报告概述
本报告聚焦2025年第四季度银行板块的资金持仓结构，从主动型基金、被动指数基金和北向资金三个维度进行系统分析。报告统计了42家A股上市银行的基金前十大重仓股配置情况，并测算被动指数基金规模及银行权重变化，同时跟踪北向资金的持股动态。通过对比季度环比变动，揭示不同类型资金对银行股的偏好与趋势，为投资者理解银行板块资金面提供参考。
报告的核心结论
主动型基金低配银行板块比例继续走扩
25Q4末主动基金前十大重仓中配置银行板块306亿元，占总持仓1.89%，较Q3末增加0.04pct，但低配比例扩大0.17pct至4.10%，显示主动基金对银行板块整体仍偏谨慎。分类型看，国有行配置比例回升幅度最大，城商行则出现下降。
被动指数基金持仓银行规模随指数扩容及权重上升而增加
25Q4末主要被动指数型股票基金规模为1.89万亿元，银行板块权重升至12.88%，较Q3末上升28bp。被动持仓银行板块规模测算达2434亿元，环比增加69.70亿元。浦发银行、上海银行、中国银行被动加仓规模居前。
北向资金25Q4减持银行板块
25Q4末北向资金持股占银行总流通市值比例为1.67%，较Q3末减持10.07bp。个股层面，建设银行、招商银行、宁波银行持股比例最高，而宁波银行、渝农商行、招商银行获增持幅度较大。
银行板块25Q4有相对和绝对收益，26年初进入筑底期
25Q4银行板块整体上涨5.1%，跑赢万得全A，其中国有大行表现最好。但26年以来因被动指数基金规模迅速回落，银行板块被大幅减持，截至1月26日测算共减持725亿元。报告认为板块继续下行空间有限，预计2026年板块内部分化，大型银行和财富管理银行占优。
报告回答的关键问题
25Q4主动基金如何配置银行股？
25Q4主动基金前十大重仓中银行板块占比1.89%，较上季微增0.04pct，但低配比例扩大至4.10%。加仓主线为高弹性银行及国有大行，宁波银行、兴业银行、中国银行、建设银行加仓规模居前，而成都银行、杭州银行、民生银行遭减仓。
被动指数基金对银行股的影响有多大？
被动指数基金是银行板块的重要资金来源。25Q4末被动持仓银行规模达2434亿元，占全部基金持仓银行的比例升至83.32%。银行权重上升及指数基金整体扩容共同推动被动持仓增加，其中浦发银行、上海银行、中国银行被动加仓较多。年初以来被动基金大幅减持，对板块形成压力。
北向资金在银行板块的动向如何？
北向资金25Q4整体减持银行板块，持股比例较Q3末下降10bp至1.67%。个股中建设银行（6.49%）、招商银行（5.92%）、宁波银行（4.98%）持股比例最高；宁波银行、渝农商行、招商银行获增持较多。
银行板块后市怎么看？
报告认为银行板块经过25Q4上涨后，26年初因被动资金流出而回调，但二次筑底夯实估值，且监管层有望引导资金流向大盘蓝筹，下行空间有限。2026年板块内部分化加剧，非银化、理财化、脱媒化趋势下，大型银行和财富管理银行预计占优，推荐宁波银行、招商银行、青岛银行及大型国有银行。
报告中的代表性数据
主动基金银行配置比例
2025Q4末，主动型基金前十大重仓中银行板块市值占比，较2025Q3末增加0.04个百分点。
被动指数基金银行持仓规模
2025Q4末，主要被动指数型股票基金（不含ETF联接）持有银行板块的市值，较2025Q3末增加69.70亿元。
北向资金银行持股比例
2025Q4末，北向资金持有银行股市值占银行板块总流通市值的比例，较2025Q3末下降10.07bp。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 主动型基金整体与分类型（国有行、股份行、城商行、农商行）的配置比例、超配比例及其历史分位数变化。
- 主动基金重仓个股的完整列表，包括配置比例、持股数、持有基金数及环比变动。
- 测算的主动基金加仓规模，按季度和个股详细展示。
- 被动指数基金的银行权重、持仓规模及占自由流通市值比例的月度跟踪数据。
- 被动基金重仓个股的权重、持仓规模及占自由流通市值比例的变化。
- 北向资金对各银行个股的持股比例及季度增减持幅度。
- 25Q4银行板块与市场指数的表现对比图，以及个股涨跌幅与资金变化的关系图。
- 投资建议部分详细分析银行板块进入筑底期的逻辑，以及2026年板块分化的中期趋势判断。
- 风险提示，包括基金持股数据偏差、季报仅披露十大重仓股、灵活配置型基金配置不确定等。
- 重点公司估值和财务分析表，包含A+H股上市银行的EPS、PE、PB、ROE预测及评级。
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