报告概述
本报告是国防军工行业2026年度策略报告，研究对象为中国国防军工行业，覆盖范围涵盖行业基本面、新质战斗力建设及军贸两大主线。报告主要分析2025年行业景气度反转趋势，前瞻指标预示新一轮景气上行，并深入探讨新质战斗力（先进战机、数据链、军工AI、作战机器人、精确制导武器、反无系统、水下攻防）以及军贸市场的机遇。报告基于财务数据、SIPRI数据等，采用产业链分析和市场空间测算框架。读者可通过本报告把握军工行业长期景气上行通道和“十五五”期间的核心投资主线。
报告的核心结论
行业基本面反转趋势确定，景气度拐点已现。
2025年作为“十四五”收官之年，军工行业基本面完成触底反弹。剔除船舶板块后，行业2025前三季度单季营收、盈利同比止跌回升且逐季改善，25Q3单季营收同比增长28.57%，归母净利润实现近7个季度首次同比正增。前瞻指标如主机厂预收款+合同负债同比高增28.83%，表明订单加速下达，行业进入新一轮景气上行周期。
新质战斗力是“十五五”国防装备建设重点方向。
报告指出，“十五五”规划建议明确要求加快新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展。新质战斗力涵盖先进战机、数据链、军工AI、作战机器人、精确制导武器、反无系统、水下攻防等七大核心赛道，是未来国防投入的主要方向。规模化订单下达后，相关产业链将进入中长期发展道路。
军贸有望成为我国军工行业第二增长曲线。
报告认为，全球军贸格局重塑，我国军贸已完成从“性价比替代”到“技术标杆”的三重跃迁。预计十五五期间，中国军贸出口到南亚+东南亚和中东地区合计约1043.90亿美元。军贸产品利润率普遍高于内需50%以上，相关企业将充分受益。
低成本、智能化是新型武器装备发展的核心趋势。
报告强调，远火、航空制导炸弹等精确制导武器向低成本方向发展，MEMS惯导等模块化技术成为趋势。同时，人工智能驱动战争形态转变，军工AI全产业链（算力、算法、应用）有望加速演变，智能化成为提升作战效能的关键。
报告回答的关键问题
“十五五”期间军工行业有哪些投资主线？
报告指出，主要投资主线包括新质战斗力（先进战机、数据链、军工AI、作战机器人、精确制导武器、反无系统、水下攻防）和军贸两大方向。新质战斗力是内需增长的核心，军贸则为第二增长曲线，两者共同驱动行业长期景气上行。
我国军贸市场前景如何？
报告测算，2019-2023年全球军贸出口约5460.62亿美元，我国军贸渗透率有望持续提升。预计十五五期间，中国对南亚+东南亚和中东的军贸出口合计约1043.90亿美元，其中飞机、导弹等为主要出口品类。军贸产品利润率显著高于内需，我国武器竞争力增强将推动市场空间扩大。
新质战斗力包括哪些重点领域？
报告明确新质战斗力包括先进战机（隐身材料、无人机等）、数据链、军工AI（算力、算法、应用）、作战机器人（机器狼等）、精确制导武器（远火、航弹等）、反无系统（探测、激光/微波武器）和水下攻防（UUV、监听网络）等七大领域，是十四五后期到十五五的装备建设重点。
军工行业基本面是否已反转？
报告认为，2025年行业基本面已反转。剔除船舶后，25Q3单季营收同比增长28.57%，归母净利润同比转正。前瞻指标中，主机厂预收款+合同负债同比增28.83%，中上游存货高增，预示订单加速且业绩转化动能充足，行业已进入新一轮景气上行周期。
报告中的代表性数据
2025前三季度国防军工核心标的营收增速
2025年前三季度，剔除船舶板块后，25Q3单季营收同比增长28.57%，创23年以来最佳增速，表明行业景气度反转。
25Q3主机厂预收款+合同负债同比增长
2025年Q3，该前瞻指标高增，表明行业订单已加速下达，预示未来业绩转化。
预计十五五期间中国军贸出口额（南亚+东南亚与中东合计）
2026-2030年，基于SIPRI数据和渗透率假设，中性情形下测算，其中南亚+东南亚约533.52亿美元，中东约510.38亿美元。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整行业基本面分析：包括2025年逐季营收、利润、前瞻指标（合同负债、存货）的数据图表和解读，验证行业反转趋势。
- 军贸市场空间测算：详细展示美元与TIV转化比率推导、中东及南亚+东南亚地区军贸进口历史与预测数据，以及中国渗透率提升路径。
- 新质战斗力七大细分领域深度研究：每个领域均包含产业现状、技术趋势、竞争格局、重点上市公司梳理，覆盖先进战机、数据链、军工AI、作战机器人、精确制导武器、反无系统和水下攻防。
- 军贸代表产品溢价分析：以美国F-35等武器为例，对比内需与军贸价格，论证军贸高利润空间。
- 军工AI产业链全景图：从基础层（算力芯片、电源）、技术层（大模型、算法）到应用层（智能装备）的完整梳理及代表性企业。
- 机器狗/机器狼产业链分析：包括上游核心零部件、中游集成、下游应用场景，以及国内外发展对比。
- 精确制导武器分品类深度分析：涵盖远火、航空制导炸弹、导弹等，包含采购额、实战消耗、国内外趋势。
- 水下攻防体系构成与产业链机遇：从机动装备、固定装备到基础设施，详解UUV、水下监听网络等关键环节。
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