报告概述
本报告基于2026年6月24日发布的债市调查问卷，收集了141份有效问卷，涵盖银行自营、券商自营、公募基金等机构及个人投资者，旨在揭示市场对7月债市的主流预期。报告从利率运行区间、货币政策预期、市场情绪、操作策略、定价主线及品种偏好六个维度展开分析，帮助投资者把握7月债市的核心矛盾与潜在机会，是理解短期市场情绪和资金流向的重要参考。
报告的核心结论
10年国债收益率运行区间共识明确
多数投资者预判7月10年国债收益率下限集中在1.70%–1.75%，上限集中在1.80%以内，较6月更趋乐观，认为利率下行空间边际打开。
年内降准降息预期显著降低
仅不到半数投资者认为年内会发生降准或降息，超六成对降息时点不确定，反映短期货币宽松紧迫性不足，政策窗口后移。
市场看多情绪小幅升温，但观望加重
53%的投资者预计债市整体走强（牛平），占比上升；同时“持币观望”比例从30%升至35%，投资者倾向等待更佳入场时点。
货币政策与资金面仍是债市核心关切
38%的投资者将“货币政策态度及资金面”视为首要定价主线，财政发力及政府债发行关注度升至第二位，显示供给担忧上升。
投资者大类配置偏好权益领先，债券跟随
A股/港股以28%得票率居首，国内债券22%次之，商品热度显著下降；债券内部长端利率品种和二级资本债关注度提升。
报告回答的关键问题
7月10年国债收益率预计在什么区间？
根据调查，投资者对7月10年期国债收益率形成明确共识：下限集中在1.70%–1.75%，68%的投资者支持该区间；上限集中在1.80%以内，73%的投资者持此观点。整体判断较6月更为乐观。
市场对降准降息预期如何？
投资者对货币政策进一步宽松的确定性下降。降准方面，58%的投资者不确定时点；降息方面，64%不确定。仅不到半数认为年内会有降准或降息，窗口预期后移，短期内总量宽松概率较低。
7月债市应如何操作？
主流操作策略为“观望为主、择机加仓”，35%选择持币观望待回调加仓，35%保持仓位稳定。同时，“可以开始加仓”占比上升，“适当减仓（长债）”下降，整体偏中性乐观，不急于止盈。
报告中的代表性数据
10年国债收益率下限共识区间
2026年7月，68%的参与调查投资者认为7月10年期国债收益率下限落在该区间，是核心共识区间。
10年国债收益率上限共识区间
2026年7月，73%的投资者认为上限在1.80%以下，较上月增加14个百分点。
看多债市整体走强（牛平）的投资者占比
2026年7月，认为7月债市将呈现牛平行情的投资者占比42%，为最大单项预期，较6月有所上升。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 141份有效问卷的机构分布图，涵盖银行自营、券商自营、公募基金、券商资管、银行理财、社保保险等各类投资者。
- 关于10年国债收益率上下限的详细调查结果与历史对比图表。
- 关于30年国债收益率上下限的调查结果及变化分析。
- 投资者对降准、降息时点判断的详细分布，包括三季度、四季度及不确定的比例。
- 结合美联储6月点阵图转鹰背景，投资者对2026下半年美联储政策的预期分布（加息、维持不变、降息等）。
- 7月大类资产配置偏好的完整调查结果，包括A股/港股、国内债券、美股、美债、大宗商品等的得票率。
- 对7月债市行情演绎（牛平、牛陡、熊平、熊陡）的预期分布及与6月的对比。
- 债市操作策略调查结果：持币观望、保持仓位稳定、加仓、减仓等选项的占比变化。
- 债市定价主线逻辑的排名，包括货币政策与资金面、财政发力、机构行为博弈、权益市场表现等。
- 最看好的债券品种调查结果，覆盖超长利率债、长利率债、二级资本债、城投债、可转债等细分品种的偏好变化。
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