报告概述
本报告为山西证券研究所发布的煤炭行业月度报告，以海关总署进口数据为基础，拆解2025年12月及全年煤炭进口情况。研究对象包括动力煤、炼焦煤、褐煤、无烟煤四大煤种的进口量与价格变动，覆盖主要进口来源国（澳大利亚、俄罗斯、印尼、蒙古等）。报告从量价双维度分析进口煤格局，并探讨12月进口煤“量价齐升”的原因、俄罗斯对华出口目标实现前景等议题，为投资者提供煤炭板块配置参考。
报告的核心结论
2025年全年进口煤量价齐跌，为近3年首次年度收缩。
报告数据显示，2025年全年进口煤累计4.90亿吨，同比下降9.60%；进口煤均价74美元/吨，同比降23.1%。量价均出现明显下滑，反映国际煤价回落及国内需求变化。
12月进口煤量价齐升，主要受国内市场带动而非海外供需收紧。
12月进口煤同比增11.94%、环比增33.03%，价格环比上涨5.24美元/吨。报告认为，国内煤价涨幅高于进口煤价，进口煤具备价格优势，叠加旺季因素，形成补涨行情，但后续持续性有待观察。
俄罗斯对华煤炭出口距离1亿吨目标渐行渐远。
2025年俄罗斯对华出口煤炭8891万吨，较2024年9509万吨下降。俄方屡次提出“1亿吨”目标，但受煤企亏损、铁路运力饱和等因素制约，2026年若不改善，出口难有大幅提升。
报告回答的关键问题
2025年煤炭进口为何全年量价齐跌？
报告显示，2025年全年进口煤量价齐跌，进口量4.90亿吨同比降9.60%，均价74美元/吨同比降23.1%。主要原因包括国际煤价从历史高位回落、国内煤炭供应相对充足以及需求增速放缓，导致进口煤总量与价格均出现近3年首次年度收缩。
12月进口煤量价齐升的原因是什么？
12月进口煤量价齐升，进口量同比增11.94%、环比增33.03%，价格环比上涨。报告指出，国内煤炭供需收紧后煤价大幅上涨，进口煤价涨幅低于国内，形成明显价格优势；叠加12月传统进口旺季，进口需求集中释放，带动量价齐升。但该现象更多为国内市场拉动，而非海外供应收紧。
俄罗斯对华煤炭出口能否达到1亿吨目标？
报告认为较难。2025年俄罗斯对华出口仅8891万吨，同比下降。俄方虽多次提出1亿吨目标，但受煤企盈利能力恶化（国际煤价回落、折价销售）及东向铁路运力瓶颈制约，出口增长乏力。若2026年两大因素无显著改善，出口量难以大幅提升。
报告中的代表性数据
2025年全年进口煤总量
2025年，海关总署统计，同比增速-9.60%，为近3年首次年度级别收缩。
2025年全年进口煤均价
2025年，同比下降23.1%，反映国际煤价整体回落。
2025年12月进口煤同比增速
2025年12月，当月进口煤打破此前连续9个月负增速，环比增33.03%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整进口煤及分煤种（动力煤、炼焦煤、褐煤、无烟煤）的月度进口量季节图表，便于观察趋势。
- 各煤种主要进口来源国的月度进口量分布数据，如澳大利亚、俄罗斯、印尼等的具体贡献。
- 进口煤全口径及分煤种的价格走势图，包括月度价格和年度均价变化，直观展示价格波动。
- 对12月进口煤量价齐升的深度原因分析，结合国内煤价与进口煤价比较。
- 俄罗斯对华煤炭出口目标的详细讨论，包含历史数据、当前制约因素及前景判断。
- 投资建议部分，推荐关注的动力煤和炼焦煤标的（如兖矿能源、陕西煤业、中国神华等）。
- 风险提示，包括国内需求不及预期、供给增加、国际煤价下跌等潜在风险。
- 附录中的完整图表目录，涵盖20张图表，方便定位具体数据。
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