报告概述
本报告是国盛证券研究所发布的煤炭开采行业周报，覆盖动力煤、焦煤及焦炭产业链。报告分析了近期煤炭市场供需、价格走势及库存变化，重点提出“海外3小煤”投资概念，指出海外市场（美国、印尼）的潜在变化将成为影响煤价的关键变量。报告还提供了投资策略与重点标的推荐，并整理了行业要闻与公司公告，为投资者把握煤炭板块短期波动与长期趋势提供参考。
报告的核心结论
海外煤炭市场是2026年核心关注点
报告指出，2026年煤炭市场重点在海外，而非国内。美国AI需求拉动煤炭高增及印尼政策收紧（RKAB、出口关税）可能引发共振，导致国际煤价上行空间打开。在此背景下，直接从事海外销售的煤企（如中国秦发、力量发展、兖煤澳大利亚）将显著受益。
动力煤价格短期窄幅震荡
春节临近，供应端部分煤矿停产，需求端电厂日耗尚可但步入尾声，市场呈供需双弱格局。北港动力煤价收于695元/吨，周环比仅涨4元/吨，报告预计短期涨跌幅度有限，节前平稳运行。
焦煤长期供需格局向好，主焦煤或紧缺
国内焦煤矿井资源禀赋差，安全环保监管常态化导致有效供给收缩；新建产能有限，后备资源不足。需求端地产或已渡过最艰难时刻，缓慢复苏将带动焦煤需求。长期看，炼焦煤尤其是主焦煤或持续紧缺。
煤炭行业集中度有望进一步提高
在“十五五”期间，煤炭在我国能源体系中仍居主体地位和压舱石作用。国内供应增量有限（固定资产投资不足、新建意愿弱），进口煤管控常态化，供需总体平稳，利好龙头企业提升市场份额，行业高质量发展可期。
报告回答的关键问题
2026年煤炭市场为什么重点看海外？
报告认为，国内煤炭供需相对平稳，而海外市场存在两大潜在“黑天鹅”：一是美国AI等需求拉动煤炭消费高增，可能导致其出口下滑，影响国际煤贸；二是印尼有意收紧RKAB、提高国内DMO并加征出口关税（税率预计5%-8%），压减产量和出口。两者共振可能打开煤价上行空间。
近期动力煤价格走势如何？
截至2026年1月30日，北港动力煤现货报695元/吨，周环比微涨4元/吨。主产区坑口价小幅上涨，港口库存持续下降（环渤海9港库存2469万吨，周降160万吨）。随着春节临近，供应和需求同步收缩，预计短期价格窄幅震荡。
焦煤未来的投资逻辑是什么？
报告指出，长期来看，国内炼焦煤供需格局持续向好。供给端：焦煤矿资源禀赋差，安监严厉导致有效供给收缩，且新增产能有限，后备资源不足；需求端：地产缓慢复苏将拉动焦煤需求。因此，主焦煤或尤其紧缺，具备稀缺价值。
当前煤炭行业有哪些值得关注的投资策略？
报告推荐两条主线：一是海外布局煤企，如中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚），受益于海外煤价弹性；二是业绩稳健的龙头，如中煤能源、兖矿能源、中国神华、陕西煤业。此外，困境反转的中国秦发以及深耕智慧矿山的科达自控也值得关注。
报告中的代表性数据
北港动力煤现货价格
2026年1月30日，北方港口（北港）动力煤现货价格，周环比上升4元/吨。
环渤海9港库存
2026年1月30日，环渤海9港动力煤库存，周环比下降160万吨，同比下降135万吨。
沿海8省电厂日耗
2026年1月29日，沿海8省电厂日耗量，周环比下降19万吨，同比上涨96万吨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整动力煤、焦煤、焦炭产业链的供需及价格分析，包括坑口价、港口价、海运费、电厂日耗与库存等高频数据。
- 环渤海9港、全国73港、焦煤港口及焦企钢厂等多维度库存数据图表。
- 投资策略与重点标的推荐，含中国神华、陕西煤业、中煤能源等公司盈利预测与PE估值表。
- 本周煤炭板块行情回顾，包括中信煤炭指数、个股涨跌幅排名。
- 行业要闻汇总，涉及电网工程、燃机示范项目、铁路扩能、氢能政策、印尼煤炭出口关税、印度炼焦煤战略等。
- 重点公司公告，包括兰花科创、美锦能源、广汇能源、山西焦化、昊华能源、甘肃能化、中国神华、新集能源、恒源煤电、盘江股份、辽宁能源、新大洲A、大有能源、平煤股份、山西焦煤、永泰能源、金能科技、冀中能源、陕西能源等业绩预告和经营数据。
- 风险提示，包括国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期、政策不及预期等。
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