报告概述
本报告在宏观与中观产业图景基础上，下沉至微观发债主体层面，结合债券表现和基本面表现两大维度，采用定性加定量方法构建评估标准，筛选各产业内综合表现位列前25%分位的发债主体标的，旨在为投资者提供参考与关注。
报告的核心结论
新型支柱产业发债主体以地方国企、AAA级为主，偿债能力总体良好。
报告显示，新型支柱产业中综合表现占优的30家发债主体存量债券余额大多20亿元以上，主体评级以AAA、AA+为主，所属地域集中在山东、广东、安徽，行业涉及电力、航运港口等，偿债指标如利息保障倍数多数位于1.35-3.81倍，整体偿债能力良好。
未来产业发债主体偿债能力整体尚可，但经营能力差异明显。
未来产业20家优选主体存量债券多数20亿元以上，评级以AAA、AA+为主，行业包括光学光电子、半导体等，利息保障倍数多在1.05-4.55倍，但总营收和归母净利润同比增速跨度较大，显示不同主体经营稳定性一般。
传统产业升级领域发债主体经营能力分化，偿债能力总体良好。
传统产业升级20家主体存量债券大多20亿元以上，评级以AAA、AA+为主，行业包括普钢、工业金属等，利息保障倍数多在1.08-5.12倍，但营收和利润同比增速有正有负，经营能力存在差异。
基础设施建设产业主体盈利能力偏弱，偿债能力尚可。
30家基建主体存量债券大多20亿元以上，评级以AAA、AA+为主，行业包括基础建设、铁路公路等，利息保障倍数多在1.06-1.62倍，但多数主体2025年前三季度归母净利润同比增速为负，盈利能力相对偏弱。
报告回答的关键问题
十五五规划支持哪些重点产业？
报告指出，十五五规划重点支持六大产业：新型支柱产业、未来产业、传统产业升级、基础设施建设产业、绿色转型相关行业、民生保障与消费升级产业。每个产业下又细分具体行业，例如新型支柱产业包括电力、新能源、新能源汽车、航空航天等。
如何筛选产业债优质发债主体？
报告采用定性加定量方法，首先根据存续债券规模、主体评级等指标定性初筛，然后根据票面利率、到期收益率、总营收、归母净利润等指标进行定量分位数排序，取综合表现位列前25%分位的主体作为各产业综合资质较优的标的。
新型支柱产业中有哪些优质发债主体？
报告筛选出综合表现占优的30家主体，包括水发集团有限公司（存续债券体量大、信用资质优秀）、安徽省能源集团有限公司（偿债能力强）、舟山交通投资集团有限公司（机构持仓多元）、格林美股份有限公司（盈利能力较强）等。
报告中的代表性数据
新型支柱产业优选主体利息保障倍数区间
2025年Q1-3，取25%分位和75%分位数值，反映该产业30家优选主体的偿债能力范围。
未来产业优选主体存量债券余额多数水平
截至2026年1月5日，20家优选发债主体中多数存量债券余额在此水平，主体评级以AAA、AA+为主。
传统产业升级优选主体最新发债成本区间
截至2026年1月5日，取25%分位和75%分位数值，反映20家主体的融资成本区间。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 六大重点产业（新型支柱、未来、传统升级、基建、绿色、民生消费）发债主体债券表现详表：包含存量债券余额、主体评级、所属地域、企业性质、行业、最新发债成本、机构持仓金额、到期收益率、剩余期限等。
- 六大产业发债主体基本面表现详表：涵盖2025年Q1-3总营收及同比增速、归母净利润及同比增速、利息保障倍数、现金到期债务比、现金短债比、有形净值债务率等偿债与盈利能力指标。
- 各产业内债券与基本面综合表现较优的发债主体具体名单及亮点：如新型支柱产业的水发集团、未来产业的北京亦庄国际投资等，附有存续债券体量、信用资质、偿债能力等关键特征。
- 六大产业发债主体的地域、企业性质、行业分布统计与结构性分析。
- 详细的风险提示：包括宏观经济下行、产业政策落地不及预期、信用环境收紧、技术路径迭代、行业竞争加剧、发债主体信用资质恶化风险。
- 定量筛选方法说明：定性与定量相结合的分位数排序标准，明确初筛与排序指标。
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