报告概述
本报告是国盛证券研究所发布的2026年度国防军工行业投资策略。报告回顾了2025年军工行业受行业影响低于预期但军贸打开空间，展望2026年作为“十五五”开局之年，军工有望逐步进入复苏期。报告从主战装备（导弹、无人装备、军贸）、新质战斗力（军工AI、航天卫星、深海科技）、军民融合（核聚变、大飞机/商发）三大方向展开分析，并结合全球军费趋势、政策驱动、产业订单等维度，给出细分领域投资建议。报告旨在帮助投资者把握军工行业从底部复苏的关键节点及长期成长方向。
报告的核心结论
2026年军工有望逐步进入复苏期，但产业转入积极态势仍需时间。
2026年启动“十五五”规划，在2027年建军百年目标背景下军费上涨，装备放量可期。“十四五”积压订单叠加新军费，预计2026-2028年军工显著向上，但当前产业仍处调整阶段，需以时间换空间。
军贸将成为重塑全球格局的重要力量，打开行业长期成长空间。
2025年印巴冲突中中国装备实战表现出色，2024年中国军贸出口仅占全球2.88%，与装备性能不匹配，预计市占率有望获得10倍级别提升，无人机、战机、导弹等军贸订单将加速落地。
新质战斗力（军工AI、航天卫星、深海科技）是未来战争的关键领域。
“十五五”规划建议加快无人智能作战力量建设。美国Palantir、Anduril等已展现AI赋能军事的巨大潜力；航天卫星产业加速，可回收火箭、太空算力突破；深海科技中UUV、深海空间站、海底观测网迎来批产放量。
可控核聚变与国产大飞机是军民融合的万亿级赛道。
核聚变被视为终极能源，中美加速布局，2025年全球融资达97亿美元，国内BEST堆进入主机组装阶段。C919订单已近1400架对应近万亿元市场，国产商发CJ1000有望“十五五”定型批产，带动产业链国产替代。
报告回答的关键问题
2026年国防军工行业景气度如何？
报告认为2026年军工将逐步进入复苏期。2026年是“十五五”开局之年，军费上涨叠加“十四五”积压订单释放，预计2026-2028年行业向上态势显著。但当前产业仍处调整阶段，订单全面回暖仍需时间，投资者应以时间换空间。
军贸为何是军工行业的长期增长点？
全球地缘紧张刺激军费上升，2024年全球军费近2.7万亿美元。中国装备在印巴冲突实战验证后，军贸出海空间打开。2024年中国军贸出口仅32.2亿美元，占全球2.88%，有望提升至10倍以上，无人机、战机、导弹等方向受益明显。
军工AI领域有哪些投资机会？
报告指出军工AI产业链中游算法与模型环节最具颠覆性，拥有核心数据和垂直算法的企业是关键卡位。应用端无人装备（无人机、机器狗、UUV）和仿真演训有望加速落地。重点标的包括科思科技、晶品特装等。
深海科技哪些装备方向值得关注？
报告重点提示UUV（无人潜航器）、深海空间站和海底观测网三大方向。UUV已进入批产放量阶段，全球市场2028年预计达62.2亿美元。深海空间站如冷泉生态系统已开建，海底观测网进入建设阶段。上游钛合金材料和水下信息化环节受益。
报告中的代表性数据
导弹赛道收入同比增速
2025年前三季度，导弹行业相关标的2025年前三季度营业收入同比增长22.2%，相较于2023-2024年的下滑明显复苏，反映订单逐步改善。
2024年全球十大武器出口国中国市占率
2024年，2024年中国军贸出口金额32.2亿美元，占全球1116亿美元的2.88%，与装备实战表现不匹配，报告预计市占率有望10倍级别提升。
全球可控核聚变融资规模CAGR
2021-2025年，2025年全球核聚变行业融资规模达97亿美元，2021-2025年复合增长率50.32%，反映出行业资本开支快速增长趋势。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细回顾2025年军工各赛道（航发、军机、导弹、信息化、海军、兵器）的收入与利润增速，分析行业基本面与现金流状况。
- 全球主要国家2026年军费预算对比图表，揭示军费上涨趋势及对军工产业的拉动作用。
- 导弹产业链深度分析：重点标的梳理（国科军工、菲利华、鸿远电子等）及2025-2026年盈利预测与PE估值。
- 无人装备（无人机、机器狗、UUV）的技术路线与应用场景详解，附成本对比图表。
- 军贸产业全流程解析（生产单位-军贸公司-中间商），及各军工集团军贸战略表述整理。
- 军工AI领域Palantir和Anduril的发展模式分析，国内核心卡位环节及标的梳理。
- 航天卫星产业链全景图：可回收火箭技术对比（SpaceX vs 中国方案），卫星星座发射进度与太空算力建设规划。
- 深海科技产业链图谱：UUV、深海空间站、海底观测网的具体进展及材料（钛合金）、数据（声呐）重点企业。
- 可控核聚变产业融资情况、装置突破进展（EAST、BEST、星火1号）及产业链价值量分布。
- C919大飞机订单明细、成本构成及国产商发CJ1000研发进展，相关上市公司投资建议。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
