产业赛道与主题投资风向标：首批L3级自动驾驶车型获准入许可，多家发布新版本大模型
天风证券2025-12-2350 页
报告概述
本报告为天风证券发布的投资策略专题，围绕2025年12月15-19日市场动态，梳理当周市场表现、重点主题（商业航天、可控核聚变、犒赏经济）、政策动态及产业趋势。报告通过市场数据、政策解读和产业事件分析，为投资者提供产业赛道与主题投资方向参考，涵盖自动驾驶、人工智能、半导体、新能源等多领域。
报告的核心结论
L3级自动驾驶从测试迈入商业化应用
工信部正式公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，分别适配城市拥堵和高速路段，将在北京、重庆指定区域试点，标志着我国L3自动驾驶进入商业化关键一步，未来有望带动智能网联汽车产业链发展。
商业航天获国家战略加码，产业链迎机遇
国家航天局发布《行动计划（2025-2027年）》，设立国家商业航天发展基金，引导耐心资本；朱雀三号火箭完成飞行任务，多颗卫星成功发射；商业航天被列为“十五五”战略性新兴产业，上游火箭制造、中游发射运营等环节值得关注。
可控核聚变装置建设推进，能源转型加速
中科院BEST装置计划2027年底进行氘氚燃烧实验，目标输出20-200兆瓦；特朗普签署太空行政令推进聚变发电厂建设。可控核聚变被视为打造能源强国的重要方向，产业链上游材料、中游装备等有望受益。
“犒赏经济”成为拉动内需新引擎
学习时报发文定义“犒赏经济”，指消费者为获取愉悦感和心理疗愈购买非必需品的消费模式。近三成受访年轻人因情绪价值消费，潮玩市场规模预计2026年达1101亿元。该模式推动消费提质升级，IP经济、文旅、宠物饮料等方向潜力大。
报告回答的关键问题
L3级自动驾驶在中国的最新进展如何？
2025年12月15日，工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安牌和极狐牌两款纯电动轿车获批，分别可在重庆和北京指定高速或快速路段开启自动驾驶，最高车速50km/h或80km/h，标志着我国L3自动驾驶从测试步入商业化试点。
商业航天近期有哪些政策支持和产业事件？
国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，提出设立国家商业航天发展基金；朱雀三号火箭完成飞行任务，力箭一号成功发射9颗卫星；商业航天被列入“十五五”战略性新兴产业，产业链上游火箭制造、中游发射运营等环节受关注。
可控核聚变领域有哪些突破性进展？
中科院“燃烧等离子体”国际科学计划启动，BEST装置计划2027年底进行氘氚燃烧实验，目标聚变功率20-200兆瓦；特朗普签署行政令推进聚变发电厂建设；我国EAST装置实现1亿摄氏度1066秒运行创世界纪录，可控核聚变产业链上游材料、中游装备等机会明确。
“犒赏经济”是什么？为什么成为消费新趋势？
“犒赏经济”指消费者为缓解压力、获取即时愉悦感而购买非必需品或体验服务的行为。近三成受访年轻人因情绪价值消费，潮玩市场2026年预计达1101亿元。这种消费模式主动性强，决策理性与感性并存，推动消费升级和产业结构转型，成为扩大内需的新引擎。
报告中的代表性数据
2款
首批L3级自动驾驶车型准入数量
2025年12月15日，工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，包括长安牌和极狐牌两款纯电动轿车，分别适配城市拥堵和高速路段。
1101亿元
中国潮玩产业市场规模预测
2026年，据《中国潮玩与动漫产业发展报告（2024）》预测，中国潮玩产业的市场规模在2026年达到1101亿元，展现出较大市场潜力，是“犒赏经济”的重要体现。
72座
重庆市规划加氢站累计建设目标
2035年，《重庆市加氢站行业发展规划（2025—2035年）》提出，到2035年全市累计建成加氢站72座，氢气供应能力达2500万千克/年，分三个阶段推进建设。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场回顾：包含全A成交额、涨跌幅、上涨下跌家数、涨停跌停家数、融资融券余额、资金流向等周度数据图表，帮助把握市场整体情绪与资金动向。
- 重点主题深度分析：对商业航天、可控核聚变、犒赏经济三个主题进行产业链梳理，包括国家政策文件、关键项目进展、产业链上下游图谱及投资机会建议。
- 政策动态详细解读：涵盖发改委扩大内需战略、中央财办货币政策展望、证监会深化改革、工信部L3准入及光伏产能调控、科技部“十五五”规划、商务部服务外包计划等部委最新政策要点。
- 产业趋势跟踪：覆盖人工智能（谷歌Gemini3 Flash、阿里万相2.6、腾讯混元世界模型、豆包1.8）、半导体（海光DCU布局）、生物医药（脑机接口临床试验）、新能源车（小鹏L3牌照、特斯拉Robotaxi）等领域最新动态。
- 热门赛道拥挤度分析：提供TMT、人工智能、高端制造、机器人、新消费、周期、清洁能源、新能源车、金融等板块的概念拥挤度分位数及环比变化图表，辅助判断交易热度。
- 两融资金流向与个股榜单：列出商业航天、保险、卫星互联网等概念的两融净流入前十概念及个股，以及净流出前十概念，反映杠杆资金偏好方向。
- 市场情绪指标：包括北向资金成交额占比、散户/大户/机构资金净买入、龙虎榜买卖额比、多空头排列股票数量等指标图表，全面刻画市场微观结构。
- 未来一周重要事件日历：详细列出2025年12月22日至26日全国机器人租赁生态峰会、工业绿色低碳发展大会、中国食品安全大会、物联网产业年会、星辰科技开发者大会、OpenGauss Summit等活动日程及核心看点。
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