报告概述
本报告聚焦2026年1月第一周A股市场的春季躁动行情，系统跟踪杠杆资金（两融）、ETF资金、主力资金、量化指增、北向资金及南向资金的行为变化。报告通过分析各宽基指数涨跌、行业轮动、资金净流入流出及成交额放量，揭示科技成长主线确立的逻辑与资金驱动因素，为投资者理解市场结构性机会提供参考。
报告的核心结论
科技成长是春季弹性最大的品种
报告指出，科创50领涨伴随成交额放量，AI和商业航天构成哑铃两端，前者有业绩催化，后者产业趋势确立，共同确立科技成长主线，创业板、科创50分别上涨3.9%、9.8%。
杠杆资金活跃度显著回升，两融余额上升
两融交易额占A股交易额比重均值由10.7%升至11.4%，再次触及均值加2倍标准差；两融余额从2.55万亿升至约2.59万亿，杠杆资金大幅净流入主要宽基指数。
国防军工连续8周加杠杆，食品饮料去杠杆
分行业看，国防军工持续获得杠杆资金青睐，本周涨幅达16.05%领涨全市场；食品饮料是唯一本周去杠杆的行业，主力资金也流出计算机、电力设备等板块。
南向资金净买入由负转正，均衡配置金融与TMT
南向资金日均净买入额由-11亿元升至59亿元，成交额回升；资金大量流入传媒、银行、电子、通信，在金融和TMT板块间均衡配置，流出汽车、社会服务。
报告回答的关键问题
春季躁动行情中哪些板块表现突出？
科技成长板块表现最为突出，尤其AI（存储、设备）和商业航天构成主线。本周国防军工（16.05%）、传媒（14.84%）、计算机（9.39%）涨幅居前；脑机接口、商业航天、可控核聚变、半导体设备相对Wind全A有较大超额收益。
两融余额回升反映了什么市场信号？
两融余额回升至约2.59万亿，交易额占比升至11.4%，触及历史高位，反映杠杆资金积极入市、风险偏好提升。各市值梯度个股均加杠杆，5000亿以上大市值股票加杠杆幅度较大，显示市场做多情绪浓厚。
北向资金近期活跃度有何变化？
2025年9月后北向资金成交活跃度下降趋势明显，但12月下旬以来成交额明显回升。本周日均成交额由2285亿元升至3272亿元，占A股成交比重由10.74%升至11.47%，显示外资参与度回暖。
报告中的代表性数据
两融交易额占A股交易额比重
2026年1月5日-1月9日，均值由前周的10.7%回升至11.4%，再次触及3年滚动样本的均值加2倍标准差，反映杠杆资金活跃度显著提升。
两融余额
2026年1月8日，较前周2.55万亿元有所上升，为周度数据，显示杠杆资金持续流入。
南向资金日均净买入额
2026年1月5日-1月9日，由前周的日均净卖出11亿元转为净买入59亿元，资金明显回流港股，在金融和TMT板块均衡配置。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整报告包含大类资产价格表现，涵盖全球股市、债市、商品（贵金属、工业金属、国内商品）及汇率走势的详细周度与月度涨跌幅图表。
- 详细展示A股宽基指数周度涨跌幅及成交额变化，包括科创50、创业板、中证500等，并连续三周放量成交数据。
- 申万一级行业周度涨跌幅排名，重点分析国防军工、传媒、有色金属领涨及银行、农林牧渔下跌原因。
- 科技内部细分领域超额收益分析，涵盖脑机接口、商业航天、可控核聚变、半导体设备、光模块等方向。
- 杠杆资金行为深度跟踪：两融交易额占比、两融余额、宽基指数成分两融净流入、各市值梯度加杠杆情况、热门股融资净买入占成交额比重等。
- 量化指增超额收益与股指期货基差分析，显示1月以来中证500、中证1000量化指增超额收益为负，基差贴水收窄。
- 主力资金分日与分行业流向，沪深300、创业板、科创板延续净流出，有色金属、银行获流入，计算机等流出。
- 北向资金成交金额与占比回升，陆股通重仓股涨跌统计及表现较好个股（洛阳钼业、中国太保等）。
- 南向资金成交额、占比、净买入额及分行业净买入明细，显示金融与TMT均衡配置。
- 风险提示与重要声明，包括数据估算偏差、宏观因素波动等注意事项。
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