供需失衡下，预期转债市场将维持高位——推荐指数成分调整套利策略及深度挖掘个券

报告概述

本报告以2026年可转债市场为研究对象，基于对市场规模、资金面、交易特征的系统分析，运用山证可转债分类筛选体系，探讨市场高位震荡的成因与可持续性。报告覆盖了转债市场现状、未来两年规模测算、核心驱动因素（包括公募资金配置、纯债收益率、正股关联性）、当前交易侧重点以及多种适用策略，为投资者提供市场预判和个券选择的框架。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 详细分析2025年8月以来转债市场高位震荡的成因，包括市价中位数走势、个券价格结构分布以及强赎条款对顶部区间的限制。
• 聪明钱流出迹象的量化证据：公募基金（一级债基、二级债基、转债主题基金）持仓变化、可转债ETF规模自9月的缓慢降低、市场换手率从15%降至9%的对比分析。
• 2026-2027年转债市场规模预测模型，基于历年强赎、到期与新增发行的详细测算，以及对存续个券数量和债券余额的未来推断。
• 可转债收益归因框架与风险分类解析，从条款角度剖析强赎风险、期权风险（Delta、Gamma、Vega、Theta）、超买风险和债底崩塌风险，并指出对应的交易机会。
• 指数成分调整套利策略的完整回测方案与历史表现，包括策略原理、买入卖出时点、持债天数、正收益概率和累计收益曲线图。
• 山证可转债分类筛选体系的详细说明，以及偏股型组合（10只）、低价潜伏组合（10只）和配置备选组合（15只）的具体个券名单、筛选逻辑和关键财务指标。
• 不同评级、不同剩余期限个券的成交结构与特征分析，揭示当前交易侧重点（高价债、新债、临期债）及其背后的市场行为。
• 风险提示：涵盖转债市场监管、宏观经济不及预期、货币政策变化、正股基本面与市场风格转变等多方面风险因素。