报告概述
本报告是华福证券发布的煤炭行业定期周报，研究对象为煤炭市场，覆盖动力煤、炼焦煤、进口煤等板块。主要分析内容包括现货价格、供需库存、进口发运及下游开工率，采用周度高频数据跟踪框架。报告帮助投资者快速了解煤市动态，把握煤价波动原因与投资机会。
报告的核心结论
煤价有望在波折中震荡上涨
报告指出，反内卷式竞争与PPI修复需求为煤价提供政策底，叠加供给偏紧，煤价预计在波折中震荡上涨。2025年煤价低点或已构成政策底部，后续仍有供给端政策出台支撑。
煤炭供给弹性有限，成本支撑强化
报告认为，双碳背景下产能控制严格，安监与环保政策挤出超产部分，国内产能向西部集中，开采难度加大，成本上升。焦煤资源稀缺性更为凸显，欠产或成新常态，有效支撑煤价底部。
迎峰度冬季节性需求带动煤价反弹
报告显示，12月煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.3%，带动PPI连续三个月上涨。本周秦港5500K动力煤平仓价回升至699元/吨，周环比上涨17元/吨，电厂日耗小涨，库存小跌，季节性需求支撑明显。
煤企业绩稳健，高分红具备比较优势
报告指出，煤企资产报表普遍健康，分红比例整体改善，煤炭股仍有比较优势。建议关注资源禀赋优秀、经营稳定且分红高的标的，如中国神华、陕西煤业等。
报告回答的关键问题
煤价近期为何反弹？
报告指出，煤价反弹主要受供给收紧和季节性需求拉动。供给端安监与环保政策趋严，超产部分被挤出，产量同比下降；需求端迎峰度冬电厂日耗增加，库存下降。截至2026年1月9日，秦港5500K动力煤平仓价699元/吨，周环比上涨17元/吨。
动力煤供需现状如何？
报告数据显示，动力煤462家样本矿山日均产量545.2万吨，周环比增加但年同比仍下降7.1%。六大电厂日耗86.3万吨，周环比小涨；库存1320.7万吨，周环比下跌。CR动力煤库存总指数大跌6.3%，显示供需格局偏紧。
焦煤市场有何变化？
报告显示，京唐港主焦煤库提价1620元/吨，周环比持平，但年同比上涨6.6%。523家样本矿山精煤日均产量73.4万吨，年同比仍降8.6%。日均铁水产量229.6万吨，年同比微增，焦化厂开工率微涨，焦煤需求端有支撑。
煤炭行业投资机会在哪里？
报告建议从四维度把握：一是资源禀赋优、分红高的标的如中国神华、陕西煤业；二是具有增产潜力且受益于煤价周期见底的标的如兖矿能源；三是稀缺资源属性如淮北矿业；四是煤电联营平抑周期的标的如陕西能源。
报告中的代表性数据
秦港5500K动力末煤平仓价
2026年1月9日，周环比上涨17元/吨，涨幅2.5%；年同比下跌69元/吨，跌幅9%。
动力煤462家样本矿山日均产量
2026年1月9日，周环比增加49.4万吨，增幅10%；年同比减少41.4万吨，降幅7.1%。
六大电厂库存可用天数
2026年1月8日，周环比减少0.9天，降幅5.6%；年同比减少0.2天，降幅1.3%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 本周煤炭板块行情回顾及个股涨跌排名，包括PE、PB等估值指标对比。
- 动力煤重要指标一览表及长协、现货价格走势图表，覆盖秦港、内蒙、山西、陕西产地价格。
- 动力煤供需与库存深度分析，包括462家样本矿山产量、六大电厂日耗、库存可用天数、甲醇/尿素开工率、三峡水位及出库流量。
- 动力煤库存调度数据，包含CR库存指数、主流港口、秦港、长江口、广州港库存及调入量、运费等。
- 炼焦煤重要指标一览表及现货价格（焦煤、无烟煤、喷吹煤、焦炭、螺纹钢）走势图表。
- 炼焦煤供需库存数据，包括523家样本矿山精煤产量、蒙煤通关量、焦化厂开工率、铁水产量、各环节库存及可用天数。
- 煤炭进口发运量与到港量数据，按全球及主要来源国（澳大利亚、俄罗斯、印尼等）细分。
- 本周重要新闻公告（找矿行动、矿山安全会议、团体标准、免罚清单等）及2025年Q3重点公司业绩披露。
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