报告概述
本报告基于2026年6月24日发布的债市调查问卷，截至6月26日共收到141份有效问卷，涵盖银行自营、券商自营、公募基金等各类机构及个人投资者。报告旨在揭示投资者对7月债券市场的预期，包括国债收益率运行区间、货币政策走向、市场情绪与操作策略、债市定价主线逻辑以及大类资产配置偏好。通过对问卷结果的系统分析，报告提炼出投资者对7月债市的五点主流预期，为市场参与者提供参考。
报告的核心结论
投资者对10年及30年国债收益率运行区间共识下移，乐观情绪增加。
68%的投资者认为10年国债收益率下限在1.70%–1.75%，73%认为上限在1.80%以内；30年国债下限集中在2.15%–2.20%，上限主要落在2.25%–2.30%。与上月相比，认为利率能进一步下行的投资者比例上升。
货币政策进一步宽松的确定性下降，年内降准降息预期低迷。
仅不到半数投资者认为年内会出现降准或降息，超过半数对降准时点不确定。市场对总量型货币政策的期待降低，资金面将更多依赖央行精准调控和结构性工具。
市场看多情绪小幅升温，但观望情绪加重，“观望为主、择机加仓”成主流。
53%的投资者预期债市整体走强（牛平），较上月上升；“持币观望”占比从30%升至35%，而“保持仓位基本稳定”从41%降至35%。同时，“适当减仓”比例下降，表明投资者整体仍看好债市，但等待更好入场时机。
货币政策与资金面仍是债市核心关切，财政发力关注度升至第二。
38%的投资者认为“货币政策态度及资金面”是定价主线，位居第一；“财政发力及政府债发行”以19%升至第二，显示投资者对供给侧的担忧加大。机构行为博弈维持高位，反映交易拥挤和止盈盘扰动。
大类资产配置偏好“权益领跑、债券跟随、商品降温”，债市偏好长端利率。
A股/港股以28%得票率居首，国内债券22%紧随其后，大宗商品热度显著下降。债券品种中，超长利率债和长利率债最受青睐，二永债关注度提升，表明投资者倾向向久期要收益。
报告回答的关键问题
7月十年国债收益率预计在什么区间？
根据问卷调查，投资者对7月10年国债收益率形成清晰共识：下限集中于1.70%–1.75%，上限集中于1.80%以内。与上月相比，认为利率能下行至1.70%以下的投资者比例增加，显示市场对债市走势相对乐观。
年内降准降息还有希望吗？
调查显示投资者对年内进一步宽松的确定性下降。仅不到半数投资者认为年内会出现降准或降息，其中对降准和降息时点不确定的投资者分别占58%和64%。报告指出，短期内货币宽松的紧迫性与必要性偏低，政策窗口预期后移。
当前债市投资者操作策略是什么？
主流策略是“观望为主、择机加仓”。35%的投资者选择“持币观望，待回调至预期点位后再加仓”，35%选择“保持仓位基本稳定”。同时，认为“可以开始加仓”的比例上升，而“适当减仓”比例下降，表明投资者整体中性偏多，不急于止盈。
7月最看好的债券品种有哪些？
投资者偏好向久期要收益。超长利率债以24%得票率最受看好，长利率债17%紧随其后。信用类资产中，二级资本债和永续债（二永债）关注度提升，分别占13%和5%，而高等级城投债和央国企地产债热度回落。
报告中的代表性数据
10年国债收益率下限预期分布
2026年7月，基于141份有效问卷，投资者对7月10年国债收益率下限的预期高度集中，且较上月下修。
30年国债收益率下限预期分布
2026年7月，投资者对30年国债收益率下限形成共识，认为超长端利率仍有下行空间。
大类资产偏好：国内权益资产得票率
2026年7月，投资者对A股/港股的配置偏好最高，国内债券以22%位居第二，大宗商品热度显著下降。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 投资者对10年国债收益率上下限的详细分布数据及与6月的对比图表，显示共识区间下移趋势。
- 30年国债收益率上下限的问卷调查结果，以及投资者对超长端利率上行风险的判断。
- 对降准、降息时点的细分调查结果，包括各季度预期比例，反映市场对货币政策宽松的预期变化。
- 结合美联储6月点阵图转鹰背景，投资者对外围市场货币政策预期的转向分析。
- 7月大类资产配置偏好的完整统计数据，涵盖权益、债券、商品、美股美债等细分项。
- 对7月债券市场行情走势的预期分布，包括牛平、牛陡、熊平、熊陡等情景占比及环比变化。
- 当前债市操作策略的详细问卷结果：持币观望、保持仓位、加仓、减仓等选项的占比变化。
- 债市定价主线逻辑的投票结果，包括货币政策、财政发力、机构行为、权益市场等维度。
- 最看好的债券品种排名及环比变化，超长利率债、长利率债、二永债等得票率。
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