量；梳理同业存单发行、到期、净融资及收益率曲线变化，并跟踪票据利率。核心部分为机构行为跟踪，包括银行、证券、保险、广义基金杠杆率，以及基金、理财、证券、保险净买入加权平均久期，并测算中长期与短期纯债型基金久期。报告基于高频数据，为投资者提供短期市场流动性与机构行为变化的量化参考，辅助判断债市微观结构。
报告的核心结论
资金利率整体下行，宽松格局延续。
本周逆回购累计投放10055亿元，买断式逆回购净投放1000亿元，但全周净回笼6560亿元。隔夜与7天资金利率全面下行，R001、R007、DR001、DR007分别降至1.36%、1.53%、1.28%、1.46%，均处于历史低位分位数，显示资金面整体宽松。
大行融出增加，质押式回购放量。
大行日均融出规模达6.0万亿元，环比前一周增加0.87万亿元；质押式回购日均成交量8.75万亿元，环比增长12.22%，隔夜回购成交占比升至90.8%，显示市场加杠杆意愿增强。
同业存单净融资大幅转正，收益率曲线走平。
本周存单发行5061.8亿元，到期1697.4亿元，净融资3364.4亿元，较前一周大幅改善。AAA级1M至1Y到期收益率在1.54%-1.59%之间，短端略升而长端微降，曲线走平。
广义基金杠杆率微升，基金与券商降久期。
广义基金杠杆率升至104.3%，增幅有限。基金净买入加权平均久期从2.42年降至1.55年，券商降至-3.60年，保险降至6.53年，仅理财久期小幅上行，显示机构普遍缩短组合久期以应对市场波动。
报告回答的关键问题
本周资金利率如何变化？
本周（2月2日至6日）资金利率整体下行。截至2月6日，R001报1.36%，较上期降14.81BP；R007报1.53%，降11.13BP；DR001报1.28%，降5.27BP；DR007报1.46%，降13.13BP。各利率分别处于4%-16%历史分位数，显示资金面偏宽松。
大行融出规模有何变化？
本周大行（含政策行及股份行）融出规模合计29.96万亿元，日均约6.0万亿元，环比前一周日均增加0.87万亿元。单日最高融出达6.2万亿元，显示大行资金供给能力增强。
同业存单市场供需情况如何？
本周同业存单总发行5061.8亿元，较前一周增加1294.6亿元；到期仅1697.4亿元，减少2585.1亿元；净融资3364.4亿元，由负转正。分类型看，城商行发行规模最大（2085.6亿元），9M期限发行占比最高（33.44%），且国有行发行较多。
基金和保险的久期策略有何变化？
基金净买入加权平均久期从2.42年降至1.55年，处于43%历史分位数；保险净买入加权平均久期从高位降至6.53年，处于23%分位数；券商久期转为负值（-3.60年）。三者均缩短久期，反映机构对长端利率风险的规避态度。
报告中的代表性数据
资金利率变化
截至2026年2月6日，周度变化，指标为银行间市场质押式回购和存款类机构质押式回购7天品种利率，反映短期资金面宽松。
大行日均融出规模
2026年2月2日-2月6日，统计口径包含大行、政策行及股份行，日均值环比前一周增加0.87万亿元。
同业存单净融资额
2026年2月2日-2月6日，总发行5061.8亿元，到期1697.4亿元，净融资较前一周增加3879.7亿元，由负转正。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细公开市场操作数据：包括每日逆回购投放与到期、买断式逆回购操作明细，直观展示央行流动性调节节奏。
- 资金利率图表：展示R001、R007、DR001、DR007及7天逆回购利率的时序列和变动幅度，附历史分位数水平，便于判断当前资金利率位置。
- 大行融出与质押式回购成交量图：分别展示大行（含政策行、股份行）融出规模日度变化以及质押回购成交量、隔夜占比情况，揭示市场加杠杆行为。
- 同业存单发行与到期明细：按银行类型（国有行、股份行、城商行、农商行）和期限（1M/3M/6M/9M/1Y）分别统计发行规模及环比变化，附到期规模展望。
- 存单发行利率与Shibor利率图表：分银行类型和期限展示发行利率走势，以及Shibor各期限利率水平，反映银行负债成本与市场资金价格。
- AAA同业存单到期收益率曲线：展示1M至1Y各期限收益率及周度变动，刻画存单曲线形态走平过程。
- 票据利率图表：包含3M、6M国股直贴和转贴利率数据，记录票据市场利率下行趋势。
- 分机构杠杆率与久期详细数据：分别展示银行、证券、保险、广义基金杠杆率水平及历史分位数，以及基金、理财、证券、保险净买入加权平均久期（MA=10）的周度变化。
- 中长期与短期纯债型基金久期测算：基于最新数据计算基金久期，并与历史分位数对比，辅助判断债基久期策略方向。
- 风险提示说明：列出央行超预期收紧、流动性超预期变化、机构行为趋同形成正反馈等5项风险因素，供投资者谨慎参考。
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